中央经济会议明确内需主导，政策定调积极。明年市场或对外需预期降温，内需方面有望政策蓄力，投资上内外需均值得关注。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

12月第2个交易周A股放量回升。上证指数-0.3%，创业板指+2.7%，日均总成交额为1.95万亿元（前周日均1.70万亿元）。市场风格来看，小盘成长跑赢大盘价值。行业表现来看，通信板块持续上涨，商业航天主题催化国防军工板块走强。（数据来源：wind）

海外方面，美联储于2025年12月议息会议降息25bps，符合市场预期。预计美联储将在明年1月暂停降息、剩余两次鲍威尔作为主席的议息会议共计还有25bps降息。若哈塞特成为新任美联储主席，预计明年下半年仍有降息空间；若哈塞特以外的候选人执掌美联储，预计明年下半年美联储可能暂停降息。

国内方面，本次中央经济工作会议政策定调积极，直面“供强需弱”问题并明确内需主导地位，为市场注入信心。当前内外需预期与去年截然不同：24年底谨慎看待外需却最终超预期，25年机构重仓外需、对内需反而信心不足。展望未来，外需表现受海外贸易条款变化、关税调整及人民币升值等因素制约，继续超预期的难度加大；但内需可期待因素正在积累，货币政策空间打开、居民增收计划等政策逐步落地，且历史经验表明外需承压时常有内需政策加码。

投资机会上，不妨关注“外需为基、内需可催化”的结构。外需品种虽然估值弹性有限，但业绩确定性仍较强；内需品种则处于持仓低位、悲观预期已较多反映，政策发力后具备较大估值修复空间。配置上或可聚焦同时具备全球份额优势与内需催化潜力的领域，如有色、化工等全球制造龙头，以及工程机械、创新药等出海行业。

A500指数汇聚TMT、有色、化工、电新等众多传统制造与新兴产业龙头，前5大权重板块分别为电子（14.81%）、电子设备及新能源（9.68%）、银行（7.27%）、医药（7.24%）、有色金属（6.97%），捕捉制造业提质升级的结构性机会，龙头企业盈利韧性较强，风险匹配前提下，或不妨淡化择时，如遇短期回调，或可适当考虑定投布局。

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