当前市场处于内外多重变量的交叉影响中，不确定性与结构性机会并存。外部层面，美国非农数据超预期导致降息预期从四次降至两次，叠加俄乌、巴以冲突引发的能源价格波动，外资流入节奏受抑制；内部则面临出口增速承压与政策托底的博弈，“培育新动能”与“托底旧动能”政策双管齐下。

板块轮动呈现“高低切+主题扩散”特征：前期热门的AI板块正从硬件向应用端延伸，光通信模块、数字经济等细分方向受资金关注；而金融、煤炭等低估值板块因业绩确定性获避险资金青睐。操作需建立“风险预警-机会捕捉”双体系：警惕贸易摩擦升级、通胀反弹等风险，同时围绕国企改革、低空经济等政策主题，在震荡中布局有基本面支撑的低估品种。