1 闫冬分析有色化工新能源行情。

嘉宾闫冬探讨了当前有色、化工和新能源板块的市场表现，指出这些板块在2021年见顶后经历了深度调整，今年4月重新走强。他强调这些板块有望成为新的行情催化剂，并分析了政策面和基本面双轮驱动的市场机会。

2 周期板块行情回顾与市场风格分析。

闫冬回顾了今年以来有色、化工、新能源等周期板块的行情，指出有色板块年初表现强势，化工和新能源板块在七月份后开始跑赢大盘。他分析了市场风格变化的原因，包括公募基金持仓集中度、基本面边际改善和年底机构调仓等因素。闫冬还讨论了国内外宏观环境对周期板块的影响，特别是有色板块受海外宏观面影响较大。

3 有色和化工板块受降息和需求改善影响走强。

闫冬分析了有色和化工板块走强的原因。美联储降息节奏加快和弱美元环境利好大宗商品，有色板块年初已启动。化工板块受内需影响较大，7月后国内基本面好转，PPI环比转正，叠加周期底部反弹，需求边际改善。原油价格企稳也对化工品价格形成支撑。展望未来，海外降息周期持续，国内政策发力，内外需改善将继续利好周期和大宗商品板块。

4 化工行业供需结构改善明显。

闫冬分析了化工行业的供需变化。供给端经历了三年产能过剩后，资本开支增速放缓，部分领域已开始减产。需求端，传统领域如地产基建仍弱，但新兴领域如氟化工、锂电材料等因AI服务器、储能需求增长而表现强劲。机器人、固态电池等新技术也带动了相关化工材料的需求。

5 新能源需求增长动能强劲。

闫冬分析了新能源行业的供需情况，指出传统需求温和复苏，新兴需求表现亮眼。海外市场如欧洲需求稳健，美国虽受贸易政策扰动，但需求依然旺盛。新兴市场增速最快，国内政策调整后储能需求上修。新能源产品全球竞争力强，不惧贸易政策影响。

6 新能源需求增速超预期。

闫冬指出虽然新能源补贴减少，但新能源全面上市将进一步拉大风股价差，提升储能的性价比。国内储能需求下半年大幅增长，全球储能需求增速可能接近60%。新能源汽车增速虽放缓，但未来仍保持10%-20%增长。海外市场尤其是欧洲和新兴市场将成为新能源汽车的核心增长点。中国新能源汽车在海外市场份额将逐步扩大。

7 新技术迭代影响行业长期趋势。

闫冬讨论了新技术如BC电池、钙钛矿和固态锂电池对行业的影响。他指出，技术迭代是打破行业内卷的核心因素，光伏领域技术变化较慢，而固态电池解决了锂电池的痛点，如安全性和续航能力提升50%以上。固态电池已在直升机和人形机器人等领域率先应用，尽管价格较高，但其应用场景更广。

8 固态电池前景广阔。

闫冬讨论了固态电池的发展前景。他指出，尽管传统锂电池仍占主导，但预计到2030年固态电池可能实现10%的替代，市场空间可观。国内政策支持力度加大，但相较海外仍有差距，不过他看好国内企业最终能通过产业链优势降低成本并在固态电池领域取得突破。

9 光伏行业反内卷政策初见成效。

闫冬指出光伏行业通过政策规范和市场自律，价格已从低点反弹，硅料回升至5万元/吨，产业链价格逐步修复。国家推动反不正当竞争法修订，并计划淘汰落后产能，行业拐点显现。锂电材料需求爆发，化工领域受欧洲产能退出影响，中国市场份额提升，明年PPI转正或带来利润增长。

10 周期性行业投资需谨慎估值和波段操作。

闫冬指出周期性行业如化工、新能源等的投资不同于消费或科技板块，估值指标PE不适用，建议关注PB指标。他强调周期行业的投资时机往往出现在行业低点而非高点，且周期上涨幅度大、持续时间长，不建议频繁交易或做波段操作。闫冬认为当前周期行业虽已反弹，但未来仍有上涨空间，建议投资者长期持有，把握大周期机会。

11 建议关注龙头化工和新能源ETF。

闫冬指出，化工行业建议关注中证细分化工指数，该指数聚焦50家龙头上市公司，代表性强。有色板块指数众多，可根据需求选择细分领域或整体板块ETF。新能源产品种类繁多，建议关注弹性较大的科创板或创业板新能源ETF，因其历史表现和弹性较强。

12 新能源指数投资策略分析。

闫冬分析了科创新能源和创业板新能源两个指数的特点和投资价值。他指出，科创新能源指数集中于中小市值、高技术含量的光伏和固态电池企业，适合追求弹性的投资者；而创业板新能源指数则以锂电池龙头为主，业绩更为稳健。他建议投资者根据自身风险偏好选择合适的投资工具。