#现金流选国泰###达人收息方法论##牛市旗手集体爆拉！大涨原因是啥？#
$国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A(OTCFUND|022274)$
$国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C(OTCFUND|022275)$
$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$
$国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$
$国泰中证A500ETF发起联接I(OTCFUND|022610)$
$国泰多策略收益灵活配置混合C(OTCFUND|023289)$
先说结论，当前利率环境持续宽松，伴随着国内利率中枢温和下行，大行存款利率进一步走低，高价值资产愈发稀缺。红利策略基金非常值得关注。如2024年A股和港股的现金分红总额分别达到了人民币2.34万亿元和2.53万亿元。而基金同样也会分红，基金管理人会将基金收益的一部分，以现金或在投资形式分配给基金持有人，且不同于股票分红还要交红利税，基金分红到目前都依然是免税的，这也是基金投资的优势所在。
而要想参与这场分红浪潮，我首先在已经加入了“分红攒百万”圈子。
同时，通过天天基金网推出的新款现金流管理工具——“分红宝”，也能够看到基金投资的分红收益，让自己心里暖暖的。
国泰基金的两款分红产品则是投资者获取参与高息资产投资的良好工具：
1、国泰基金的宝藏港股红利策略指数基金——明星基金经理吴可凡和朱丹紧密跟踪中证港股通高股息投资指数（930914）的港股红利宝藏基金——国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275）重点布局分红水平稳定且股息率较高的央企上市公司，受益于低估值与稳定现金流，业绩将非常有保证，获取央企稳定的红利回报。国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274）“近6月”阶段涨幅达到19.85%，正是当前震荡市投资者“避险+增值”的卓越之选，正是投资者参与港股通红利行情的卓越之选。
中证港股通高股息投资指数（930914）的指基，从符合港股通条件的港股中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的股票作为样本股，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的股票整体表现市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，长期的业绩回报更有保障。该指数有四大优势：
（1）投资标的优：中证港股通高股息投资指数（930914）选取央企乃至其他港股上市企业中盈利较为稳定、预期股息率较高的上市公司股票作为样本股，既有行业龙头，也包含成长性较强的公司标的，市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，长期的业绩回报更有保障。
1）高股息：股息率长期同类领先。中证港股通高股息投资指数（930914）排名靠前的持仓股包括中远海控、兖煤澳大利亚、国泰海通、东方海外国际、民生银行、海丰国际、中信银行、中国石油股份等近3年平均股息率大多在5%以上，较好的代表了高股息资产，历史多年股息率都是显著领先同类红利指数。
2）高质量：中证港股通高股息投资指数（930914）持仓股的央国企含量占比高，成分股行业主要分布在交通、公用事业、银行、通信、电子、石油石化等经营稳健、现金流充沛的板块，具有较高的股息率水平。
（2）股息策略优：大宽基基本都是用市值来构建组合，这就导致了很多股票涨了许多以后才会被纳入组合，但纳入之后表现相对较差，根据统计，这些主流宽基指数纳入组合的股票在调仓半年后的表现不及被剔出组合的股票。但中证港股通高股息投资指数（930914）则是用股息率来构建组合。股息率的提升通常有两种原因：
1）在分红不变的情况下，股价下跌提升了股息率；
2）分红的增长率超过股价的增长率，但是无论是哪种，无疑都意味着标的资产更具投资价值。统计数据也表明，中证港股通高股息投资指数（930914）纳入组合的股票收益高于剔出组合的股票收益，因此可以说明这样的调仓是更为有效的
