随着Q3财报的陆续披露，多只国产CPO龙头中报业绩强势且下半年有望延续高增趋势，CPO有望重回上涨周期。$永赢科技智选混合发起C$ （022365）主投CPO赛道，最近回调可以关注起来了。

从行业生命周期看，CPO正处于“S曲线”的陡峭上升段。国信证券测算，2026年全球数据中心投资将突破5000亿美元，其中光模块占比达18%。这意味着，即使板块出现短期波动，长期增长逻辑并未改变。永赢科技智选混合发起C（022365）的最新持仓显示，其已将30%仓位转向1.6T光模块新贵，如智立方（CPO设备销售增长）、杰普特（FAU批量出货），为下一阶段行情做准备，近3月上涨54.68%，近6月大涨190.80%，今年以来收益达200.63%，2024年10月成立至今累计收益更是高达240.91%，均位列同类第一。

深入分析会发现，CPO行业正处于“甜蜜的成长期”。一方面，海外大厂的采购数据持续超预期：Marvell将数据中心TAM上调至940亿美元，英伟达供应链企业订单排期已到2026年Q3；另一方面，国内企业的技术追赶速度惊人。通富微电CPO封装通过可靠性测试，凌云光引入的集成封装方案适配小尺寸多通道需求，这些突破正在缩小与国际巨头的差距。永赢科技智选混合发起C（022365）通过对比海内外技术路线，精准配置了华工科技（3.2T技术领先）、中兴通讯（单波1Tb/s世界纪录）等兼具硬科技与业绩弹性的标的。

值得注意的是，该基金的业绩爆发力与CPO技术的替代逻辑高度相关。传统可插拔光模块在1.6T速率下成本达2800美元/端口，而CPO方案通过共封装可降低30%总拥有成本。这种经济性已引发连锁反应：亚马逊AWS在新数据中心全面采用CPO架构，谷歌TPU v5e也集成相关技术，预计2025-2027年行业复合增速将达45%。永赢科技智选混合发起C（022365）通过持有光模块（40%仓位）、交换机（25%仓位）、液冷（20%仓位）的均衡配置，充分捕捉了这种替代红利。

对于投资者关心的高位风险，数据给出不同答案：当前CPO板块市盈率约45倍，对应2026年动态PE仅22倍，低于半导体行业平均水平。更关键的是，永赢科技智选混合发起C（022365）的规模控制在5亿以内，便于基金经理灵活调仓。在10月市场回调中，其通过增持通富微电（CPO封装突破）、减持短期涨幅过大的标的，成功实现净值逆势创新高。这种“既能进攻又能防守”的能力，正是其长期跑赢同类的核心原因。#10月投资总结：我的收益如何了？#

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