#牛市消费怎么买？# 生活在北上广深这些大城市的年轻人们，他们的日常生活已经被一群新兴的消费品牌深度渗透。清晨叫个滴滴直奔公司，到了工位先点一杯提神的瑞幸咖啡，手边的办公用品可能来自晨光。午饭时间打开美团外卖解决，下午犯困时奈雪的茶配上三只松鼠的零食是绝配。下班后约上同事直奔海底捞，涮着火锅再来瓶RIO预调酒，饭后搭地铁回家路上，路过泡泡玛特的店铺，忍不住进去抽个盲盒。到家后往荣泰健康的按摩椅上一躺，打开极米科技的投影仪追剧，睡前再打两局完美世界的《诛仙》手游……这几乎是当代都市青年的标准画像。如果是位时尚女生，交集可能更深：在新氧上研究化妆品和医美测评，蹲直播间抢购华熙生物的故宫口红，熬夜后急救皮肤用上海家化的玉泽，周末约闺蜜打卡完美日记的门店，假期可能还会去打一针嗨体去皱针。
过去几年，大量新生的消费品品牌如雨后春笋般冒起，占据了年轻人越来越多的注意力。其中所蕴含的投资机会更是数不胜数，比如扫地机器人龙头股——石头科技！（不做个股推荐，仅为举个例子）2020年6月21日，石头科技在科创板挂牌上市，271.12元/股的发行价，刷新了当时科创板发行价最高纪录。石头科技股价继续一路冲高，在上市一周年当天，一度攀上1496.99元/股的历史高点，公司市值近千亿。之后，受业绩增速下滑、股东密集减持、估值回归、等多种因素影响，石头科技股价一路跌宕起伏，进入漫长的下行季，现最行的股价仅为208元/股。
那有没有一路股价持续震荡走高的例子呢？当然有！这只股票就是盲盒龙头——泡泡玛特！（不做个股推荐，仅为举个例子）泡泡玛特的股价年初至今已上涨200%左右，较2022年低点更是上涨了25倍。总市值更是在4月底正式超过了百度，最新市值已经达到了3572亿港元。市盈率TTM更是接近50！资本市场给出这样的市盈率，是基于对泡泡玛特未来成长性的信任！其实，泡泡玛特也曾经历过低谷。作为“盲盒第一股”，2020年12月登陆港股后，泡泡玛特立即受到资本市场热捧，不过，随后由于潮玩盲盒市场遇冷、消费市场弱复苏等情况影响，公司市值一度暴跌上千亿。
你看，同样都是新兴消费领域的代表，可是在股价反应上却是截然不同的，石头科技的股价是持续震荡调整，当下依旧在震荡寻低的过程中。而泡泡玛特的股价在走过低谷期后，现已再度成功荣登“宝座”！对于新兴成长行业来说，如果能挖掘到一个个股或者是资产，其所在行业正逐渐进入高速成长阶段，它就能够给投资者带来很高的回报率。但如果这种短期的高成长缺乏持续性，面临的潜在风险也比较大，馅饼和陷阱并存。
具体到投资实践上，投资新兴消费的难度其实相当高：
1：它要求投资者热爱生活，保持孩童般的好奇心和敏锐度。你需要真正理解年轻人为什么愿意为几十几百甚至上万元的玩偶买单（即使你自己可能完全无法理解），为什么某种新的茶饮或护肤方式能成为现象级产品。
2：在将生活观察转化为投资决策前，必须反复观察、比较、验证。核心是理解这些新兴行业成长的可持续性在哪里？它的市场天花板究竟有多高？以及，在当下阶段，它究竟值多少估值？石头科技在千元高位时，市场可能高估了其短期渗透率提升的速度和持续性；而泡泡玛特在低谷后能重获高估值，市场则相信其IP运营和开主题乐园能打开新的成长空间。
这种特性对研究的深度、资产配置的精细化要求都更高。日常投资中，需要对这些新兴成长行业进行反复的比较、跟踪、去伪存真，同时做好资产配置、仓位管理和及时的动态调整。这也印证了投资界那句老话：消费投资的一大忌讳，就是仅仅根据个人是否喜欢某个产品来做决策。就像我本人可能完全无法理解盲盒的吸引力，但这并不妨碍泡泡玛特成为市场追捧的对象并给理解它的投资者带来丰厚回报。
因此，对于大多数普通投资者而言，想要把握新兴消费领域的投资机会，同时又规避个股研究的难度和单一公司的风险，借道专业的主题基金是一个更为可行的策略。比如我近期开始重点关注的一只消费主题基金——泉果消费机遇混合基金（A:022223，C:022508）。选择主动型消费主题基金而非指数基金的原因在于，消费行业包罗万象：既有被视为“老登股”但根基深厚的传统白酒，也有柴米油盐酱醋茶等生活必需的必选消费，更有泡泡玛特、九号公司、蜜雪冰城这类活力四射的新锐品牌。传统的消费指数基金在编制规则上往往存在局限，难以灵活地跨板块选股，深度挖掘其中差异化的投资机会。而泉果消费机遇混合基金从其披露的二季度持仓来看，确实体现了这种“全市场选股”的能力：它同时布局了代表新兴消费的腾讯控股、九号公司、毛戈平；代表可选消费的燕京啤酒、东鹏饮料；甚至还搭配了宁德时代、恒瑞医药这类具有消费属性的成长股。这种不拘泥于传统消费边界、积极把握新趋势的做法，相比那些名不副实的“挂羊头卖狗肉”基金，无疑更值得称道。
当然，选择一只主动基金，基金经理更是其中的灵魂。看好泉果消费机遇混合基金，除了认同全球化背景下消费升级的大趋势，其掌舵人——资深老将孙伟是关键因素。孙伟经理自2010年入行便深耕大消费领域，从研究消费、周期起步，逐步成长为消费投资专家。他深刻理解消费的本质——消费需求不会消失，只会以更多新形态涌现。他看好情绪消费（如潮玩）、健康消费、消费出海等新趋势带来的机遇。其管理时间最长、最具代表性的产品东方红睿满沪港深混合基金（2017.1.10-2023.6.3）便是其能力的印证：该基金以消费为主（占比74.24%），但行业配置均衡，实现了累计125.25%的收益，年化收益13.53%，年化超额收益11.93%，累积超额收益高达110.45%，且在2017-2022年连续六年跑赢沪深300指数 。尤为难得的是，在“白酒yyds”的狂热时期，孙伟经理对白酒的配置始终未超过5%，其超额收益更多来源于对预调酒、啤酒、运动服装、家居、食品等细分领域优质个股的深度挖掘 。这种独立思考、不盲从热点的能力，在消费投资中尤为珍贵。
综上所述，新兴消费浪潮汹涌澎湃，孕育着巨大的机遇，但也伴随着识别“真成长”与“伪需求”的挑战。石头科技与泡泡玛特迥异的股价轨迹，生动诠释了新兴消费投资的复杂性与高波动性。对于普通投资者，通过像泉果消费机遇混合这样由经验丰富、理念清晰、能力全面的基金经理掌舵，并能真正实现全消费领域（传统+新兴）深度挖掘的主动型主题基金进行布局，或许是更理性、也更有可能分享到新消费成长红利的选择。投资新兴消费，需要的不仅是热情，更是专业的眼光、深度的研究和一颗敬畏市场的心！$泉果消费机遇混合发起式A$ $泉果消费机遇混合发起式C$
