贵金属这波涨势是真的超出不少人预期，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货日内最高分别摸到了4519.81美元/盎司、4547.5美元/盎司，都创下了历史新高，而且今年以来两者的涨幅都超过了72%。
2025年以来，国际贸易局势变化和美联储降息，算是直接推动贵金属价格上涨的因素，不过往深了说，核心还是全球地缘格局变动下，大家对安全资产的配置需求在不断提升。我个人判断，贵金属市场现在还是处于长牛行情里，但短线走势更多是靠资金推动，波动可能会大一点。
不只是贵金属，有色金属板块也很给力。作为全球经济“晴雨表”的铜，LME铜涨到了12159.5美元/吨，同样刷新了历史新高。
从目前的情况看，供应端偏紧的格局短期内很难改变，后续铜价的底部重心大概率会继续往上走。虽然AI相关的新兴终端需求预期，还有宏观层面的传统终端需求预期会决定铜价的大方向，但美国的铜进口关税政策可能会在短期打易节奏，这一点需要留意。
长期来看，美元信用走弱的大逻辑越来越清晰，黄金货币属性正在加速凸显，中长期趋势值得看好。国内需求在逐步回暖，海外新兴市场的工业化进程也在加快，全球铜、铝、白银等长期需求空间已经打开。
从基本面来看，整个有色金属行业的盈利能力都在提升。2025年前三季度，有色金属行业归母净利润同比增长了41.43%，其中第三季度的同比增幅更是扩大到了50.81%。有色矿业业绩弹性更大，前三季度和第三季度的归母净利润同比增幅分别达到了49.48%和55.62%，这样的盈利增长势头，后续很可能会持续带动板块走强。
后续催化行情因素还有不少，如全球经济复苏带来的需求提升、新兴产业对有色金属的新增需求释放等，这些都可能成为推动板块继续上行动力。
$南方周期优选混合发起A(OTCFUND|021711)$、$南方周期优选混合发起C(OTCFUND|021712)$聚焦锂矿、多晶硅等方向，专门挖掘底部景气反转行业。从业绩表现来看也相当出色，近1周上涨4.29%，近1月上涨7.46%，近3月上涨18.72%，近6月上涨53.71%，近1年上涨65.06%，在当前的行情下，这样的表现还是很有说服力的。
另外，在股市长牛及结构性分化行情大背景下，均衡配置很有必要，$南方中证A500ETF联接C(OTCFUND|022435)$覆盖了大盘、超大盘、中盘，行业分布更均衡，既能分享牛市行情，也能有效分散风险，我把它作为底仓资产来配置。
这只基投了4个多月，通过波段低吸高抛，目前浮盈10%。今天加仓一笔，继续中线持有。
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