（3）红利资产优：红利资产兼具“长债+期权”的双重属性：红利资产可以近似的看成是永续债，具有长债属性；同时也具有股票市场的看多期权。当长债开始下跌，红利也会受到影响，但其“期权”属性也不能忽略，尤其在市场相对悲观时，一旦出现反转，红利资产便会爆发出很大的上涨动力。
（4）业绩回报优：股息率本身就代表着企业最真实的盈利能力与现金流状况，只有能够创造真实利润并且财务状况非常健康的企业才能够持续分红，长期的业绩回报更有保障。否则如果只有账面利润，企业同样存在较高的投资风险。而国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275）的重仓股涨幅更高、波动更低、回撤更小，优势尽显，极具投资价值！中证港股通高股息投资指数（930914）“近1年”涨幅达到29.32%。
2、吴可凡经理紧密跟踪中证A500指数（000510）的国泰中证A500ETF发起联接（A：022448；C：022449；I：022610），该指数在总市值排名前1500的股票样本中，依据“行业均衡+ESG评价+互联互通”的全新视角编制筛选，在符合以上条件的个股中选择市值最大的500只，覆盖了全部35个中证二级行业、92个三级行业、流动性较好的500只成分股，对A股覆盖度更高，代表性更强，兼顾市值代表性与行业均衡性泛科技领域，与新质生产力双向赋能，把握科技升级主线，具有三大优势：
（1）覆盖范围更广：相比中证500（000905）等宽基指数，中证A500指数（000510）在新经济领域的权重显著提升，行业龙头股覆盖拓宽，中证A500并不对市值最大的个股进行剔除，且市值分布跨度极大——中证A500指数分股中超过半数为市值超过1000亿元的公司，但成分股的最小市值甚至小于中证500，整体偏向大中盘风格，更全面反应A股市场各细分行业核心龙头上市公司的整体表现。截至2024年8月30日，中证A500指数（000510）成分股的自由流通市值达到167329亿元，总市值更是达到55万亿元，覆盖了A股市场55%的自由流通市值，既不放过对于高成长性新兴行业的捕捉机会，不错失这些潜力行业成长期的收益。
（2）新质生产力含量更高：中证A500指数（000510）样本兼顾市值代表性与行业均衡性且纳入更多新兴领域龙头，电子、医药生物、通信、计算机等高新科技行业占比更高，均衡侧重于代表新质生产力方向的新兴行业市值龙头，更能反映中国经济未来发展趋势；同时，重视成长股的配置，在通信、电子、电力设备、医药生物等泛成长性行业的配置较为均衡，金融行业权重明显低于可比指数，其在成长和价值相关行业中均取得了较好的兼顾。
（3）行业覆盖更均衡：从各指数相对中证全指的行业偏离来看，中证A500指数（000510）在各中证一级行业上的偏离中位数和平均值远低于其他宽基指数，最大偏离仅0.64%。说明其行业配置更加均匀，覆盖了92个中证三级行业、覆盖度达到了100%，超过了沪深300指数的63个和68%，更贴近全市场的行业分布，能有效避免单一行业过度集中，增强指数的广泛性与代表性。
而从分红收息的角度，在吴可凡经理紧密跟踪中证A500指数（000510）的国泰中证A500ETF发起联接（A：022448；C：022449；I：022610）和吴可凡和朱丹紧密跟踪中证港股通高股息投资指数（930914）的国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275）二者再选的话，我会更倾向于聚焦港股红利的国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275）。
究其原因，港股红利对我来说最重要的优势是回报的稳定性、能够在波诡云谲的资本市场中能够为投资者带来最心安的回报，省时省力省心，主要有四点原因：
1、货币市场方面：近期市场延续震荡格局，政策驱动结构性机会与风险并存。特别是伴随着国内利率中枢温和下行，大行存款利率进一步走低，高价值资产愈发稀缺。
（1）2025年5月7日，央行宣布重要货币政策调整：金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，政策利率同步调降0.1个百分点。
（2）2025年5月20日，六大行集体宣布下调存款利率，这是我国步入宽松货币周期后国有银行的新动作，“一年期”定期存款正式跌破1%，“三年期”定期存款也跌至1.25%，作为之前我国大众最常用的理财方式的定期存款，收益可以说已经是微乎其微。
这时候，在银行理财、固收资产回报持续下降的情况下，港股高股息资产的投资价值也就愈发凸显。
2、市场特点方面：港股交易规则市场化参与者以机构为主，估值理性，大股东增发配置机制灵活。港股高股息资产估值低、绝对股息率高（恒生高股息指数股息率 7% - 8%），选股范围广；
