1 朱晓彤与王子睿探讨创新药板块表现。

王子睿指出今年创新药板块波动较大，上半年呈现牛市行情，但下半年因预期过高出现调整。年初受新技术突破和行业大会催化有所反弹，近期则进入回调阶段。他强调从3-5年维度看仍看好该板块，建议回调阶段关注投资机会。

2 创新药行情受多因素驱动。

朱晓彤分析了驱动去年创新药行情的核心因素：国内研发实力提升，政策环境支持，以及支付端改善。他指出，中国在多个领域取得世界领先成果，政策持续利好，商保加入改善了支付环境。预计创新药行情有望持续3到5年。

3 探讨创新药发展背景及政策支持。

朱晓彤分析了创新药的宏观背景，强调药品自主可控对国家竞争力的重要性，指出老龄化社会催生用药需求增长。他提到医保支付政策转向创新药的"腾笼换鸟"策略，认为国产创新药在性价比方面具备优势，符合十五五规划发展方向。

4 政策支持创新药产业发展。

朱晓彤指出，医保正将仿制药支出转向创新药支持。政策加快创新药审评，对儿童用药、罕见病等临床急需领域提供优先审评。此外，支付环境改善，商业保险和惠民险逐步介入。国家规划发展健康养老度假区，吸引外国人，体现对创新药产业的支持。近年来创新药审评测明显提速。

5 创新药政策支持与投资机遇。

王总认为国家将持续支持创新药发展并加快审评进度。他指出2025年医药板块的核心主线是PD one plus技术升级，国内企业通过海外合作刷新历史记录。进入2026年，创新药在小核酸和卡T领域取得突破性进展，呈现多点开花态势。朱晓彤提醒投资者需根据风险偏好谨慎操作，建议逢低布局。

6 创新药新技术前景广阔。

朱晓彤讨论了创新药领域的新技术进展，特别是在小核酸和多肽联用方面，2026年有望实现更好效果并降低成本。他还提到卡T技术的进步可能大幅降低治疗费用。虽然近期市场有回调，但他认为这些领域长期来看仍有较大投资价值。

7 创新药发展迅速成果显著。

王总提到国内创新药发展迅猛，已跻身国际第一梯队，在细分领域取得显著成果。他强调了国内制药产业链的成本优势，并对未来创新药的发展前景表示乐观。尽管近期有所调整，但创新药的长期趋势依然向好。

8 创新药发展面临挑战与机遇。

朱晓彤指出创新药发展需克服高利率环境和支付端压力等挑战，但宏观环境改善和资金流入将推动行业活跃。国内药企目前处于研发投入阶段，未来通过BD交易和支付环境优化有望实现良性循环。

9 创新药行业投资机会分析。

朱晓彤指出，2025年创新药行情将围绕PD one plus技术展开，2026年将分散到小核酸、卡T等细分领域。他举例说明小核酸技术在降低血脂、预防心脑血管疾病方面的潜力，并提到减重方向和多肽联用等机会。这些领域目前处于早期阶段，未来有望带来显著成果。中航基金推荐关注创新药投资机会，并提及相关产品信息。