数据显示，截至12月11日，过去一年“固收+”产品的平均净值增长率是5.05%。说2025年是公募的“固收+”大年，一点也不夸张。根据Wind的数据，到今年三季度末，全市场“固收+”产品的总规模已经冲到2.44万亿，比二季度足足多了五千多亿，跟去年三季度同期比，规模更是几乎翻了一番。年底了，不少基金公司都把资源往这块倾斜，无论是新发还是持续营销，力度都不小。
这种热度其实很好理解。现在存款利率进入“1”时代已经是共识，手里的闲钱总得找个更有吸引力的地方。而“固收+”这个产品设计，说白了就是用债券这类固收资产做个“压舱石”，提供基础收益，然后再配点股票、可转债这类权益资产去博取增强收益，非常契合当下很多人“求稳，但也想适度进步”的心态。今年以来，超过95%的“固收+”产品都是正收益，平均收益率3.02%，这个成绩单，确实拿得出手。
说到增强收益这部分，就不得不提最近特别值得关注的一个工具——可转债。这东西挺有意思，既有债的防守性，又有股的进攻性，属于一个“混合体”。长期看，它的收益水平可能比纯股票略低一点，但它的波动和最大回撤也明显小很多。关键是，它在不同市场阶段，走势和股票指数并不完全同步，这就给组合带来了不一样的弹性，对于风险偏好没那么高的朋友，是个不错的增强选择。
最近可转债市场挺活跃的，不少主打可转债增强策略的产品，业绩相当突出。这类策略一般会从债性、股性几个维度去挑选个券，同时结合信用评级、规模、流动性这些因素来构建组合。一些历史回测数据显示，偏重股性的可转债增强策略，长期表现相当优异，年化复合收益率甚至可以接近20%，风险调整后的收益（夏普比率）也很漂亮。
所以，站在当前这个时点看，“固收+”产品，尤其是那些擅长用可转债做增强的，确实进入了一个值得关注的配置区间。随着股市情绪逐步修复，纯债基金的收益普遍在回落，而“固收+”基金那种“债打底、股增强”的攻守兼备特性，正在吸引越来越多的资金。全市场有超过700只固收+基金净值创了新高，这不仅仅是市场beta带来的，更是这类产品资产配置价值的体现。
聊几句对后面市场的个人看法。我感觉经济大概率还是弱复苏的格局，这对债市整体环境不算差。权益市场这边，可能更多是结构性机会。我比较留意的方向有几个：一是创新药以及为它服务的上游科研产业链；二是供需格局比较好的有色金属；三是在全球都有竞争力的电子和通信细分行业；还有就是“出海”这个大逻辑下的优质公司。在这种复杂但有机会的市场里，“固收+”基金的一个好处是，它能帮你一键完成多元资产配置，组合本身就带有攻防体系，投资体验可能会更平稳一些。
说到具体产品，最近看到一只业绩非常突出的——$南方昌元可转债债券C(OTCFUND|006031)$。它采用的就是一种高弹性的可转债策略，思路很清晰：“少量稳健的固收资产打底，主要依靠精选个股和可转债来增强收益”。这种策略的目标很明确，就是在努力控制波动的前提下，去争取更好的回报。从结果看，确实亮眼：近一周涨了3.04%，同类排名第一；近一个月涨3.54%，同类第一；近六个月涨幅达到32.77%，同类第一；拉长到近一年，涨幅是39.41%，还是同类第一。多个阶段业绩都排在头部，费率该打骨折，值得锁定！
最后，再多说一句资产配置的思路。如果你也认同当前股市处于一个长期向好的大背景，那么除了“固收+”这类进阶选择，一个优质的权益底仓也必不可少。比如像$南方中证A500ETF联接C(OTCFUND|022435)$这样的产品，就值得作为核心持仓之一来关注。它紧密跟踪中证A500指数，这个指数覆盖了A股中盘主流公司，行业分布均衡，能较好地捕捉经济增长的多样性红利。作为一只联接基金，它的管理费用相对低廉，流动性也好，是一种简单、直接、成本不高的参与方式。在布局“固收+”争取增强收益的同时，用这类产品锁定权益市场的长期贝塔，算是一个比较稳健的搭配思路。
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