#牛市消费怎么买？#$泉果消费机遇混合发起式A(OTCFUND|022223)$2025年消费市场正经历深刻变革，情绪消费作为新兴力量已从概念走向现实，成为驱动新消费赛道增长的核心引擎。随着哪吒、LABUBU等现象级IP崛起，消费者越来越愿意为情感价值买单，这不仅重构了消费逻辑，也催生了潮玩、宠物经济、轻医美等高增长赛道。在当前经济环境下，新消费赛道展现出强劲韧性，而传统消费则面临结构性分化，新能源汽车、家电以旧换新等政策支持领域实现增长，但白酒、餐饮等行业仍处于调整期。
一、情绪消费兴起的背景及其对新消费赛道的影响
情绪消费的崛起并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。从社会心理层面看，Z世代（1995-2009年出生）已超过2.64亿人，占中国总人口的19%，这一群体开销占全国家庭总开支的13%，消费增速远超其他年龄层 。Z世代不再满足于物质堆砌，而是追求社交圈扩展、自我愉悦和存在感等深层次情感诉求，这种消费心理转变直接催生了情绪消费的繁荣 。
社交媒体的普及对情绪商品消费的流行起到了推波助澜的作用。抖音、快手等平台通过流量和社群互动放大情绪商品需求，形成了”该省省，该花花”的新型消费观 。社会学家文军指出，当前社会是一个以易变性、不确定性、复杂性、模糊性为特征的”乌卡社会”，青年一代的社会心态反映了时代观念的演变和社会的变迁。
从政策环境看，“双循环”战略和数字消费政策为情绪消费提供了有力支撑。2025年9月《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》明确提出鼓励企业加速研发创新，增加人工智能终端产品有效供给，释放人工智能手机、电脑、智能机器人、可穿戴设备等新产品消费潜力 。这些政策不仅推动了科技与消费的融合，也为情绪消费提供了技术载体，如智能手表、可穿戴设备等产品通过健康监测、情绪调节等功能满足消费者的情感需求。
情绪消费对新消费赛道的影响主要体现在三个方面：首先，消费结构从功能型向情感型转变，消费者更愿意为情感价值买单，如潮玩、宠物经济等赛道呈现爆发式增长 。其次，消费群体年轻化趋势明显，95后、00后成为消费主力军，他们对个性化、差异化产品的接受度远高于传统消费者。第三，消费场景多元化，线上与线下融合、虚拟与现实结合的消费模式日益兴起，如”云养宠”、“虚拟恋人”等新型消费形态逐渐被市场接受。
二、新消费与传统消费的投资机会及未来趋势
新消费赛道中，潮玩、宠物经济、轻医美等细分领域展现出强劲增长势头。潮玩行业市场规模预计2025年将达到877亿元 ，其中盲盒手办在潮玩市场的占比约28%，但增速放缓，而组装、拼接类玩具占比提升至23%，手办、可动玩偶、毛绒玩具等细分赛道迸发出相应潜力 。以泡泡玛特为例，其市占率从2019年的8.5%跃升至2021年的13.6%，核心驱动力在于强大的IP创造与运营能力。宠物经济方面，截至2022年底，我国宠物数量已达1.1亿只，犬猫宠物经济规模近2700亿元，尽管2022年下半年受收入减少影响出现下滑，但长期来看仍具发展势头 。值得注意的是，宠物消费呈现精细化趋势，除基础食品和医疗外，宠物学习、寄养、保险、美容及殡葬等新兴服务领域快速发展。
轻医美领域同样表现亮眼。2024年，中国医美行业市场规模达2894亿元，同比增长11.14%，其中轻医美（非手术类项目）因恢复期短、风险低，成为增长核心动力 。95后、00后等年轻群体在医美消费中占比不断提升，他们追求”微调变美”的理念，带动了卧蚕填充、鼻尖微雕等精细化医美项目的火热发展 。高端轻医美连锁品牌KOYO好漾的数据显示，高知高净值人群对医美服务的需求日益增长，他们追求在保留自我独特性的基础上优雅变美，并极度重视过程中的情绪体验与审美享受。
在传统消费领域，新能源汽车、家电以旧换新等政策支持领域实现增长。2024年中国新能源汽车零售渗透率首次突破50%（达50.39%），标志着”油电反转”时代的到来 。比亚迪等自主品牌通过技术突破（如刀片电池、混动系统）和”油电同价”策略主导市场，预计2025年插电混车型销量将超过纯电车 。
然而，传统消费中的白酒、餐饮等行业仍面临结构性挑战。老白干酒2025年上半年财报显示，营业收入24.81亿元，净利润3.21亿元，同比仅微增0.48%和5.42% ，远低于历史增速。相比之下，武陵酒通过直销模式和高端定位实现20.8%增长，显示行业分化加剧，高端化与全国化布局是关键。餐饮行业同样呈现分化，头部企业通过产品创新（如茶百道鲜果茶饮）和运营优化实现增长，但整体呈现趋势，需回归本质。
三、泉果消费机遇混合发起式A基金的投资策略分析
泉果消费机遇混合发起式A基金作为一只新消费主题基金，通过聚焦消费赛道并适度分散至科技制造领域。基金的投资策略具有鲜明的特色，主要体现在三个方面：首先是消费主题聚焦，基金的投资范围覆盖国内依法发行上市的股票（包括主板、创业板以及其他经中国证监会核准或注册上市的股票、存托凭证）以及港股通标的股票，其中股票资产占比60%-95%（港股通标的占比最高达50%），且投资于消费主题相关股票资产的比例不低于非现金基金资产的80%。这种高比例的消费主题配置体现了基金对消费赛道的坚定看好。
