#牛市消费怎么买？# 周末有空，约了几个玩投资的小伙伴在星巴克喝了杯咖啡，顺便聊了聊对接下来市场的看法，显然九月份初以来的风格轮动都让大家有些无所适从。问起我的观点，我觉得各个板块都有机会，强奸刺激背景下的消费，困境反转的医药，增长速度仍然显著的新能源，以及今年再度热门的TMT。但是，每个板块都存在较高不确定性，即使有望成为今年行情主线的TMT，也会有短期炒作过热、盈利与股价不匹配而回调的风险。如果说对哪个方向最有信心的话，我还是会选择消费板块！原因也很简单：贸易战背景下，出口压力山大，这种情况下，拉动内需、刺激消费就成了对冲冲击的关键，存在估值修复的可能性。
咱们常说拉动经济靠“三驾马车”：地产、出口和消费。看看现状，地产这块儿，虽然不像前些年那样深陷泥潭，但依旧在底部徘徊，指望它立刻雄起扛大梁，短期确实不现实。出口呢？挑战就更直接了。8月出口同比增长4.4%，前值为7.2%；8月进口同比增长1.3%，前值为4.1%。8月进出口增速均有所下降，表现低于市场预期。对美出口同比增速更是下滑至-33.12%，可以说是惨不忍睹。而且出口本来就是咱们的强项，经过多年发展，基数已经很高了。现在全球贸易保护主义成为主流，再加上贸易战这层不确定性，想指望出口大幅拉动增长，难度不是一般的大。
这么一看，三驾马车里，唯一能让我们下大力气、快马加鞭去刺激的，就剩下消费了。为什么说消费这么重要？首先，它可以说是经济复苏的“孪生兄弟”。跟其他赛道不同，消费和经济周期、经济数据的关联度是最高的，甚至可以说没有之一。经济往上走，数据好看了，大家对未来有信心，消费自然不愁起不来；反过来也一样。
其次，看政策面，刺激消费已经是当下经济复苏的核心路径和共识。面对外部特朗普政府的关税威胁、国内经济“供强需弱”的困境以及新旧动能转换的阵痛，提振消费成为当下畅通经济循环、稳定经济运行的关键一招和破局之策。在外部风险加剧的背景下，发挥内需的确定性以对冲外需的不确定性，成为稳增长的重要着力点。从去年中央经济工作会议到今年两会，“大力提振消费”都被放在今年工作任务的首位，这信号还不够强吗？
衡量一个国家内需强不强，一个核心标准就是居民消费占GDP的比重。发达国家这个数字几乎都在50%以上，世界平均水平也高达45%以上。而我们呢？只有39%左右，比大多数发达国家低了一大截，提升空间巨大！咱们14亿人口，哪怕居民消费占比提升到世界平均水平，都能让经济增速直接蹿升一个大台阶。这就是为什么这两年政策端反复强调刺激消费、刺激内需——这事儿提升空间最大，是最可行、最直接的“经济修复捷径”。
政策力度也确实不小。比如2024年3月份重磅出台的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，就是希望通过更新换代直接刺激消费。算算账，国内主要家电保有量超过30亿台，汽车保有量超过3亿辆，据推算这将催生一个年规模5万亿以上的巨大市场！这还只是“以旧换新”这一招。政策还千方百计吸引外国人来华消费，推动一系列免签政策，预计能直接拉动消费超千亿。更别提各地政府了，上海发5亿消费券、杭州发4.3亿、河南发2亿……真金白银轮番上阵。
政策刺激下，一旦市场基本面有点好转的苗头，消费板块的反弹往往是最猛的。看看历史，22年11月到23年2月、2024年2月到5月那两波反弹，消费的超额收益在所有核心赛道里都是最高的。这还只是基本面暂时好转下的“伪反转”，如果基本面真能实现反转，消费的爆发力只会更惊人。
那么问题来了：普通投资者怎么才能更好地把握消费板块的投资机会呢？当下消费行业，其实正处在一个历史性的转折点上。一方面，过去以地产经济为核心的传统消费高速增长期已经过了。另一方面，以旅游、潮玩、宠物、演唱会以及各种新型服务型消费为代表的新兴消费正在强势崛起。从发达国家历史经验看，服务业消费逐步崛起，消费多元化是大势所趋。
在这种行业变革的关键节点，对于不太懂消费赛道的朋友来说，自己盲目选股投资，想跑出超额收益难度很大。这时候，选一位深耕消费行业、真正懂消费板块的基金经理来帮我们掌舵，就变得非常重要。具体怎么选？我主要看三点：第一，长期业绩要优秀，任职年化收益在同类基金经理中排名靠前；第二，在消费行业得有丰富的投研经验，至少经历过一轮牛熊的考验；第三，管理的资金规模不能过大，最好在百亿以下，船小好调头。
按这三个标准筛下来，再结合过往履历仔细看，我认为孙伟这位基金经理可能是当下的“最优解”。他管理基金超过7年，年化收益高达10.70%，这个长期业绩很能打。他是北京大学经济学学士、金融学硕士，2010年毕业后加入东证资管，曾任执行董事、基金经理，2020年还拿过《中国基金报》颁发的“英华奖-五年期股票投资最佳基金经理”。从2016年开始担任基金经理，本身就是消费研究出身，非常擅长消费行业投资，任期管理的所有产品对比同期业绩比较基准都实现了超额回报。
孙伟经理的投资理念基于长期主义，管理组合注重从胜率和赔率两个维度布局，力求每一次交易逻辑都站得住脚。看他最具代表性的产品东方红睿满沪港深混合就知道了：任职期间累计收益125.25%，年化收益13.55%，还拿过《证券时报》的明星基金奖。关键是在他任期内，每个完整年度都跑赢了沪深300，牛市熊市都展现出了不错的适应性，2020年更是跑出了45.15%的超额收益。这只产品还有个显著特点：持有3年以上的个股“高胜率”。16只持有超3年的股票中，12只上涨，4只下跌；上涨股平均涨幅高达155.17%。涨幅超50%的7只股票，持有期全部在3年以上，其中6只来自他擅长的大消费板块。
2023年，孙伟经理加入了泉果基金，担任董事总经理、公募投资部基金经理。他现在管理的发起式基金——泉果消费机遇混合基金（A:022223，C:022508），就是主攻大消费板块的。这只基金有几个关键亮点特别值得关注：首先，孙伟目前只管理这一只基金，在消费赛道上可以心无旁骛、高度专注。其次，基金规模目前不到一亿，根本不存在规模大了拖累业绩的烦恼。最亮眼的是，这只基金是发起式设立的，基本由孙伟本人、公司高管以及基金公司一起掏钱购买，并且承诺持有不少于3年，真正与基民利益深度绑定、同进退。这种“共担风险、共享收益”的模式，在当前市场环境下，尤其显得有诚意。
所以，对消费板块未来机遇感兴趣的朋友，孙伟管理的这只泉果消费机遇，确实值得你重点关注一下。贸易战2.0的枪声已经响起，外部压力倒逼我们向内发力，刺激消费、扩大内需已成举国上下的共识和行动。在这个背景下，消费作为经济复苏的“孪生兄弟”和“最锋利的矛”，其蕴含的机遇不言而喻。而找到一位像孙伟这样经验丰富、专注消费、且与投资者深度绑定的掌舵人，或许是普通投资者把握这一历史性机遇的更优选择。
$泉果消费机遇混合发起式A$ $泉果消费机遇混合发起式C$
