1 鹏华基金致力于长期回报和创新投资工具。

闫冬介绍了鹏华基金在被动指数产品布局上的多元化策略，包括宽基、新能源等主题ETF，旨在满足不同投资需求。他强调团队通过严谨投研体系和基本面分析追求超额回报，并提及固收黄金战队20年的业绩积淀。鹏华还注重投资者教育，与高校合作开展财商课程，强化责任投资理念。

2 市场行情分析与展望。

闫冬回顾了2025年A股市场的慢牛震荡向上行情，指出近期波动率下降，上证指数连续上涨。年底增量资金入场，商业航空、有色化工等板块表现突出。他分享了全球主要股市的表现，包括沪深300上涨1.95%，恒生指数上涨0.5%，标普500上涨1.4%，并预告未来展望。

3 上证指数站上3900点。

闫冬指出，上证指数近期八连阳站上3900点，显示春季躁动行情提前到来。有色金属、国防军工和基础化工行业领涨，而商贸零售和食品饮料等板块表现疲软。人民币汇率展现韧性，突破7.0关口，主要得益于美元指数走弱和中国制造业优势。2025年美联储降息75个基点促使美元指数跌破100，人民币被动升值。前11个月中国贸易顺差突破1万亿美元，年底贸易商结汇需求也推动了人民币升值。

4 人民币短期调整但有望升值。

闫冬分析了年末结汇窗口期对人民币汇率的影响，认为短期可能有技术性调整但中长期仍具升值潜力。他着重解读了发改委推动传统产业优化升级的政策措施，包括钢铁石化行业产能调控和新三样行业规范竞争等反内卷举措。同时指出11月规模以上工业企业利润增速下滑至-13.1%，主要受投资消费低迷影响，尤其上游行业拖累明显。

5 国内外大宗商品市场分化明显。

闫冬分析了近期大宗商品市场表现，指出国内黑色链商品如煤炭价格较弱，与投资和消费端偏弱相关；而有色金属和石油化工品在美元计价下有所修复。美国经济数据超预期，但宽松政策有望加强，可能影响美联储降息预期。特朗普访华计划可能改善市场风险偏好。中期看，美联储鸽派预期和央行增持黄金趋势支撑金价和有色金属价格。上周螺纹钢期货价格微幅上涨。

6 有色板块领涨市场。

闫冬指出有色板块近期表现强劲，鹏华国证有色ETF上周涨幅超6%。铜、白银及碳酸锂相关公司领涨，江西铜业收购铜金矿项目值得关注。锂矿供给短期偏紧，磷酸铁锂企业减产检修或进一步推升价格。海外宽松预期下，看好明年有色板块表现，尤其关注低位能源金属。

7 化工和油气板块表现亮眼。

闫冬分析了化工板块的强劲表现，指出锂电材料和聚酯链相关个股涨幅显著，受益于碳酸锂价格上涨和反内卷政策。他预计化工板块供需将持续改善，并看好油气板块的近期表现。

8 油气ETF近期表现强劲。

闫冬指出油气ETF近期涨幅接近2%，表现突出。油价小幅反弹，布伦特和WTI价格分别上涨0.3%和0.6%。地缘政治因素如俄乌冲突和美国与委内瑞拉关系紧张影响油价。需求端美国汽油库存偏高，但商业原油库存偏低，春节前出行需求可能推动油价反弹。欧佩克加增产暂停，油价下跌风险可控。建议关注油气ETF159697，同时提及高股息方向值得关注。新能源方面，碳酸锂、硅料等价格上涨，光伏产业链价格上调。

9 光伏板块中期值得关注。

闫冬分析了光伏行业现状，认为上游硅料涨价导致成本压力向组件端传导。他指出市场化反内卷政策逐步见效，建议关注低位光伏板块及科创新能源ETF。此外，太空算力概念可能拉动光伏需求。对于春季躁动行情，他推荐关注化工、新能源、钢铁等板块，并认为有色短期确定性较高，受美联储降息预期提振。