1 曹旭辰分析人工智能板块走势。

菲菲主持，邀请了华宝创业板人工智能基金经理曹旭辰，讨论人工智能和芯片领域的投资热点。曹旭辰回顾了近期人工智能板块的表现，指出五月到八月是主升浪，九月呈现强势横盘。他强调了国产和海外人工智能的差异，认为都在消化估值和基本面。接下来，曹旭辰会更新十月和十一月关于人工智能板块的投资策略。

2 热点对英伟达影响大。

曹旭辰分析了热点对英伟达的影响，指出其股价一度上涨但未能持续突破。热点利好英伟达及光模块公司，但同时引发质疑，因OpenAI、Oracle与英伟达形成三角循环订单，类似过去的地产三角债模式。人工智能赛道门槛高，仅少数大企业参与，不同于智能手机或新能源汽车革命，核心在于企业间的生产力互动，个人感知较弱。

3 AI产业具有长期成长空间。

曹旭辰分析了AI产业的长期发展潜力，指出OpenAI与英伟达、甲骨文的合作项目规模巨大，体现了国家战略层面的投入。他强调AI产业周期可能持续5-10年，与新能源等短期周期不同，是一个长周期行为。对于算力需求，他认为主要来自大模型和框架性协议，投资需逐步验证业绩兑现。

4 AI算力需求持续增长。

曹旭辰分析AI算力需求来自两方面：大模型功能扩展和应用端AI化。大模型需求持续增长，OpenAI预计收入大幅提升；应用端虽处萌芽但潜力大，未来可能超过大模型需求。整体来看，AI算力需求将长期上涨。

5 讨论算力与股价的关系。

曹旭辰分析了算力提升与股价表现的关联性，指出算力需求增长与供应链扩张速度的匹配是关键。他提到算力需求井喷但供给受限时，毛利率可能上升；反之则价格压力增大。此外，他解释了近期CPU和光模块板块波动加大的原因，主要是前期涨幅过高及公司规模扩大导致市场对其要求更苛刻。

6 市场波动大，光模块和芯片股受关注。

曹旭辰分析了市场波动的原因，指出光模块不仅是产业周期代表，还涉及指数周期逻辑。市场对三季报预期分歧导致震荡，但整体预期仍较高。他建议投资者在震荡期降低成本，等待指数级上升。此外，芯片股近期爆发，主要受GPU订单和业绩兑现推动。

7 人工智能产业竞争格局与投资机会。

曹旭辰分析了人工智能产业的竞争格局，指出国内GPU公司因国产化需求而竞争激烈，市场份额分散。存储公司因HBM和推理需求增长而受益，半导体设备则处于卡位阶段。他提到华宝创业板人工智能ETF连接产品，聚焦AI产业链的算力端，包括海外和国产算力布局。

8 创业板人工智能ETF联接产品特点介绍。

曹旭辰介绍了创业板人工智能ETF联接产品的特点，70%为算力相关公司，30%为软件应用类公司。该产品与英伟达估值节奏同步，具有杠杆效应，适合低息策略投资。同时比较了科创板人工智能ETF联接产品，指出其布局芯片方向，波动更大，业绩兑现时间较晚。

9 科创芯片与人工智能ETF的差异。

曹旭辰解释了科创芯片和科创板人工智能ETF的区别。科创芯片专注于半导体行业，锐度较高；科创板人工智能ETF则覆盖人工智能主题，包括硬件和软件公司，更均衡。科创芯片适合看好半导体的投资者，科创板人工智能适合看好国产人工智能的投资者。创业板人工智能ETF则被视为指数增强产品，适合低吸策略。

10 科创芯片弹性大，适合加速度。

曹旭辰分析了科创板人工智能端侧芯片公司和科创芯片的弹性优势，建议投资者稳健配置创业板块，科创板人工智能适合求杠杆策略，科创芯片交易价值大。对于新人投资者，推荐稳健为主，稳中有进，逐步增加科创配置。他强调根据个人风险承受能力选择产品，并提供了具体配置建议。