港股行情回顾：今日港股主要股指表现分化，恒生指数收涨0.05%，科网股多数走低，恒生科技指数跌1.84%。分行业来看，恒生能源业、地产建筑业领涨，分别上涨3.01%、2.07%；恒生信息科技业领跌，跌幅超3%。当日市场成交2854.33亿港元，较上一日缩量约500亿港元。
本周以来港股尤其是恒生科技持续承压，原因何在？
（1）沃什提名引发的流动性担忧：自从上周五特朗普提名沃什出任下一届美联储主席以后，全球市场就出现过一轮由流动性预期紧缩引发的剧烈回撤。主要因为沃什以往的观点偏鹰派，市场预期其上任后会采用“降息+缩表”的政策组合，对美联储的流动性造成实质性收紧。对于港股而言，由于港币与美元之间存在联系汇率制，美元流动性收紧自然会对港股产生影响，特别是港股科技资产对流动性更为敏感，导致阶段性承压。
（2）市场情绪受增值税传闻扰动：2月3日，市场流传“中国拟对互联网增值服务加征增值税”传闻，引发腾讯、百度、哔哩哔哩、阿里巴巴等核心科技股盘中跳水，恒生科技指数单日跌幅一度超3.4%。尽管该传闻被权威机构指出“与促进消费政策方向相悖、缺乏法律与政策依据”，但短期情绪冲击仍导致板块集体下挫，放大了市场波动；
（3）欧洲、亚太其它市场高弹性，暂时吸引了国际资本目光：从去年下半年以来，欧洲市场和韩国等亚太市场都有不错的涨幅，尽管港股估值较低，对本该流入港股的国际资本形成分流。
（4）恒生科技短期偏弱可能是受到了A股风格的影响：对于A股而言，在经历了1月中小盘的持续上涨之后，从上周开始已经展现出以上证50或沪深300权重股为代表的蓝筹股补涨行情，而港股中也是地产等周期权重相对表现较好。
恒生科技后市观点：
恒生科技板块当前处于估值低位与资金逆势布局并存的阶段，短期受流动性预期扰动承压，但中长期基本面与产业逻辑未发生根本性逆转，配置价值逐步显现。
宏观与政策层面，在"十五五"规划强化科技自立的政策基调下，中美科技竞争与地缘摩擦非但未削弱产业逻辑，反而加速国产替代进程，形成外部压力与内生突破的双轮驱动。长期我们仍会重点关注港股科技板块。
市场层面，本周二以来，包括A股在内的亚太股市已经有所修复。黄金、白银等贵金属价格也开始向上摆动。理论上，如果市场意识到美元指数的真正干预来自美元信用，美元指数仍旧是易上难下，在联系汇率带动下，港股也可以重新摆脱流动性收紧的被动限制。考虑到港股的估值洼地和基本面向好，后续资金流入的可能性仍较大。
产业层面，科技板块仍是2026年核心景气赛道，恒生科技短期震荡而中期仍旧趋势看多。当前市场对周期红利的补涨更像是短期外围冲击后的一种低风偏选择，恒生科技可能暂时以横盘震荡为主，趋势性修复仍需成交量与资金回流信号的配合。节后一旦A股重新打响春季行情的二次上攻，风格重新向科技切换，有望对港股形成示范效应。特别是春节期间Deepseek、智谱、阿里巴巴、字节跳动等AI大模型有望升级，春晚的机器人合作也有望点燃科技板块热情。此外，近期全球云服务涨价趋势确立，从上游算力到下游应用的价格传导正在打通，叠加阿里、快手等互联网头部公司AI商业化加速落地，科技大厂对恒生科技的提振作用正在蓄势。
$交银上证科创板100指数A(OTCFUND|023050)$
$交银上证科创板100指数C(OTCFUND|023051)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$
$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$
$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$
数据来源：wind
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