机构研报里提到，现在有色板块大概率要走全面牛市了，这个判断我个人是比较认同的，尤其梳理完各细分领域的逻辑后，更觉得这波行情有支撑。

先看工业金属，这是最有确定性的主线之一。几个大矿接连出意外，明年全球铜矿增量直接被大幅下修，最新数据显示2025年铜矿产量增量已经从之前的几十万吨下修到了-6万吨，供应端的紧张程度超出预期。铝这边也类似，海外缺电的预期一直在，电解铝供应时不时就出点扰动，国内库存最近还在持续去化，已经降到62万吨左右的低位。需求端更不用愁，全球降息周期已经在路上，传统需求肯定会慢慢复苏，新能源需求虽然增速慢了点，但占比一直在涨，加上AI带起来的电力需求，铜铝的用量都会往上走。所以工业金属现在是宏观和基本面凑到一起发力，价格大概率会接着涨。可能有人觉得相关股票已经新高了，但这主要是商品涨价和公司业绩兑现带起来的，估值其实还在中等偏下的位置，不算贵。

能源金属的反转信号也很明显。碳酸锂之前大家都担心过剩，现在完全不一样了，储能需求越调越高，加上新能源车产量还在增长，1-9月国内新能源车产量都涨了30%多，碳酸锂库存一直在降，本周又少了3481吨，期货价格都突破10万元大关了，明年供需格局会明显改善，行业见底的迹象越来越清晰。钴就更直接了，主要产国出了出口禁令后，价格已经涨了不少，现在国内电解钴价都到39万多一吨了，明年供应还是紧，价格还有向上的空间。

贵金属的长牛逻辑就没断过。海外货币发得多，财政纪律又松，美元信用体系的重塑是大趋势。美国债务规模一直在扩，信用评级还被下调过，市场对美元的担忧没停过，黄金作为硬通货的吸引力越来越强。现在COMEX黄金都快4000美元/盎司了，全球央行还在不停买，95%的受访央行都说接下来会继续增持。但有意思的是，黄金股的表现明显跟不上金价，估值还在历史低位，这其实是个补涨的机会。

近期还有些新的利好值得关注，比如行业出台了稳增长的工作方案，明确要加强铜、铝、锂这些资源的开发，还要搞高端材料攻关，这对整个行业都是长期支撑。另外，美联储降息的预期越来越明确，市场预计年底还有大概率再降一次，明年可能还要降50个基点，降息会降低持有黄金的机会成本，也会给商品市场带来更多流动性，对有色板块整体都是利好。

后续来看，资源品的长牛趋势根本没改变，政策支持加上流动性改善，现在确实是借基布局的好时候。南方中证申万有色金属ETF发起联接C（004433）是个很实用的工具，优势很突出：一是覆盖面广，从传统铜铝到新能源相关的锂、稀土，龙头公司都包含了，能分散单一品种的风险；二是成分股里不少企业有国际定价话语权，全球市场变化带来的机会能抓住；三是门槛低，不用股票账户也能买，交易很方便。业绩更是亮眼，近1周反弹涨了2.35%，同期同类产品还是负收益，近三月涨29.69%，近六月涨63.61%，近一年涨61.67%，近两年更是涨了80.00%，确实值得重点关注。

在股市长牛的背景下，底仓配置也很重要，南方中证A500联接C（022435）就是个不错的选择。它紧密跟踪中证A500指数，覆盖的企业成长性不错，而且手续费低、流动性好，作为基础配置能平衡组合风险，有布局需求的可以锁定关注。

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