当黄金价格在2025年4月出现单日3%的罕见跳水，投资者开始重新审视避险资产的配置优先级。历史数据显示，标普港股通低波红利全收益指数与黄金在2022年后虽同现避险行情，但前者凭借“高股息+低波动”特性，在2023年美联储加息周期中逆势上涨18%，而黄金同期下跌5%。

黄金与红利的“性格差异”

• 黄金：无息商品属性决定其价格受实际利率（美债收益率-通胀预期）主导，2022年俄乌冲突催生的脉冲式行情中，黄金在冲突爆发后三个月内涨幅达12%，但随后半年回吐60%涨幅。
• 红利：生息资产属性使其收益与企业盈利挂钩，$摩根标普港股通低波红利指数C$ （A类：005051；C类：005052）重仓的银行、公用事业等行业2024年ROE中位数达11.5%，叠加6.7%的股息率，构成“类永续债”收益结构。

红利资产的“抗跌基因”

1. 行业分散降低黑天鹅冲击：该基金前三大行业（银行、地产、公用事业）占比仅45%，2022年港股大跌期间回撤25.12%，较恒生指数少跌12个百分点。

1. 量化模型动态平衡风险：指数每半年调整一次，通过剔除高波动股票实现“新陈代谢”，2023年剔除的10只股票中，有7只在随后三个月跌幅超20%。
2. 股息再投资复利效应：全收益指数近三年股息再投资收益贡献达35%，显著高于价格指数的15%，适合长期持有。

黄金跳水期的配置建议
当前黄金与美债实际利率的负相关系数达-0.87，而港股红利指数与恒生指数的贝塔系数仅0.62，显示其防御属性更强。摩根港股低波红利基金近一年收益31.6%，在9只港股红利基金中排名第一，或为黄金投资者提供更稳健的避险选择。#小米被曝要求员工日均工时不低于11.5小时#