近日，晨星发布了近5年前二十大ETF提供商的排名变化情况，其中有几个有意思的现象。

第一个是TOP3已经趋于稳定，分别是华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金。

南方基金除了在2023年被挤下来外，近五年均在第四名。

最引人关注的是国泰基金，这是一家“老牌”基金公司，ETF产品也是布局较早的基金公司，然而，随着整个公募基金ETF不断发展壮大，国泰基金的ETF规模排名却不断下滑。

2022年，国泰基金排名第5

2023年，国泰基金排名第4

2024年，国泰基金排名第6

2025Q3，国泰基金排名第8

有三大原因导致国泰基金ETF业务越来越弱：宽基是短板、行业主题ETF的局限性以及内部资源与运营能力。

1、宽基ETF战略布局短板

中证A500ETF规模，曾经规模最大的是国泰基金旗下的，此后，被华泰柏瑞反超，从这点就能说明国泰基金在宽基方面的弱势。

布局晚且产品线不全：错过了沪深300、上证50等重要宽基指数的首发红利，相关产品缺失。

关键宽基产品守擂失败：曾重金投入的国泰中证A500ETF，在2025年中规模被华泰柏瑞等对手反超，从榜首滑落。

2、行业ETF优势面临挑战

规模波动大：半导体、券商等主题ETF在牛市时吸金显著，但在板块调整时规模和净值回撤也很大。

核心品类优势不足：虽然布局的行业ETF品类丰富，但在部分核心品类上并未形成规模优势，同质化竞争激烈。

3、产品运营与资源分配

客户结构与流动性管理：国泰A500ETF的机构投资者占比较高（曾达64.64%），导致产品流动性相对不足，日均成交额排名靠后。

资源投入与战略取舍：有分析指出，国泰基金自2021年起持续降低客户维护费，这可能影响了产品的持续营销和渠道曝光。

4、梁杏管理理念不符合市场

梁杏，自2018年7月起负责领导量化投资部，该部门主要负责公司旗下ETF及指数类产品的投资管理与研发工作，也就是说她是公司ETF与指数基金业务的核心负责人之一。

在公开访谈中，她曾表示国泰基金的ETF布局遵循 "大类资产配置+行业配置" 的核心理念，致力于通过多元化的产品创新来捕捉市场机遇。

可见，梁杏更多的是想发展行业主题基金，而错过了宽基的机遇。

可以发现，在梁杏不符合当前ETF现状情况下，宽基战略失败、行业主题ETF局限性，运营不当等因素导致国泰基金的ETF业务走入下坡路。

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