上周市场震荡修复，海外关税政策反复，政治局会议落地，短期大概率延续震荡走势，建议关注政策导向明确的结构性机会。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

上周市场整顿修复，沪深两市A股日均总成交额回落至1.15万亿元（前周1.63万亿元），宽基指数角度看小盘股跑赢大盘股；整体呈行业轮动特征，风险偏好开始修复。（数据来源：Wind）

短期来看，政治局会议落地，美贸易政策朝令夕改，A股短期或延续震荡走势。海外方面，当前贸易谈判在美未彻底取消对华单边关税前或难有明显进展，特朗普近期对关税问题的表态反复无常，美股市场反应较为敏感；但国内投资者或无需过度关注其短期变化，需等待后续通胀上行、经济数据走弱等因素对特朗普支持率形成实质影响。国内方面，4月出台的首轮政策聚焦定向帮扶受贸易摩擦冲击的企业，同时尝试扩大服务业支持力度。政治局会议落地，虽然会议未释放强刺激信号，但在当前复杂环境下，“大力发展服务消费” 等新政策思路务实且具针对性。当前关税政策反复，外贸对国内经济的影响尚难准确评估，政策对冲也需循序渐进。在此背景下，市场短期缺乏明显的向上触发因素，但汇金国家队稳市态度坚决、向下空间也很有限，A股短期大概率延续震荡走势，建议关注政策导向明确的结构性机会。

A500投资层面，市场风险偏好逐渐修复，科技板块调整充分、催化丰富，A500有望跑赢沪深300。从长期看，有三大高确定性趋势：一是国内科技自主可控的需求越来越迫切，二是欧洲在军工、新能源等领域的投资会增加，三是我国和其他非美国市场的合作会更紧密。综合来看，A500凭借对科技创新的覆盖广度，在市场信心恢复的过程中，更有望发挥弹性优势、跑赢以大盘价值股为主的沪深300指数。

配置角度看，5月市场或仍以“高切低”的板块轮动为主，短期调整或带来交易机会，风险匹配前提下或可考虑逐步布局。未来如出现关税政策阶段性缓和，风险偏好回升时科技板块反应会更敏感。

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