一场泥石流，不仅冲垮了矿山设施，更冲开了全球铜市的供需平衡表。

消息面传来，美国矿业巨头Freeport McMoRan在印尼的Grasberg矿山遭遇致命泥石流事故，这座全球第二大铜矿随即按下暂停键。公司已启动不可抗力条款，预计最早到2027年才能恢复事故前生产水平，2026年铜金产量将较此前预期下降约35%。

这座矿山占公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，它的长期停产无疑将对全球铜供应链造成持续冲击。

这次事故发生在Grasberg矿区的“PB1C”区块，但导致支持矿区其他生产区域的基础设施受损。截至2024年底，该矿区占自由港印尼公司储量的50%，并贡献2025-2029年计划的铜、金产量约70%。按照全球2024年2300万吨的精铜产量计算，2025年第四季度和2026年全年带来的供应冲击占全球产量的比例分别为0.8%和1.1%。这一数字看似不大，但在当前脆弱的平衡环境下，足以改变市场走向。

有分析指出，全球铜市场正处于供需弱平衡状态。一方面，过去长期资本开支不足导致供给增长受限；另一方面，全球经济放缓压制了铜需求表现。

这一突发事件打破了铜市的弱平衡。此前市场对铜价持续性的担忧因此减少，供需天平逐渐向供应端倾斜。中信期货分析表明，自由港大幅下调2026年印尼Grasberg铜矿产量指引，使得铜矿趋紧压力进一步加大。9月以来，虽然终端消费略微偏弱，但随着金属价格调整且临近国庆长假，下游备货可期，预期供需将收紧，这对金属价格形成支撑。从宏观视角看，弱美元和供应扰动对价格有支撑作用，而终端需求预期偏弱将限制上方高度。预期基本金属整体维持震荡抬升格局，可以继续关注铜铝锡低吸做多机会。

泥石流这样的短期事件确实难以预料，但中长期来看，去美元化、制造业回流、资源安全的全球大趋势不会改变。这些深层次因素支撑着对有色金属的看多观点。目前市场环境下，降息预期缓解了美国苦受高利率压制的强周期行业，AI等新需求占比也在逐渐增加。这些因素与供应端扰动形成共振，为有色金属板块提供了良好土壤。有观点认为，国内潜在增量刺激政策预期仍在，对基本金属价格有所支撑。在政策与基本面双轮驱动下，有色金属板块可能迎来新一轮机遇。

对于普通投资者来说，在复杂市场中择机选股不仅费时费力，风险也较大。相比之下，借助基金工具参与市场或许是更务实的选择。像$南方中证申万有色金属ETF发起联接C(OTCFUND|004433)$这类产品，为投资者提供了便捷的投资渠道。该基金通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求与业绩比较基准相似的回报。近期该基金业绩表现良好，近一月上涨9.06%，近三月上涨34.41%，近一年涨幅达到50.37%。这类工具的优势在于分散风险，避免了个股选择的不确定性，同时能够把握行业整体趋势。

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随着四季度临近，有色金属板块的波动率可能上升，但中长期来看，资源安全主题下的投资逻辑依然坚实。市场总是在不确定性中寻找确定，而这一次，供需基本面的变化已经为未来方向提供了重要线索。

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