3、资金层面方面：保险资金需要增加权益资产配置；高股息资产股息稳定且公允价值波动不影响利润表，受险资青睐，有长线资金流入；
4、政策层面方面：若降低港股通个人投资者股息红利税，可能吸引内地投资者增加对港股高股息板块的投资。”
我非常认可吴可凡和朱丹经理的港股红利宝藏基金——国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275），该基金紧密跟踪中证港股通高股息投资指数（930914），聚焦港股高股息资产，从符合港股通条件的港股中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的股票作为样本股，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的股票整体表现。
在当前波诡云谲的A股市场，我通常采用的就是“核心+卫星”策略，而红利资产就构成了我的投资底仓，作为分红稳定性高、抗周期性强的跨周期品种，持仓占比最高！
国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275）正是投资者在滞涨的A股应对市场风险，获取稳健收益的卓越之选。
同时，国泰基金公司红利资产管理能力卓越，除了权益类产品之外，债权资产同样表现突出，无论是长债、中短债等均投资体验良好，我之前申购了国泰基金明星基金经理胡志磊和王琳的国泰多策略收益灵活配置混合C（023289），持仓金额达到50000元，是我目前持仓金额最高的债券基金之一，虽然目前尚未取得正收益，但是春种静待秋收。
现在网络上流行的一句话：“选择要远比努力重要”。人生很多事情都是如此，投资也是一样的。忙碌不一定会有收获，如果努力的方向错了，不仅可能会徒劳无功，甚至于还会适得其反。在A股这样持续窄幅震荡的市场中，去追求潜在高风险的成长基金，莫如通过国泰基金的宝藏“红利高股息指数基金”——吴可凡和朱丹经理的国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275），成为市场长期的胜者。
总体而言，国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275）这种类似于以“长债+期权”的组合，提升抗风险的能力，优化长期持有体验。具体来说，国泰基金港股通红利混合红利策略的突出优势：
正如现在非常流行的一句话“选择远比努力重要”。我这确实是忙忙碌碌近半年，结果只能说是勉强与大市持平，还不如一开始就持有国泰基金明星基金经理吴可凡和朱丹的港股红利宝藏基金——紧密跟踪中证港股通高股息投资指数（930914）的国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275），坐享价值指数的红利，可谓是省心省力又收益高。
简单来说，我非常看好2025年以“中”字头国企为代表的“中特估”板块的投资机会的。因为受今年国内经济复苏不确定性等诸多因素影响，今年选择防御性资产可能相对更为安全。国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275）依靠红利策略，选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性股票的央企大盘股，覆盖了港股众多高分红资产，其中央国企占据了相当大的一部分权重，中字头含量极高，与“中特估”概念十分契合。
简单来说，我看好当前港股的红利策略主要基于以下四点原因：
1、红利资产处于底部区域，有望成为机构资金的配置标的。经过半年多来港A股持续下跌，毫无疑问当前沪港深市场整体估值都已经处于历史低位区域，近期港A股市场都迎来了政策利好的空前支持，反转在即。
（1）从A股市场来看：伴随着新“国九条”的重磅颁布，A股又步入了十年轮回的新纪元，新“国九条”强监管、重分红，可以说是彻底填补了A股长期以来存在重融资、轻回报，导致资金供求长期失衡的根本漏洞。A股一直以来在融资方、大小非持续减持导致市场资金供给严重不足，只能炒差炒小的痼疾也有望得到根本性扭住，各类政策接踵而至，尽显管理层呵护之意，A股政策底已至，市场底在即。通过港股通渠道，A股的市场回暖和流动性提升势必会对港股带来溢出效应和提振效应，实现港A股的同向共振。
（2）从港股市场来看：2023年11月17日，港股股票交易印花税从0.13%下调至0.1%，这也是港股近20年来首次下调印花税，势必将对港股流动性和业绩表现带来较强的刺激作用。
