上周市场震荡盘整，沪指失守4000点，消费、医药板块涨幅居前，而前期涨幅较大的科技板块回调明显。后市结构性机会仍存，重点关注有供给优势的行业。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

上周市场震荡盘整，沪指失守4000点，A股日均总成交额为2.04万亿元（前周日均2.01万亿元）。市场风格来看，成长表现逊于价值，双创板块表现较弱，上证指数-0.2%，创业板指-3.0%；具体到行业，消费、医药板块涨幅居前，而前期涨幅较大的科技板块回调明显。（数据来源：wind）

国内方面，10月经济数据在供需两端均有所回落。展望后续，预计年内外贸出口基本面仍有支撑，固定资产投资在新型政策性金融工具等政策发力的带动下有望温和改善，但居民消费的温度可能继续偏低。近期国务院办公厅发文促进民间投资发展并部署场景培育和开放工作，或可关注相关政策落地实施后对投资和消费的提振效果。但10月PPI同比跌幅收窄至-2.1%，表现略超市场预期，反内卷受益型行业与有色系行业继续成为工业品价格中的核心贡献。

海外方面，欧央行10月如期维持三大关键利率不变，中美釜山会晤和中美吉隆坡经贸磋商联合安排，或能为世界经济注入确定性、改善全球市场的风险偏好。

当前市场处于震荡盘整期，往后看，多重机制共同作用下，A股波动率有望步入长期下降趋势，主要源于以下几方面原因：一是资金结构方面，伴随存款利率持续下行、居民“存款搬家”趋势下，这类资金更看重风险控制；二是信息传播方式的变革，散户群体性特征正在弱化，单边市场效应被抑制。资金生态演变，使得固收+、量化等产品不断发展，未来A股市场可能整体波动率步入长期下降趋势。当前震荡盘整正是这一长期趋势中的阶段性表现。

市场盘整期，阶段结构性机会仍存。当前欧美与中国传统制造业资本开支同时放缓，新兴市场替代追赶加速，“十五五”规划也将传统产业优化提升置于重要位置。基于此或可重点关注三类有供给优势的行业：战略资源品、技术与份额领先的行业、有竞争优势但存内卷外化倾向的行业，有色、化工、新能源等大类行业尤为值得重视。

A500指数汇聚TMT、有色、化工、电新等众多传统制造与新兴产业龙头，前5大权重板块分别为电子（14.81%）、电子设备及新能源（9.68%）、银行（7.27%）、医药（7.24%）、有色金属（6.97%）【注1】，捕捉制造业提质升级的结构性机会，龙头企业盈利韧性较强，市场盘整期指数或仍有一定表现。风险匹配前提下，或不妨淡化择时，把握结构性机会；如遇短期回调，或可适当考虑定投布局。

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