上周市场再度冲高回落，整体呈行业板块轮动行情，科技成长板块延续回调。聚焦各领域优质龙头的A500指数汇聚具备全球竞争力的核心资产，长期布局优势凸显。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

上周市场再度冲高回落，沪深两市A股日均总成交额为1.19万亿元，较节前两周日均1.25万亿元小幅回落。宽基指数角度来看，小盘成长相对承压。整体呈行业板块轮动行情，科技成长板块延续回调。（数据来源：Wind）

国内方面，2025年4月一般公共财政收入同比增长1.9%，其中税收收入同比增长1.9%；4月税收收入增速改善带动财政收入增速提升，反映经济内生动能有所改善，与一季度上市公司净利润增速转正、非补贴社零增速回升相呼应。向后看，我国专项债和特别国债剩余额度仍较多，随着关税影响逐渐显现，后续专项债和特别国债的发行使用进度可能择机加快，助力经济运行保持平稳态势。

海外方面，近期长端美债利率快速上行，当前市场看跌美债情绪较高，长端美债利率短期仍有上冲可能。往后，若美国经济数据转弱，同时财政轨迹未能扭转，届时长端美债或将面临更大的抛售压力。此外，后续还需关注美国通胀反弹以及债务上限解决后美债供给释放等因素可能给美债利率带来的上行动力。

展望后市，海外扰动尚存、国内处于政策真空期，预计A股短期仍然呈板块主题轮动行情。美欧之间的磋商停滞不前，外部仍然存在不确定性。而对于国内基本面而言，政策落地的速度和力度可能更为重要。今年4月，工业和服务业生产保持较快增长，外需景气度超预期保持在较高区间，但内需指标有所降温。同时，4月“以旧换新”补贴刺激效果边际减弱带来社零增速有所回落。向后看出口链景气的变化和内需尤其是居民消费在下半年能否延续较快增长是值得关注的两条主线。中长期视角看，预计A股风险偏好将逐渐回暖，呈板块主题轮动行情，建议把握政策催化与产业趋势共振的细分领域。

A500投资层面，优质龙头赴港上市引领A股核心资产重新定价，A500将展现布局龙头的优势。本轮A股优质龙头密集赴港上市，是出海业务拓展需求、两地监管制度优化、港股流动性显著改善三重因素共同推动的结果。未来更多优质龙头赴港上市，可能成为A股风格切换的关键催化剂——港股通过外资定价形成的“估值锚”，有望倒逼A股重新重视核心资产价值，叠加公募考核新规引导、保险资金增配等因素，市场有望逐步从小票题材轮动向龙头价值回归。在此过程中，聚焦各领域优质龙头的A500指数汇聚具备全球竞争力的核心资产，长期布局优势凸显。

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