1 鹏华基金介绍投资理念与产品。

王一晋介绍了鹏华基金的基本面投资理念和固收黄金战队的优势。鹏华基金坚持价值投资，通过深入研究和严谨体系寻找确定性，分享长期回报。固收黄金战队历经20年发展，管理成熟，产品丰富。此外，鹏华还布局了多元化的被动指数产品，满足不同投资需求。

2 黄金投资逻辑与ETF优势分析。

闫冬分析了黄金价格上涨的三大驱动因素：美元走弱、地缘风险及央行资产再平衡。他认为这些长期逻辑仍然成立，但短期金价可能进入盘整。此外，他比较了黄金ETF与实物投资的优劣，建议投资者根据需求选择合适工具。

3 黄金ETF投资优势及白银投资风险。

闫冬分析了黄金ETF的三大优势：流动性强、交易成本低、标的透明。相较实物黄金，ETF避免了纯度担忧和渠道限制。对于近期热门的白银投资，他指出白银具有金融和工业双重属性，但当前价格已脱离传统估值框架，受美元信用体系和全球经济秩序重构影响较大。他提醒投资者需警惕高位风险，特别是白银在工业应用领域的替代趋势可能抑制需求。

4 讨论了白银投资风险及工业金属前景。

闫冬指出白银ETF溢价过高风险，建议通过期货工具谨慎投资。他分析了工业金属需求增长逻辑，特别是铜铝等品种受全球供应链重构和AI产业推动。王一晋补充说明短期涨幅可能促使供应增加，但长期趋势向好，价格空间有望突破传统上限。

5 有色金属投资策略分享。

闫冬分析了工业金属和贵金属的投资逻辑，认为工业金属受供需格局影响更具稳健性。他提到铜、铝及小金属如稀土等受资源民族主义影响显著，价格波动较大。能源金属如碳酸锂虽供给分散，但经历周期下行后弹性较大。他建议通过有色ETF分散投资，因股票类ETF能更好应对单一品种的不确定性，并受益于美元贬值和全球再工业化趋势。

6 顺周期与科技双主线受关注。

闫冬和王一晋讨论了顺周期和科技双主线的投资机会。闫冬指出有色金属类股票的利润弹性高于商品价格，建议关注相关ETF。王一晋认为科技方向今年可能扩散到应用端，盈利逻辑会加强，同时顺周期行业如化工和制造业与积极经济预期相关。两位嘉宾均认可双主线投资的合理性。

7 化工板块周期性拐点到来。

闫冬分析了化工板块的周期性拐点，指出供需两端提振带动价格上涨。国内化工行业在技术、成本和产能上已建立领先地位，叠加反内卷政策和碳达峰约束，供给端有望长期受限。外需受全球降息影响复苏确定性较高，带动化工品需求。此外，细分的六氟磷酸钾也经历了一波涨价热潮。

8 化工板块行情启动与顺周期信号观察。

闫冬分析了化工板块行情，指出锂电材料因储能需求增长率先涨价，随后传统化工品价格也上涨。他提到石化产业链和聚酯产业链表现亮眼，认为行情可能持续一年半到两年。王一晋建议观察CPI和PPI等物价指数，以判断顺周期板块的启动信号和终端需求变化。

9 顺周期行情需关注物价数据。

闫冬和王一晋讨论了顺周期板块的投资逻辑。闫冬指出，价格传导顺畅时化工等板块表现更好，CPI同比回正时消费板块曾有短暂反应，行情启动需连续几期物价数据验证。王一晋建议投资者关注同比数据，淡化月度影响。闫冬补充化工领域除了六氟磷酸锂，碳酸锂、钾肥、磷化工等也值得关注，尤其是有产能扩张的上市公司。

10 有色ETF与单一品种收益差异探讨。

投资者提问关于持有单一有色品种与有色ETF的长期收益差距，董总指出有色行情已启动，2025年有色板块涨幅领先，年初继续上涨。他认为现阶段有色行情已走完大半，但长逻辑仍在。建议关注大宗商品涨价规律，逐步从有色切换至化工等后周期板块。董总还提到美联储降息预期和地缘政治对有色板块的影响，建议仓位平衡。

11 市场行情预期乐观，注重结构轮动。

闫冬和王一晋对2026年A股市场持乐观态度，预期整体向上但需关注行业轮动。建议采取核心加卫星配置策略，核心部分选择稳健宽基产品，卫星部分关注科技、顺周期等方向。董总强调中国市场在全球竞争中占据优势，监管政策引导长线资金入市，预计市场表现稳健但需避免过热。建议关注低估值的板块，如科技和周期股，重点关注业绩改善明确的领域，如化工等。

12 2026年投资展望与策略分享。

闫冬和王一晋讨论了有色、黄金等热门品种的投资逻辑，顺周期板块的启动信号与布局技巧，以及2026年大盘的整体展望和核心加卫星的配置策略。鹏华基金介绍了其基本面投研实力和固收黄金战队的优势，强调了他们在指数产品和投资者教育方面的努力，致力于为客户创造长期可持续的投资回报。