沪指还在3900点下方晃荡，但基金行业年终大考已进入白热化阶段。

老司基发现，与往年短债基金主导规模冲刺的剧本不同，今年的战场呈现出鲜明的二元分化：一边是主动权益基金上演“业绩狂飙”，近60只翻倍基扎堆涌现，更诞生了2008年以来首只“两倍基”；另一边是指数基金成为规模博弈的核心，以爆发式增长姿态重塑行业格局。

主动权益：“两倍基”横空出世，业绩神话再启

截至12月12日，全市场主动权益基金中，收益率超100%的翻倍基已达57只，其中19只收益率突破120%。印象中，这应该是近十多年来难得一见的盛况。

永赢科技智选A（022364）以218.40%的收益率一骑绝尘，不仅将第二名中航机遇领航A（018956）同期166.65%的涨幅远远甩在身后，更成为2008年以来首只年度收益突破200%的“两倍基”。

2025年主动权益基金涨幅前15名

数据来源：Wind，时间截至：2025.12.12

这一业绩距离刷新公募史上年度收益纪录仅一步之遥——若在剩余13个交易日实现8%+的涨幅，由初出茅庐任桀管理的永赢科技智选A将超越前公募一哥王亚伟管理的华夏大盘精选A在2007年创下226.24%的业绩神话，成为新的“年度收益王”。

值得注意的是，今年的绩优基金多为发起式基金，成立初期规模普遍不大，为灵活操作提供了便利。永赢科技智选A成立于去年10月，初期规模仅1000万元出头，2025年二季度末规模突破10亿元，三季度末已飙升至110亿元；中航机遇领航同样起步于10亿元级规模，三季度末规模增至130多亿元。高仓位集中是其业绩爆发的核心密码，永赢科技智选A前十大重仓股仓位超70%，新易盛、中际旭创等光模块热门股持续上涨成为收益主力，而中航机遇领航的前十大重仓比例更超过75%。

当然，高集中度持仓也暗藏风险。随着近期科技板块出现回调，部分绩优基金已开始出现业绩回撤，如何在锁定收益与控制风险间找到平衡，成为冠军基金最后的考题。

指数基金：规模狂飙，巨头博弈定格局

如果说主动权益基金的关键词是“收益突破”，那么指数基金的年度标签则是“规模爆发”。

2025年年末的规模冲刺战中，指数基金彻底取代短债基金成为主角，不仅新发产品数量与规模创下纪录，更成为头部基金公司巩固护城河的核心武器。Wind数据显示，截至12月12日，2025年新成立指数增强基金168只，合计募集规模达925亿元，数量和规模均超过过去3年的总和。

以狂飙突进的ETF基金为例。目前，共有15家基金公司的非货ETF规模超过1000亿元，华夏基金、易方达基金非货规模均超8000亿元，年内新增均超2500亿元，成为最大赢家；华泰柏瑞、南方、嘉实、广发、国泰和富国基金等6家公司年内新增规模均超过1000亿元，位列第二梯队；博时基金、海富通、汇添富和华安等公司年内新增规模也均超过700亿元，位列第三梯队。

非货ETF规模前15名基金公司2025变动情况

数据来源：Wind，时间截至：2025.12.12

从业绩表现来看，指数基金同样亮眼。共有8只指数基金（含指数增强），年内收益率超100%。其中，国泰通信设备ETF（515880）以118.55%的年内收益领跑。另外，天弘通信设备指数A(020899)、博时通信指数A（020691）以及南方创业板人工智能ETF（159382）、华宝创业板人工智能ETF（159363）等产品年内收益均实现100%以上的涨幅。

另外，今年近九成增强指数型ETF实现正超额收益，年内最高超额收益达22%。A股结构性分化行情为量化策略提供了超额收益空间，小盘风格崛起让中证2000、中证1000等宽基指增产品如鱼得水。

2025年被动指数基金涨幅前15名

数据来源：Wind，时间截至：2025.12.12

从竞争格局来看，宽基指数成为巨头博弈的主战场。另外，科技赛道成为指数基金布局的另一大焦点。12月新发的指数基金中，7只双创人工智能ETF集中亮相。此外，还有10只产品聚焦创业板、科创板的芯片领域，政策支持与行业景气度共同点燃了布局热情。

老司基觉得，2025是公募基金行业从规模焦虑迈向质量竞争的关键一年。主动权益基金用业绩证明了专业管理的价值，指数基金则以效率和透明重塑了投资体验。在这场极致分化的年终大考中，真正的赢家或许不是某一只“冠军基”，而是那些在风口之上仍保持理性、在狂欢之中不忘风控的长期主义者。

谁将笑到最后？答案不在排行榜顶端，而在每一位投资者的资产配置逻辑里。

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