上周中美贸易争端发酵，A股震荡回调，市场风格切换延续。但长期来看，A股行情持续的核心基础仍是中企全球化带来的海外收入和利润增长，科技端在中美争端平稳后端侧AI的硬件争夺和应用爆发值得期待。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

上周中美贸易争端发酵，A股震荡回调，日均总成交额为2.19万亿元（前周日均2.60万亿元）。市场风格来看，双创板块回调明显，大盘价值更为抗跌，创业板指-5.71%，上证指数 -1.47%，风格切换延续；具体到行业，前期表现强势的TMT板块延续弱势，而银行、煤炭为代表的防御性红利板块回升。（数据来源：Wind）

往后看，中美贸易争端阶段性落地之前，市场风险偏好或难以大幅提升，短期市场或仍将处于震荡阶段。中美之间的贸易争端又变得复杂起来了，双方很难像6到8月那样快速回到平衡状态，这种斗而不破的情况可能会一直影响市场对出海企业的定价。我方最近的一些措施如对稀土、锂电等进行出口审查，既是对美方行动的反制，也是为了维护我们自己的产业安全和国家利益，可如果美方把这些举措当成谈判筹码，那双方的分歧可能会更大。虽然APEC会议可能会有会晤能避免局势失控，但想要马上有个明确结果可能也不太容易。在明年一季度末之前，美方可能会不断施压来争取谈判利益，所以接下来两个月中美之间的摩擦可能会变多，但像4月那样大幅升级的可能性或也不大。

从市场反应来看，因为有了4月的交易经验，再加上中国在本轮中美博弈中展现出更足的底气，很多投资者在调仓的时候更犹豫。部分投资者认为美方可能会很快软化态度，中美能迅速解决分歧，所以市场降温的时候调仓不明显。从资金情况来看，融资余额在市场调整的时候不减反增，这说明投资者整体还是比较乐观。结构上看，像AI、新能源这些前期领先的板块现在开始相对承压，资源板块维持强势，红利板块的相对强度和动量有了一些改善。不过红利板块的反弹可能只是短期投资者的习惯性操作、在当前环境下更倾向于选择红利板块高切低过渡。

市场情绪回暖之前，科技等成长性板块或将阶段性承压。中期来看，待中美回归稳定制衡且新投资线索出现后这种过渡就会结束。产业链安全和端侧AI可能成为明年的核心线索，科技端在中美争端平稳后端侧AI的硬件争夺和应用爆发值得期待。

A500投资上，A500指数覆盖行业相对均衡，前5大权重板块分别为电子（14.81%）、电子设备及新能源（9.68%）、银行（7.27%）、医药（7.24%）、有色金属（6.97%）（注1），既覆盖资源等传统价值领域龙头，又超配电子、计算机等科技板块，力争捕捉两大热点趋势，中长期表现有望相对占优。但短期科技成长行业承压背景下可能有所波动，在风险承受能力匹配前提下，如遇短期回调，或不失为积累便宜筹码的机会，可适当考虑定投布局。

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