节前市场小幅震荡，成交额维持万亿附近。节前3个交易日中，上证指数下跌0.49%，沪深300下跌0.43%，中证1000上涨0.18%。风格方面分化不明显，均偏小幅震荡。行业结构层面，美容护理、传媒、家用电器领涨，房地产、社会服务、煤炭跌幅居前。
节前反弹交易热度回落，但节中港股表现亮眼。在前期的反弹中，市场已连续多日收涨，在短期交易热度较高，同时海外关税变化仍然存在不确定性，国内经济数据的转好程度仍有待观察的背景中，或存在部分资金的兑现压力，大势转为小幅震荡。结构上，市场关注的重点仍然在政策导向的方向，发改委表明将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，将常态化、敞口式做好政策预研储备，政策预期或仍是短期重点，同时节中风险资产明显反弹，中国资产如港股表现较好，或映射节后A股反弹延续。
中期视角下中证A500仍然值得关注，理由有三：
（1）基本面角度，市场交易重心逐渐转向业绩，汇聚细分龙头的中证A500具备优势，同时2025年在政策积极下，宏观修复预期也有望推动顺周期属性强的核心资产修复。
（2）增量资金角度，当前的互换便利、中长期资金入市等所导向的大概率是绩优公司，稳市的增量资金同样选择对核心宽基进行增配。
（3）中证A500的ERP当前处于3年滚动均值-1倍标准差附近，即相对估值处于偏低位置，仍有修复空间。
图：抬升的央地支出增速差对权益市场影响偏积极
注：数据来源：Wind，截至2025年5月5日。以上仅作为对指数表现的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
关注指数
规模指数（宽基）：关注核心资产中证A500、沪深300。外部冲击层面，美国政府在对关税的表述上出现缓和，中美风险偏好同步修复，但短期风偏回升后的市场可能仍然面临美国政府的言论扰动，此外在前期脉冲式“抢进口”行为褪去后，外需回落的压力或将体现。内部对冲层面，面对外部扰动与国内增长情况，政策总体较为积极，4月政治局会议强调“办好自己的事”，同时4月市场增量资金维持对股市的呵护态度，偏顺周期与内需侧，以及增量资金更偏好的核心资产方向较为受益。
风格因子：关注中证红利、红利低波和自由现金流：
其一，市场位置层面，超卖情绪已释放，市场相对估值不处于极值位置，成长板块与外向型板块重合度较高，对外部扰动更敏感。
其二，政策预期层面，短期或仍然是以存量政策落地为主，顺周期与内需侧方向较为受益，相对稳健的红利与质量方向值得关注。
其三，业绩表现层面，业绩期红利与质量风格或相对稳健。
其四，增量资金层面，波动加大时增量资金的主要流入方向仍是核心资产与红利等。
行业主题方面，关注科创人工智能、机器人、中概互联、港股消费：
1）科创人工智能：美股进入财报季，海外大型科技公司本季度在AI收入、资本开支投入等方面亮点频出，国内AI产业正密集发布新一批低成本高性能模型；
2）机器人：特斯拉人形机器人Optimus进入量产准备阶段，关注2025年境内外人形机器人厂商量产节点；
3）互联网：关税等外部扰动出现边际缓解信号，中长期看国内互联网巨头基本面受外部因素扰动较少。随着AI加速与社交、电商等传统互联网应用融合，互联网巨头云和应用业务增长空间有望提升；
4）港股消费：港股消费侧重可选与服务消费，与A股底层资产互补性强；汇聚新消费龙头，成长性高；对产业政策敏感性强；在政策发力服务消费及科技赋能下，港股消费具备高成长性。
商品：关注黄金，在关税不确定性下，黄金具有较强的防御属性，当前国际宏观环境波动加剧，从分散风险的角度，且基于长期抗通胀与避险需求，黄金值得长期关注。
（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
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