#牛市消费怎么买？#$泉果消费机遇混合发起式A(OTCFUND|022223)$“金九银十”接“双节”，全年消费旺季已经拉满氛围，双节消费逻辑、板块受益强度及代表性标的。

一、情绪消费的崛起与新消费投资前景

1. 情绪消费的爆发逻辑  

2025年，以《哪吒2》《黑神话：悟空》、泡泡玛特等为代表的IP经济爆发，本质是消费者从物质需求转向精神需求的体现。数据显示，情绪消费市场规模已突破2万亿元，成为推动消费升级的核心力量。Z世代和银发群体是主力，前者追求"悦己消费"（如盲盒、汉服），后者注重健康与情感陪伴（如宠物经济、养老科技）。  

投资机会：  

IP驱动型消费：潮玩（泡泡玛特、元隆雅图）、黄金珠宝（老铺黄金）、虚拟偶像衍生品等赛道，凭借高复购率和稀缺性溢价，具备长期成长性。  

技术赋能体验：AI推荐、AR试妆等技术提升消费粘性，如智能家电、虚拟试衣镜等场景。  

2. 新消费的可持续性  

新消费并非短期热点，而是消费分级下的结构性机会：  

政策红利：政府通过消费券、以旧换新等政策刺激情绪消费，如2025年3000亿特别国债支持家电升级。  

全球化扩张：泡泡玛特海外营收增长375%，《黑神话：悟空》Steam收入超11亿美元，文化出海打开增量空间。  

风险提示：部分赛道估值过高（如泡泡玛特年初以来涨幅超160%），需警惕情绪退潮后的估值消化。

二、旧消费的崛起路径与时机

1. 政策与盈利双重拐点  

传统消费（如家电、白酒）当前面临估值修复机会：  

政策催化：家电以旧换新、汽车消费补贴等政策直接提振需求，低估值龙头（如美的、格力）有望受益。  

盈利改善：企业通过高端化（智能家电）、渠道数字化（直播带货）重构竞争力，如日本优衣库模式的国内复制。  

2. 估值性价比凸显  

食品饮料、家电等板块估值处于近十年中枢以下，叠加盈利预期改善（如食品饮料2025年盈利增速8.64%），配置吸引力增强。

三、当前消费投资的核心策略

1. 新旧平衡，聚焦结构性机会  

新消费：布局情绪价值（IP经济）、银发经济、消费出海等高成长赛道。  

旧消费：关注政策受益的低估值龙头（如家电、家具）和高端化转型企业。  

2. 科技与消费融合  

AI+消费（智能家居、虚拟现实）、智能驾驶等交叉领域，既是科技变革的落地场景，也是消费升级的新载体。

四、泉果消费机遇混合基金分析测评

基金定位与策略  

泉果消费机遇混合基金由基金经理孙伟管理，定位为“新消费主题基金”，采用“新旧平衡”策略：  

新消费端：精选技术驱动型公司（如宠物智能设备、AI+消费）和情绪消费标的（如潮玩、医美）。  

旧消费端：布局政策受益的低估值龙头（如家电、家具）和高端化转型企业。  

持仓与行业配置  

截至2025年二季度，基金股票仓位71.18%，港股占比接近30%，前十大重仓股包括：  

科技消费龙头：腾讯控股（AI生态）、宁德时代（消费电子+新能源）、立讯精密（消费电子+机器人）。  

细分赛道黑马：九号公司（智能硬件）、毛戈平（化妆品）、ST华通（游戏）。  

传统消费修复：燕京啤酒（利润修复）、恒瑞医药（医疗消费）。  

优势：  

动态调整灵活：减持短期过热的整车企业，增配港股新消费和互联网公司。  

长期视角：孙伟持有超3年的股票75%实现上涨，平均涨幅155.17%。  

业绩表现  

历史收益：2025年一季度净值增长18.93%，跑赢同类平均；今年以来收益8.12%。  

风险控制：最大回撤-11.06%，年化波动11.73%，风险收益比优于同类基金。 

情绪消费是星辰大海，传统消费是坚实地基。泉果消费机遇混合发起式A基金通过“新旧平衡”策略，有望在消费重构中把握结构性机会。@泉果基金