大家好，我是中信保诚基金的吴秋君。
3月19日，债市迎来积极信号，央行公开市场操作连续两天净投放。利率债和信用债连续两天同步回暖。（来源wind）尽管此前债市经历较大幅度的震荡调整，但当前多维度指标显示，投资者可能不必过度悲观，债市或正迈向阶段性企稳。$中信保诚增强收益债券(LOF)C(OTCFUND|022251)$
央企连续两天净投放
今日央行开展2959亿元逆回购操作，净投放1205亿元，这是继昨日净投放2356亿元后连续第二日释放流动性，终结了此前持续的资金回笼态势。这一操作显著缓解了税期走款和跨季资金压力，市场对资金面收紧的担忧有所缓解。$中信保诚稳鸿C(OTCFUND|006012)$
经历了较长时间的资金紧张的局面，央行“态度”成为大家关注重点。而时隔两月的大额投放，表明央行维护市场稳定的意图，若后续资金面保持宽松，债市反弹基础或进一步夯实。
债市未来怎么看？
展望后市，目前经济基本面对债市或仍有支撑，预计货币政策的支持性立场依然明确，债券或仍然具备较好的投资价值。
一方面，近期的高频数据整体仍然相对温和，基本面尚未呈现出较强的回升动力。而2月CPI与PPI双双不及预期，显示内需可能仍然相对疲弱，尽管通胀可能尚不是国内政策硬性约束，但在此状态下政策或仍需打开持续收紧的空间。
另一方面， “适度宽松”仍然是货币政策总定调。2025年政府工作报告提出，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。此外，财政政策力度基本符合市场预期，对债市形成的扰动比较有限。未来财政发力须有货币政策配合，央行或择机降准降息，为债券收益率下行打开空间，或可持续关注后续政策空间。$中信保诚稳悦债券C(OTCFUND|004103)$
并且，债市本是票息市场，收益率走高对投资者的吸引力随之加大，如果票息已经具备性价比，通常配置的力量也会相应增强，这与越跌越恐慌的价差品种存在本质不同。经过年初以来的连续调整，多数债券品种收益率已经升至高位。截至3月18日，利率债中，大部分7年及以上品种收益率均攀升至1.80%之上，或已具备明显配置价值。（数据来源$中信保诚景丰C(OTCFUND|006790)$wind）
可以如何操作？
债市最悲观的时刻或已过去。央行的流动性支持、机构配置需求的回升，以及信用环境的边际改善，均为市场注入暖意。投资者不妨以更平和的心态看待波动，在震荡中捕捉结构性机会。观察历史数据可以发现，债市历史长期走势呈现出比较平稳向上的趋势，债市回调或许还是“逢低布局”的机会。$中信保诚稳健债券C(OTCFUND|003227)$
此外，大家或许可以根据自己的风险承受能力，关注“固收+”类产品，在债券类资产的基础上，适当权资产，并根据市场变化动态调整股债比例，或许能够更灵活地应对多变的市场行情。
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