在万亿资金寻求“稳中求进”投资途径的浪潮中，投资者对于“固收+”的认知也在不断深化。当曾经“债券打底、股票增强”的单一公式，演变为多风险层次、多投资策略、多资产类别的百花齐放格局，这一品类早已超越固收投资的分支属性，成为低利率时代下储蓄搬家与理财替代的核心承载。面对近2.5万亿规模的市场生态，投资者开始跳出“收益迷思”，逐渐体会到选择收益的同时，还需要锚定风险。

东方红资产管理自2015年起开始深耕“固收+”领域，逐渐打磨出一套“不追求短期极致收益，而以风险预算为锚，用一体化资产配置思维，构建适配不同需求”的产品谱系。据悉，东方红资产管理1月12日至23日正式发行偏债混合基金——东方红景瑞精选混合（A/C:022570/022571），为稳健型投资者布局股债两市再添新工具。

“固收+”策略长跑优势显著

作为“固收+”典型代表指数之一的偏债混合型基金指数在近年震荡的行情中表现突出，配置价值逐渐被市场认可。Wind数据显示，截至2025年12月1日，过去十年（2015.12.1-2025.12.1）偏债混合型基金指数（885003）上涨了49.62%，对比中债-综合全价（总值）指数以及沪深300指数有较明显的长期收益优势。在波动率方面，偏债混合型基金指数波动率为3.66 %，大幅低于沪深300指数18.33%的水平，实现了“低回撤+稳回报”的良好走势。

数据来源：Wind 时间区间：2015.12.1-2025.12.1，指数数据仅供参考，不代表未来及本基金业绩表现。

图：过去十年偏债混合基金指数VS沪深300、中债综合全价（总值）指数走势

数据来源：Wind 时间区间：2015.12.1-2025.12.1

此外，在牛市行情中，偏债混合型基金整体表现同样突出。Wind数据显示，2014年、2015年、2019年和2020年的上涨行情中，偏债混合型基金指数均实现了两位数上涨，分别上涨了18.74%、18.33%、10.97%和13.21%，为稳健型投资者提供了良好的投资回报。

股债协同配合 凸显“一体化”管理优势

低利率时代下，东方红“固收+”凭借一体化大类资产配置逻辑，成为稳健理财的优选。它打破传统股债“拼盘”单一组合，由固收团队统一管理全资产，将股、债、转债等纳入同一框架考量，追求组合整体最优配置，而非单一资产盈利，通过资产间低相关性平滑波动，规避单一资产的大幅波动。

正在发行的东方红景瑞精选混合基金是一只偏债混合型基金，在重点投资固收市场、追求底仓收益的同时，以不高于30%基金资产比例投资权益、可转债等资产，增强组合的收益弹性。此外，基金不仅可以投资国内股票市场，同时可以投资港股通标的股票和国内公募基金，从而拓宽了投资的广度和深度。拟任基金经理孔令超，拥有14年证券从业经验，9年基金管理经验，在宏观经济研究、大类资产配置、股票和可转债投资研究方面有深厚积累，善于通过自上而下的分析确定组合中大类资产配置，追求风险调整后的收益最大化，投资风格稳健。

东方红固收团队深耕宏观研判与资产定价，形成多元化收益来源。东方红景瑞精选混合基金拟任基金经理孔令超表示：“管理‘固收+’产品，资产配置是关键。股票和可转债的仓位需要放在整个组合中综合考虑，通过深入研究资产之间的关系和风险要素，利用债券、股票、可转债等不同资产之间的关系、不同影响因子之间的关系，降低组合里不确定因素的风险暴露和净值波动。”谈及投资中的风险控制，孔令超表示，主要从两方面着手。一是从自下而上的角度，选好基础资产后，对估值提出更高的要求，倾向于在资产便宜时配置较重仓位，随着估值上涨降低仓位。二是自上而下配置组合时，针对不同的因子，尤其是不确定性的较大因子，进行再配置一些对冲资产，从而降低整个组合的风险暴露。

