1 林学晨分享市场周期观点。

林学晨分析了A股市场的周期性特征，指出每轮上行周期通常持续2到3年，认为当前市场仍处于上行阶段。他提到投资者情绪在极度悲观和乐观间摇摆，并回顾了2021至2023年的市场下行趋势，强调2024年9月以来的政策变化对市场的影响。

2 政策支持市场迎来牛市。

林学晨指出近期针对非银机构的互换便利政策和增持回购再贷款为市场注入信心，促成了市场爆发。他回顾了过去十年的市场周期，指出2013-2015年是移动互联普及带来的上涨行情，之后经历了震荡下行周期。2019-2021年是主动型权益基金的牛市，受益于新能源汽车等行业增长和美联储降息。他强调金融市场存在周期性规律，如康波周期、库存周期等。

3 周期与技术变革影响投资。

林学晨指出，普通投资者的财富变化往往跟随周期演变。过去20年，每十年左右会出现一轮权益市场上行周期，与技术变革如互联网、移动互联、AI等密切相关。这些技术变革伴随产业资本投入，推动市场行情。他建议通过复盘历史来理解市场演变规律，以便更好地进行资产配置。

4 市场行情演变的三个阶段。

林学晨分析了市场行情的演变过程：第一阶段是9月24日政策支持下高股息个股带动普涨；第二阶段是中小盘个股活跃，市场赚钱效应增强；第三阶段是大蓝筹补涨，各指数创新高，确认了反转行情。

5 市场处于明显上行周期。

林学晨分析了当前市场处于指数行情阶段，大科技和权重股表现突出。他认为市场已形成强劲趋势，各类投资者均有所斩获。目前上行周期已持续约一年，预计整个周期将持续两年左右，当前时间维度尚不充分。

6 市场行情未结束，关注科技赛道。

林学晨认为当前市场行情尚未结束，重点关注科技赛道的机会。他指出，过去20年的市场行情主要由科技驱动和政策支持推动，本轮行情也不例外。AI作为重要驱动力，硬件和应用领域值得关注。目前市场处于估值抬升阶段，政策支持已显现，投资者逐渐认可政策效果。

7 AI投资行情尚未结束。

林学晨通过类比2019-2021年新能源汽车板块轮动规律，指出当前AI行情仍处于硬件端估值提升阶段。他认为行情顶部信号将出现在下游应用企业利润兑现时，并提醒当前市场已过最佳性价比阶段，后续波动将加剧。现阶段投资者更关注估值抬升后的业绩验证。

8 市场第二阶段向第三阶段过渡。

林学晨分析了牛市三阶段的演变过程，指出当前处于第二阶段向第三阶段过渡期，仍有上行空间。他提醒关注结构性机会和市场风险点，包括融资速度、增量资金斜率、居民存款腾挪、主线业绩兑现和市场轮动情况。

9 市场处于有序轮动周期中。

林学晨分析了当前市场的轮动特征，指出科技与价值板块存在跷跷板效应。他提出五个观察指标判断市场周期位置，包括融资增速、两融拐点、居民资金流向等。当前上行周期尚未结束，建议关注AI产业链机会。当板块同涨同跌或五项指标异常时，需警惕市场风险。