每日观点

今日沪深三大指数探底回升，两市成交缩量至2.13万亿。上周五两融余额继续缩量超126亿元，短期市场情绪或趋于谨慎。近期公布的数据中，9月工业企业利润同比21.6%，较上月回升，其中低基数是主要原因，PPI近月环比有所回升，但仍处于低位。10月制造业PMI指数环比9月下降，生产、需求、价格均出现不同程度的回落，其中生产指数下降主要是因为十一与中秋假期部分需求提前释放，此外，受中美关税和贸易波动影响，外贸部门生产出现一定扰动。短期经济或存在结构性压力，但仍有望完成全年经济目标，政策或会“加力”，但更多或仍是精准施策，后续关注12月的政治局会议、中央经济工作会议。国内权益市场方面，前期预期兑现后，市场在接下来一段时间将进入真空期，或进入震荡整固阶段，配置上建议均衡为主。

消息面

国务院总理李强10月31日主持召开国务院常务会议，研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作，部署加快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措。会议指出，要面向产业发展前沿和重大技术攻关需求，优先布局一批新领域新赛道场景、高价值小切口场景和跨区域跨领域综合场景。

简评：此举旨在解决创新技术“落地难”和“推广难”的问题，通过政府主动开放和培育应用场景，为新技术、新产品提供“试验场”和“首秀台”。这种需求侧的拉动，能有效加速人工智能、生物制造、商业航天、低空经济等前沿技术的迭代和商业化进程，体现了政策层面推动新质生产力发展的务实路径，有助于相关行业板块获得基本面的实质性支撑。

财政部、国家税务总局于11月1日发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确在2027年12月31日之前，对通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金，对卖出方免征增值税。对于不通过交易所销售标准黄金的行为，则需按规定缴纳增值税

简评：此项政策通过清晰的税收导向，鼓励黄金交易向规范化的场内市场集中，有助于提升我国黄金市场的定价效率和透明度，并进一步增强其在全球市场的竞争力与话语权。对资本市场而言，此举可能提升交易所黄金产品（如黄金ETF）的吸引力。而对于普通消费者和投资者，通过金店等非交易所渠道购买投资性金条的成本优势可能减弱，需关注不同渠道的投资差异。

国家移民管理局发布10项移民和出入境管理服务政策举措，自2025年11月5日起，在北京、上海、粤港澳大湾区的基础上，在长三角、京津冀地区全域，以及全国所有自由贸易试验区实施往来港澳人才签注政策。

简评：此次国家移民管理局发布的10项政策举措，聚焦人才流动、通关便利和跨境要素配置，体现高水平开放导向，有望加速区域创新要素流动，提升跨境出行效率，助力国际航空与旅游复苏。政策精准覆盖科创、商务、探亲等场景，有望对跨境服务、消费及区域协同发展形成积极支撑。

市场复盘

11月3日，A股三大指数上涨。截至收盘，上证指数报3976.52点，上涨0.55%；深证成指报13404.06点，上涨0.19%；创业板指报3196.87点，上涨0.29%；科创100报1421.79点，下跌0.46%。申万一级行业中，传媒、煤炭、石油石化涨幅靠前，分别上涨3.13%、2.52%、2.28%；有色金属、家用电器、综合跌幅靠前，分别下跌1.21%、0.66%、0.39%。3479只个股上涨，1653只个股下跌。

资金追踪

市场成交额为21331.59亿元，较前一交易日下跌。两融余额上周五收报24864.02亿元，较前一交易日下跌。

数据来源：同花顺，截至2025年11月3日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

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