从公式上来看，股息率=每股分红/股价，指数越跌，股息率反而越高。当前伴随“利率下行+资产荒”，险资等机构资金急需稳健型资产，高股息资产有望持续成为机构增配的重点方向。
2、无风险利率下行，红利资产投资机会凸显：自2024年以来，无风险收益率持续下行，随着年底重要会议定调货币政策“适度宽松”，进一步强化了宽货币预期，预计利率可能持续低位，红利资产的股息率更加凸显。截至2025年4月26日，十年期国债收益率维持较低水平，中证港股通高股息投资指数（930914）持仓股票的股息率不仅显著高于沪深300等指数的股息率，也远高于市场无风险利率。
3、红利资产具备较强的“安全垫”，在震荡市托底效应显著。红利资产兼具“长债+期权”的双重属性，红利资产可以近似的看成是永续债，具有长债属性；同时也具有股票市场的看多期权。当长债开始下跌，红利也会受到影响，但其“期权”属性也不能忽略，尤其在市场相对悲观时，一旦出现反转，红利资产便会爆发出很大的上涨动力。近日，资本市场在政策调整与全球流动性博弈中持续波动，权益市场波动加大；开年以来强势的科技主线也迎来震荡，防御性突出的红利类资产重新受到用户关注，而港股红利资产，更是在港股估值回升的背景下，凭借“高股息+低估值+低波动”三重优势，是市场部确定下难得的防御资产，红利策略是“震荡市中的减震器”，当前防御价值和配置价值凸显，受到重点关注。
4、当前国内诸多行业已经进入成熟，增长空间收窄，红利资产汇报显著。随着经济发展，越来越多的行业逐步触及到成长的天花板，进入成熟阶段。竞争格局趋向稳定，市场对其的估值分歧也随之减弱，降低了估值波动对股价的影响，股价表现也越来越贴近其真实的盈利增长，红利投资从产品数量以及产品规模上都是非常主流的投资方式。插图
5、指数壁垒高：指数成分股主要都是A股市场中股价稳定的大盘红筹股，市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，也更容易成为长跑冠军，长期的业绩回报更有保障。
简而言之，中证港股通高股息投资指数（930914）的高股息策略则能够把港股市场中现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性股票的最优质股票有效筛选出来，优质高股息资产的投资价值愈发凸显。两大核心因子，“高红利”代表了股息丰厚，“低波动”代表了股价稳健，能够做到“下跌受得住+上涨回得来”，最终是“长期跑得赢”，正是投资者应对长期滞涨A股的卓越之选。
总结：
综上所述，整体而言，在长期缺乏普涨行情的港A市场中，相较于高弹性的热点板块，稳健回报的低估值板块虽然可能缺乏惊喜，但是绝对不会缺乏回报，更适合在资金、信息和知识方面都严重弱于机构投资者的散户，伴随着国企的价值回归，必然能够为长期坚守的投资者带来更高的资本利得。
恰恰是追涨杀跌的激进投资方式才导致散户们最终往往都是都是“七亏二平一盈”。这就如同经典的龟兔赛跑的寓言，高弹性板块就如同兔子，虽然开跑的时候一马当先领先很多，但随后就可能懈怠休息，而乌龟虽然速度较兔子慢很多，但坚持不懈、一步一个脚印，锲而不舍最终却能在全程比赛取得最终的胜利。而在现实之中，高弹性的板块往往也伴随着高风险，到时候就不是仅仅像兔子一样睡大觉停步不前，而是还有可能大幅后退，此时乌龟的优势就更明显了。“骐骥一跃，不能十步；驽马十驾，功在不舍”，在A股这样长期震荡缺乏普涨行情的市场环境里，国企板块的价值就愈发凸显。
而且当前国企基石性行业依然保持优势地位，而且战略新兴产业影响力同样在持续增加，配置的价值愈发凸显。特别是在建立中国特色估值体系的当下，伴随着国企的价值回归，必然能够为长期坚守的投资者带来更高的资本利得。
国泰基金明星基金经理吴可凡和朱丹经理正港股红利新基——国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275）紧密跟踪中证港股通高股息投资指数（930914），是投资者参与今年低估值红利板块行情的良好标的，依靠“高分红+低估值”，任凭港股风浪起，稳坐钓鱼台！担心港股通红利资产波动风险的投资者，还可以选择通过天天基金网独有的“慧定投”功能定投国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接（A：022274；C：022275），低位多买，高位少买，进一步放大“微笑曲线”的投资收益。
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