CXO行业在经历了前期的调整后，海外需求正逐步回暖。随着美联储加息周期进入尾声，海外生物医药投融资已出现初步回暖迹象，CRO企业的下游需求在2024年已有触底回升趋势，2025年有望迎来进一步复苏。同时，新分子(多肽、ADC等)领域研发热情依然高涨，有望持续带动细分产业链高景气度。

国内政策频出支持真创新，为国内CRO企业的发展提供了良好的政策环境。国内CRO企业在头部效应和竞争力方面未来有望进一步显现。四季度，CXO板块将继续受益于海外需求复苏和国内创新药研发热情回暖，业绩增长的确定性较高。投资者可关注在新分子领域具有技术优势、客户资源丰富的CXO企业。