上周市场冲高回落，大金融板块走强，国内4月社融继续走高。未来A500指数所代表的龙头理念，有望在资金配置回归价值本质的过程中体现长期优势。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

上周沪深两市A股日均总成交额为1.25万亿元，较节前两周日均1.35万亿元小幅回落。宽基指数角度来看，大盘价值相对跑赢。从各行业表现来看，大金融板块走强，科技成长板块回调。（数据来源：Wind）

国内方面，4月社融增速继续走高，主要是去年的政府债发行和信贷需求双低基数所致。不过考虑到4月本身是社融和信贷小月，还需继续观察以确定融资需求情况。展望未来，关税对经济的负面冲击客观存在，但在宽货币环境与财政发力提速的背景下二季度社融增速或将保持。

海外方面，美国4月CPI增速大致表现温和且低于预期，但家具、家电、玩具等商品的价格似乎已开始反映白宫加征关税的影响，本次总体同比2.3%的增速可能已是今年全年的较低点。美国关税水平的“天花板”和“地板”都已依稀可见，贸易政策的能见度正在恢复。

展望后市，全球风险偏好快速反弹阶段告一段落，预计A股短期仍然呈板块主题轮动行情。关税谈判后续谈判仍可能受经济形势、美国大选等因素扰动，关税进一步下调的空间与节奏存在不确定性。而对于国内基本面而言，政策落地的速度和力度可能更为重要。后续财政政策将聚焦促消费、新基建、科技创新三大方向，通过强化落地执行与资金传导，巩固内需修复趋势，但在全球的不确定性下过程可能不会一帆风顺。总体而言，预计A股风险偏好将逐渐回暖，呈板块主题轮动行情，建议把握政策催化与产业趋势共振的细分领域。

A500投资层面，未来资金配置将回归优质公司而非机械跟随指数成份，A500龙头理念的优势将逐渐体现。参考海外成熟市场，千亿级市值公司多集中在科技、消费、医疗等成长领域，而A股目前金融股占比超五成，未来指数升级必然需要更多科技龙头崛起。A500指数所代表的龙头理念，因其聚焦各领域具备核心竞争力的优质标的，有望在资金配置回归价值本质的过程中体现长期优势。

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