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牛市启幕，消费布局正当时：透过泉果消费机遇看投资逻辑

当市场步入牛市周期，消费板块往往凭借其穿越周期的韧性成为资金关注的焦点。2024年我国社会消费品零售总额达48.79万亿元，虽同比增速3.5%呈稳中放缓态势，但家电、体育娱乐等品类的高增长与服务消费的活跃，已勾勒出消费市场的结构性机遇。对于普通投资者而言，如何在牛市中把握消费行情？泉果消费机遇混合发起式A的投资逻辑，或许能提供清晰的布局思路。

消费行情的底气，源于政策与市场的双重驱动。政策端，“以旧换新”政策持续发力，2024年已带动相关产品销售额超1万亿元，汽车、家电等大宗消费成为回升核心动力 。2025年财政政策进一步明确加大消费品以旧换新支持力度，叠加民生保障力度增强带来的收入预期改善，为消费复苏注入政策确定性。市场端，消费结构的多点开花更显活力：2024年前三季度居民人均服务性消费支出增速达7.6%，文旅、出行等服务消费持续升温；县域市场占比提升至38.8%，下沉市场潜力持续释放；Z世代的个性化需求与银发经济的崛起，更催生了新的增长极 。这种“政策托底+结构升级”的格局，构成了牛市消费行情的坚实基础。

当前消费板块的估值优势，更强化了投资吸引力。经历前期调整后，中证消费50指数仍处于相对低位，不少消费龙头企业估值处于历史合理区间，与业绩基本面形成错配。从资金动向看，北向资金已率先布局，仅2025年7月就加仓消费板块超80亿元，其中贵州茅台单只个股获增持28亿元，凸显机构资金对消费核心资产的认可。在牛市环境下，这种“估值洼地+资金进场”的组合，往往成为行情启动的重要信号。

面对复杂的消费赛道，精准布局需要把握三大主线。其一，政策受益主线。家电、汽车等直接受“以旧换新”政策提振的板块，业绩弹性已得到数据验证，美的集团、海尔智家等龙头企业凭借技术升级与渠道优势，有望持续兑现增长。其二，结构升级主线。健康消费领域中，伊利股份、东鹏饮料等企业顺应健康饮食趋势，通过产品创新抢占市场；服务消费里，中国中免、芒果超媒等标的契合消费从商品向服务升级的大方向。其三，新消费主线。满足情绪价值的IP联名产品、沉浸式消费体验，以及县域市场的渠道下沉机遇，正在孕育新的投资机会。

对于缺乏专业选股能力的投资者，借道主题基金参与牛市消费行情更为稳妥，泉果消费机遇混合发起式A便是适配选择。该基金聚焦消费主题，80%以上非现金资产投向消费相关股票，同时可通过港股通标的把握跨市场机会，投资范围覆盖消费全产业链 。其“自下而上”的选股策略，通过深度基本面研究精选具有核心竞争优势的个股，既能捕捉贵州茅台、五粮液等龙头的长期价值，也能挖掘细分赛道的成长机会 。在牛市波动加剧的背景下，基金通过大类资产配置调整与组合管理，可有效分散单一赛道风险，实现对消费行情的均衡把握。

需要注意的是，牛市中的消费投资仍需理性应对。消费板块内部差异显著，2024年饮料类、金银珠宝类等品类仍处调整期，盲目追热点易导致投资失误。泉果消费机遇混合发起式A的业绩比较基准兼顾A股消费、港股通标的与债券资产，这种多元配置思路提示投资者：牛市布局需兼顾成长性与稳健性，避免单一品类过度集中。

站在牛市起点，消费板块的投资逻辑已愈发清晰：政策托底筑牢安全边际，结构升级打开成长空间，估值洼地提供入场时机。对于普通投资者而言，与其在纷繁复杂的消费个股中纠结，不如借助泉果消费机遇这类聚焦消费主题的基金，通过专业管理团队的选股与配置能力，精准把握“政策红利+结构升级”带来的牛市机遇。在消费复苏的长周期中，耐心布局、长期持有，方能充分享受行情红利。@泉果基金