#我看好港股通科技未来的表现#最近港股市场，特别是科技板块，又成了大家热议的焦点。恒生科技指数从9月开始就一路走高，势头相当猛。尤其是在国庆放假期间，少了内地“南向资金”的助力，恒生科技依然创下了自2021年11月以来的新高点。这让不少小伙伴开始心里痒痒的：有人懊悔错过了之前A股的反弹，琢磨着现在转战港股还来不来得及；也有人看着这波上涨心里打鼓，涨了这么多，位置是不是有点高了？今天就借着兴银基金社区活动的机会，来和大家一起好好聊聊，港股科技板块现在究竟处于什么阶段，未来还有没有机会值得把握。

说起港股，尤其是科技股，过去几年的经历真是一言难尽。2021年攀上历史高峰后，因为口罩反复、房地产行业波动、加上中概股海外退市的担忧等多重压力，整个板块，特别是互联网平台企业，经历了幅度不小的调整。不过，从去年底开始，随着政策面的不确定性逐渐明朗，港股明显稳住了阵脚并开始回升。今年一季度更是借了DeepSeek发布引发的AI产业热潮的东风，迎来了一波强劲反弹。但有意思的是，即便经历了这些上涨，港股科技板块的估值水平，放到今天来看，其实依然算不上高。

截至2025年10月14号，恒生科技指数最新的市盈率仅为22.64倍。这个数字意味着什么？回想2021年港股最疯狂的时候，恒生科技的市盈率可是曾经飙到过70倍以上的！ 现在的22.64倍，距离其历史平均水平还有接近40%的空间。从历史分位数来看，当前估值仅仅处在过去五年里大约30%的位置。换句话说，在历史上超过60%的时间里，恒生科技的估值都比现在要高。这说明即使创了阶段新高，其估值修复的过程其实还没走完，离所谓的“泡沫”区域更是相去甚远。

更值得关注的是，当我们把目光投向其他市场进行横向比较，港股科技的“性价比”优势就显得更加突出了。A股这边，科创50指数的市盈率已经达到了令人发指的180.41倍，创业板指的市盈率也有41.73倍； 而大洋彼岸的美股，纳斯达克指数的估值分位数更是处于95%的历史高位。相比之下，恒生科技22.64倍的市盈率，无论怎么看，都称得上是一个价值“洼地”。为什么港股科技会这么“便宜”呢？这跟过去几年的市场环境息息相关。一方面，海外投资者对中国经济和在海外上市的中国公司的担忧情绪，导致外资持续流出港股市场；另一方面，虽然“南向资金”一直在流入，但国内投资者对港股的关注度和配置力度，相比A股还是显得不够充分，体量没有完全释放出来。 这就使得港股，特别是其中的科技板块，长期处于一种被低估的状态。

然而，这种局面正在发生积极的变化。近一年来，“南向资金”明显加快了流入港股的速度。截至2025年10月14号，累计流入金额已经超过了1.4万亿元人民币，创下了历史新高！这个数字本身就传递出强烈的信号。与此同时，一个更重要的外部因素开始发力：美联储终于开启了降息周期。这意味着全球流动性环境变得更加宽松。海外资金对港股的态度也在逐渐改善，从之前的谨慎甚至撤离，转向了重新审视和流入。国内外资金的合力，为港股科技板块的估值修复提供了非常坚实的支撑。资金面的改善是推动市场的重要力量，但最终支撑股价长期走好的，还是企业的“真本事”——基本面。

从基本面来看，港股科技企业的业绩也确实在稳步回暖。今年一季报时，阿里巴巴、腾讯、美团等互联网巨头的财报表现就已经普遍超出了市场预期，无论是营收还是利润增速，都出现了明显的改善势头。 尤其是在当下最热门的AI领域，这些巨头们都在真金白银地加大投入，提升自身的算力基础设施和研发能力。最近，阿里巴巴在云栖大会上更是宣布，将在原计划3年3800亿元资本开支的基础上，进一步追加投入。他们明确提出，AI时代，大模型就是下一代操作系统，超级AI云是下一代计算机，而像“通义千问”这样的国产大模型，目标是要打造AI时代的“安卓系统”。阿里只是整个港股科技版图中的一个代表。看看这个版图：从腾讯、美团、京东这些家喻户晓的互联网巨头，到中芯国际、小米、比亚迪、小鹏这些在芯片、消费电子、新能源汽车领域的“硬科技”冠军。这些公司不仅在国内市场占据着主导地位，在全球范围内也展现出了强大的竞争力。特别是在AI、智能电动车、电商等前沿领域，他们正处于行业发展的潮头。市场普遍预期，未来三年，恒生科技指数成分股的整体盈利增速有望保持在15%到25%的区间。在当前全球经济充满挑战的大环境下，这个增长速度可以说是相当亮眼了。业绩的持续改善，是支撑当前估值并推动未来股价上涨的核心动力。

看到这里，可能很多朋友会关心：如果想投资港股科技板块，有没有什么方便、合适的工具呢？答案是肯定的。比如我近期开始重点关注的兴银中证港股通科技ETF联接基金（A:023505，C:023506）就非常不错，它跟踪的是中证港股通科技指数。这个指数在编制规则上就有其优势：它限制单只个股的权重上限为15%，前十大成分股的合计权重大约在70%，结构相对均衡，避免了个别巨头“绑架”指数的情况。更重要的是，它的样本覆盖面更广（最高可达50只成分股），行业分布也更分散。除了大家熟悉的互联网、通信、新能源车、半导体，它还包含了医药生物（尤其是创新药）、航空航天、电子、国防军工等多个科技相关领域。可以说，它更全面地代表了“港股泛科技”的整体面貌，分散风险的效果可能更好。

当然，投资从来都不是只有机会没有风险的“单行道”。大家还是要清醒地认识到，港股市场有其自身的特点：它的波动性通常比A股更大，受海外市场的影响也更为直接和显著。汇率波动、地缘政治局势的起伏、美联储货币政策的突然转向等等因素，都可能对港股造成短期的冲击。所以，投资港股，特别是波动性较大的科技板块，一定要有充分的心理预期，不能抱着“短期赚快钱”的心态，而应该着眼于更长期的布局和价值发现。

那么，从长期视角来看，港股科技的投资价值到底如何呢？我个人认为确定性是比较高的，特别是站在当下这个时间点来看：国内稳增长政策持续发力，为经济托底；海外美联储降息周期已经开启，全球流动性环境改善；南向资金持续大举流入；企业基本面也在稳步向好。港股科技板块面临的内外部环境都在朝着积极的方向演变。如果你觉得错过了去年底今年初的那波反弹，那么现在，或许正是重新审视并考虑布局这个“价值洼地”的一个窗口期！！！$兴银中证港股通科技ETF发起式联接C$ $兴银中证港股通科技ETF发起式联接A$ @兴银基金