#青禾创作计划#

2025年快结束了，今年行情就这样了，发现具有价值洼地的港股，收益两成以上。

用来防守的港股通高股息指数，和用来进攻的恒生科技指数，收益都有两成左右。

今年配置了$易方达中证港股通高股息投资指数发起式C(OTCFUND|023390)$，高股息资产的核心逻辑在于提供相对稳定的现金流，尤其是在市场不确定性较高时具备防御属性。

当然，也不是不会下跌，持有了近两个月，暂时还没有盈利。

但是，中证指数公司网站披露的2025年11月末的中证港股通高股息指数的股息率是6.82%，再次接近7%，越跌越有价值。

对于港股，除了防守，未来还会关注进攻的$易方达恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|013309)$。

港股科技板块由情绪主导的第一阶段重估基本完成，市场焦点已转向未来盈利空间。

恒生科技板块可能进入底部筑底阶段，当前处于从“估值修复”过渡到“业绩验证”的关键时期。或许市场等待下一轮由基本面或情绪驱动的行情。

一方面，以人工智能为代表的产业变革是关键。作为一个高成长与低估值并存的指数，恒生科技指数2025年的预期每股收益增速高达约35%，净资产收益率预期约14%，显著高于A股沪深300等主要指数。这构成了未来股价的核心支撑。

另一方面，人工智能技术正在深度赋能互联网巨头的核心业务，例如“AI+云”相关业务已成为重要的收入增长方向。AI应用正从C端向B端的办公、教育等场景延伸，并加速与智能硬件等实体终端融合，商业化路径逐渐清晰。

这些都需要互联网行业龙头。

恒生科技指数市盈率(PE-TTM)约23.1倍，显著低于纳斯达克指数，也低于A股科创50指数，低估值高成长，有着向上弹性空间。

但不代表没有向下波动，如果到了全球科技不好的时候，都会不好，全球经济与贸易环境的变化，可能影响市场整体情绪，从而降低全球科技估值。

如果下跌，也会有机会上车。目前美联储已进入降息周期，有助于缓解压制港股的外部流动性压力，提升科技成长板块的吸引力。

南向资金持续净流入，公募基金也在加速布局港股，为市场提供增量资金。

目前可以稍微跟踪一下，指数中包含大量未在A股上市的科技龙头，对于内地投资者具有独特的配置价值。投资周期宜拉长，以分享产业成长红利。

分散组合相关性的黄金，本周黄金继续上涨，好像4000美元已经是稳稳的。

配置的$易方达黄金ETF联接A(OTCFUND|000307)$也收获很多。

2025年黄金是表现最亮眼的资产之一，国际金价年内多次刷新纪录，累计涨幅超60%。世界银行报告指出，政策不确定性和地缘政治紧张是推动金价的主要因素。高盛、摩根大通等机构认为，在央行购金等因素支撑下，金价有望在2026年挑战新高。

但是往往资产越上涨越乐观，今年已经上涨了六成左右，在创下历史高位后，市场对经济数据和货币政策的变化会非常敏感，波动可能加剧。

观点随便看看，不然下跌了又要悲观了。

港股通高股息和恒生科技逢低布局，黄金顺势持有——结合了趋势跟踪与左侧布局——可以做出来一个相对均衡且注重风险控制的策略。最关键的在于执行时的耐心和纪律。

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