4月以来，面对美国“对等关税”的极限施压，国内企业“迎难而上”开拓进取，凭借多年来形成的强大竞争力，扩大对欧盟和东盟的出口，对外贸易展现出非凡的韧性，A股市场亦“逆势而上”，上证指数接连突破关键点位，创下近10年来的新高。国庆长假后，特朗普再度威胁加征关税，叠加部分资金落袋为安，A股市场波动有所加剧，未来行情还值得期待吗？
01
年末行情可期，两个维度把握
从历史经验来看，年末往往是A股的“黄金时段”。2005-2024年，上证指数和中证全指在四季度获得正收益的概率分别为65.0%和60.0%，明显高于全时间段的51.3%和52.5%；平均收益率分别为5.53%和4.46%，同样明显高于全时间段的2.23%和3.16%。
进一步来看，10月、11月和12月，中证全指获得正收益的概率分别为55.0%、65.0%和55.0%，平均收益率分别为0.13%、1.90%和2.52%，最后两个月表现尤其亮眼。
究其原因，一方面是临近年末，机构资金会预测上市公司明年的盈利情况，并对股票进行重新估值，即所谓的“估值切换行情”；另一方面临近年末，重要会议集中召开，政策发布可能提振市场。
不过，尽管年末行情往往较好，但把握起来难度不小，主要原因是前三个季度的强势品种容易在四季度走弱，而前三个季度的弱势品种在四季度也不强，真正表现好的可能是此前不温不火的品类，挑选难度会相应较大。究其原因，或是临近年末，为了提升排名，机构资金“各显神通”，做最后的努力。
那么，该如何布局年末行情的投资机会呢？首先，可以从统计规律中寻找。其次，结合重要会议挖掘（长期规划及短期政策）。
02
大盘相对占优，蓝筹表现出色
从市值风格来看，过去20年的数据显示，在年末行情的演绎过程中，大盘整体要好于中小盘。具体而言，上证50在四季度获得正收益的概率达到65.0%，平均收益率高达7.4%，要明显好于中证500（代表中盘）和中证1000（代表中小盘）。中证2000（代表小盘）的基日为2013年12月31日，距今不满20年，其表现也不如上证50。
从行业板块来看，过去20年的数据显示，在年末行情的演绎过程中，综合正收益概率和平均收益率，非银金融、家用电器、建筑材料、建筑装饰、机械设备、食品饮料等蓝筹方向相对更加占优。
03
关注“十五五”规划
本周，重磅会议正在北京召开，研究制定“十五五”规划建议，对未来五年发展作出顶层设计和战略擘画，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。从历史经验来看，“五年规划”内容丰富，影响深远，其政策部署将会带来资本市场的机会。
04
期待增量政策
一般而言，在接近年底的时候，中央政治局会议和中央经济工作会议将先后召开，主要聚焦于“分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作”。今年以来，面对外部干扰和内部转型，我国经济保持平稳运行，前三个季度实现5.2%的增长，高于年初制定的目标。当然，“供需不尽平衡”的问题依然存在，相信将有更多“反内卷”与“扩内需”的增量政策。
$富国上证指数ETF联接C(OTCFUND|013286)$
$富国上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|023652)$
$富国中证A500ETF发起式联接C(OTCFUND|022464)$
#CPO、PCB大反攻！行情空间有多大？##黄金暴力反弹 一举突破新高##深地经济成新风口！产业链如何投资 ？##宁德时代Q3净利润185.5亿元！如何解读？#
风险提示：投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