成熟投研理念运用于产品管理

东方红“固收+”产品将不同资产统一由固收团队来管理，这样既能敏锐洞察市场变化，同样可以灵活和前瞻地进行大类资产配置。“一体化”管理对于产品分散风险和优化阿尔法效果显现。

首先，股票与债券虽存在表面跷跷板效应，但“固收+”需从底层逻辑出发，通过不同资产内部的风格因子形成对冲，实现风险暴露源头的分散。比如：若组合中股票部分超配成长因子，其受流动性影响的风险暴露可能与债券趋同；若股票与债券团队同时超配相关行业，便无法达成行业层面的分散，需通过跨因子、跨行业布局规避此类风险叠加问题。

其次，大类资产配置是“固收+”超额收益的重要来源，除个股、个券选择带来的阿尔法外，资产配置能力更是核心抓手。持有人选择“固收+”产品，本质是将资产配置决策托付给专业基金经理，依靠其专业研判在不同市场阶段优化各类资产配比，争取超额收益。

业绩是投资理念的映射。孔令超管理的同类混合型基金东方红稳健精选混合、东方红配置精选混合基金，在近年宽幅震荡的市场中，均实现了较显著的超额收益。

其管理的东方红稳健精选、东方红配置精选混合基金，在过往市场中均有出色表现。

历年业绩数据详见注1

东方红“固收+”产品的管理中，各类资产的投资与组合构建都围绕着产品目标展开，有效提升整体运作效率与风险收益适配性，契合不同投资者的需求。在选择“固收+”产品时，有着较为完善的一体化投资体系的产品，更有可能为投资者带来长期稳健收益。

东方红景瑞精选混合基金（A/C:022570/022571）

1月12日—1月23日发行

注1：数据来自产品2025年三季报，截至2025.09.30。

孔令超目前所有在管混合型产品历史业绩如下：

东方红稳健精选混合A成立于2015年04月17日。孔令超自2018.07.17起开始管理该产品。根据产品年报数据，2020-2024净值增长率为13.44%、5.66%、-1.09%、2.96%、8.34%，同期业绩比较基准收益率为4.26%、4.25%、4.25%、4.25%、4.26%。业绩比较基准：同期中国人民银行公布的三年期银行定期存款税后收益率+1.5%。

东方红配置精选混合A成立于2018年05月21日。孔令超自2018.05.21起开始管理该产品。根据产品年报数据，2020-2024净值增长率为14.13%、7.77%、-0.83%、1.91%、10.02%，同期业绩比较基准收益率为5.32%、0.87%、-4.06%、-0.64%、7.24%。业绩比较基准：沪深300指数收益率20%+中债综合指数收益率80%。

东方红策略精选混合A成立于2015年06月05日。孔令超自2016.08.05起开始管理该产品。根据产品年报数据，2020-2024净值增长率为14.03%、6.65%、-0.94%、3.42%、8.64%，同期业绩比较基准收益率为4.26%、4.25%、4.25%、4.25%、4.26%。业绩比较基准：同期中国人民银行公布的三年期银行定期存款税后收益率+1.5%。

东方红睿逸定期开放混合( 001309) 自2015-06-03成立，2020-2024年净值增长率和同期业绩比较基准收益率分别为17.29%/4.26%、4.67%/4.25%、-2.07%/4.25%、2.39%/4.25%、9.86%/4.26%。业绩比较基准：1.5%+同期中国人民银行公布的三年期银行定期存款税后收益率。历任基金经理：林鹏(2015.06.03-2018.05.31)、纪文静(2015.07.14-2023.04.14)、孔令超(2018.06.01-至今)。

风险提示：本基金为混合型基金,其预期风险与收益高于债券型与货币基金,低于股票型基金。投资本基金可能面临：市场风险，管理风险，流动性风险，操作风险，信用风险，技术风险，=法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险以及其他风险。基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。