#牛市消费怎么买？#$泉果消费机遇混合发起式A(OTCFUND|022223)$消费板块面临总需求不足的制约。食品饮料，纺织服饰，商贸零售净利润均有所下滑。与之形成对比的是，部分政策支持行业表现突出，如家电行业二季度营收增长4.5%，净利润增长近4%。

消费板块整体估值已处于近3年低位。截至8月25日，中证主要消费指数市盈率19.88倍，较近3年平均市盈率28.17倍低三成左右。

从市场表现看，消费板块明显滞涨。尽管消费指数8月以来涨幅接近8%，收盘点位创出年内新高，但该指数年内涨幅不足5%。

资金已开始潜伏滞涨的消费板块。自8月中旬起，资金明显流入大消费主题ETF，尤其是食品饮料类ETF。8月以来，消费主题ETF净流入金额超34亿元，其中食品饮料主题ETF净流入近30亿元。

情绪消费崛起与新消费投资逻辑

现象级IP（如哪吒、LABUBU）的爆发，本质是情绪价值驱动的消费升级。Z世代成为消费主力后，其核心逻辑从“功能满足”转向“情感共鸣”与“圈层认同”。这种趋势下，新消费投资可把握三大方向：

1. IP经济与情绪载体：泡泡玛特旗下LABUBU系列潮玩2025年销量激增，单款藏品拍卖价超百万元，印证IP的情感溢价能力。未来需关注具备原创IP开发能力、全球化运营的企业。

2. 悦己型消费：美妆、宠物经济、潮玩等赛道持续高增长。港股新消费“三朵金花”（泡泡玛特、蜜雪集团、老铺黄金）上半年净利润同比增幅均超40%，显示悦己消费的刚性。

3. 技术赋能体验：AI、AR技术应用于消费场景，如虚拟试妆、智能购物助手，提升消费趣味性。

传统消费的“性价比革命”与投资机会

传统消费（如白酒、餐饮）2025年仍面临压力，但结构性机会显现：

1. 政策托底与消费升级：以旧换新政策扩围至消费电子、家电等领域，2025年补贴规模或达5000亿元，直接拉动社零增速1.7%。传统消费企业通过产品创新（如智能家居、健康饮品）和渠道优化（如即时零售）实现复苏。

2. 估值修复与长期价值：中证食品饮料指数2025年8月反弹超8%，部分龙头（如贵州茅台、五粮液）进入长期配置区间。需关注企业基本面改善与分红率提升。

3. 出海与全球化：轻工、家电企业加速海外产能布局，抵御关税风险。例如，九号公司（智能短交通）通过海外渠道扩张实现出口市占率提升。

泉果消费机遇混合发起式A基金分析

1. 基金基本情况

基金代码：022223

成立日期：2024年9月27日

基金经理：孙伟（10年证券从业经验，擅长消费与周期行业）

业绩比较基准：中证内地消费主题指数收益率×60% + 中证港股通综合指数收益率×20% + 中债综合全价指数收益率×20%

2. 投资策略与持仓结构

策略定位：聚焦消费主题，涵盖主要消费（食品饮料、家电）与可选消费（潮玩、消费电子、互联网），同时参与港股通标的投资。

持仓特征：

行业分布：以大消费板块为核心，兼顾新兴消费（如潮玩、宠物经济）与传统消费升级（如智能家居、健康饮品）。

个股选择：注重企业成长性、股息分红能力及估值合理性。

港股配置：通过港股通投资港股新消费龙头，分享全球化红利。

3. 业绩表现与竞争力

成立以来收益率：+28.75%（截至2025年9月26日），显著跑赢业绩比较基准。

近三个月收益率：21.01%，显著跑赢中证内地消费主题指数。

4. 基金经理能力圈

孙伟：擅长捕捉消费行业变革机遇，投资风格灵活。其管理理念强调“变与不变”：

变：根据市场变化动态调整仓位，兼顾高胜率与低赔率。

不变：坚持长期价值审视，寻找被低估的资产。

2025年上半年精准布局潮玩、消费电子赛道，贡献显著收益。

消费投资的“双轮驱动”时代

2025年消费市场呈现“新消费爆发+传统消费修复”的双轮驱动格局。新消费以情绪价值为核心，通过IP经济、悦己型消费和技术赋能持续高增长；传统消费则通过政策托底、产品创新和出海战略实现估值修复。

泉果消费机遇混合发起式A基金通过灵活配置新消费与传统消费赛道，兼顾成长性与稳定性，是分享消费行业红利的优质工具。投资者应以长期视角布局，把握情绪消费与性价比革命的双重机遇，同时警惕短期波动风险。@泉果基金 $泉果消费机遇混合发起式A$