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其次是跨市场配置，基金同时布局A股和港股市场，如前十大重仓股中包含腾讯控股（5.93%）、理想汽车-W（2.99%）等港股标的 。这种配置策略使基金能够捕捉两地市场的投资机会，尤其在港股估值相对较低的背景下，为投资者提供了更多元化的选择。
第三是适度分散，2025年上半年基金在坚持消费核心仓位的同时，增配了有色金属、高端制造业等行业，非消费类持仓占比低于20% 。这种分散策略有助于降低单一行业波动带来的风险，提高基金的抗风险能力。基金经理在半年报中表示，“新兴行业的长期壁垒积累不足，竞争优势相对传统行业龙头公司来讲还没有完全形成，行业和公司的选择难度比较大，面对这样的情况，我会首先选择其中规模效应比较明显的行业和公司，通过适当均衡，延长验证期等方法来降低一些波动”。
基金的持仓结构也体现了其投资策略。截至2025年6月30日，前十大重仓股包括腾讯控股、宁德时代、立讯精密、九号公司、理想汽车-W、燕京啤酒、东鹏饮料、毛戈平、ST华通、恒瑞医药，覆盖了科技消费（如新能源车、智能硬件）与传统消费（如啤酒、饮料）。这种”传统消费护城河+新消费增长极”的组合思路符合牛市中攻守兼备的逻辑。
从资产配置看，基金的股票仓位相对灵活，但整体保持在较高水平。2025年一季度末基金达到71.95%的最高仓位，2024年末最低，为67.11%，平均股票仓位为69.74%，低于同类平均的83.27%，显示出一定的防御性特征 。同时，基金的换手率约为127.14%，持续低于同类均值，体现了基金经理”集中度高、换手率低”的长期主义风格。
四、泉果消费机遇混合发起式A基金的历史表现评估
泉果消费机遇混合发起式A基金自2024年9月27日成立以来表现稳健，截至2025年6月30日，单位净值为1.2850，累计净值增长约28.5%，远超同期上证指数表现 。2025年上半年净利润220.84万元，净值增长率8.19%，在震荡市中展现出较好的抗风险能力 。从短期表现看，截至2025年9月，近三个月复权单位净值增长率为12.53%，位于同类可比基金479/615；近半年复权单位净值增长率为14.83%，位于同类可比基金384/615，显示出一定的波动性 。
然而，基金的风险收益指标存在一定改善空间。最大回撤为-11.06%（2025年Q2单季度回撤8.75%），夏普比率仅为0.0856，年化波动12.27%，风险收益比偏低 。这表明基金在获取收益的同时承担了较高的风险，对风险敏感的投资者可能需要谨慎考虑。
从估值角度看，截至2025年6月30日，基金持股加权市盈率（TTM）约为20.85倍，低于同类均值的25.34倍；加权市净率（LF）约3.53倍，高于同类均值的2.34倍；加权市销率（TTM）约2.2倍，略高于同类均值的2.09倍 。这种估值结构表明基金更倾向于投资具有较高资产质量和成长性的公司，但也可能面临一定的估值压力。
基金的持有人结构也值得关注。截至2025年6月30日，基金持有人共计5802户，合计持有5758.69万份。其中管理人员工持有920.9万份，占比15.99%，机构持有份额占比4.96%，个人投资者占比95.04%。这种以个人投资者为主、管理人员工持股比例较高的结构，可能对基金的稳定性产生一定影响。
五、基金经理孙伟的投资风格与能力分析
基金经理孙伟的投资风格以”集中度高、换手率低”为特点，偏好长期持有核心消费资产 。从其历史管理经历看，孙伟曾管理东方红睿满沪港深混合A（2017年获得年度平衡混合型明星基金奖） ，这段经历为他积累了丰富的消费行业投资经验。然而，其在泉果基金的任职时间较短（2024年9月至今），管理的基金规模也较小（泉果消费A仅0.62亿元），这可能影响其投资策略的实施效果。
孙伟的投资能力主要体现在三个方面：首先是行业研究深度，作为北京大学金融学硕士，他具备扎实的金融理论基础和丰富的证券从业经验（15年证券从业经历，特许金融分析师（CFA）、注册会计师（CPA））。在东方红任职期间，他成功管理了多只消费主题基金，显示出对消费行业的深刻理解。
其次是风险控制能力，孙伟在投资中注重均衡配置，通过延长验证期等方法降低波动。在泉果消费机遇A的持仓中，虽然聚焦消费主题，但也适度分散至有色金属、高端制造业等行业，非消费类持仓占比低于20%。这种策略有助于降低单一行业波动带来的风险。
第三是选股能力，孙伟坚持基本面研究，主要采取”自下而上”的选股策略，精选受益于消费机遇且具有核心竞争优势的个股进行投资。从泉果消费机遇A的持仓看，他成功捕捉了腾讯控股、宁德时代、理想汽车-W等具有长期成长性的消费相关企业。
六、泉果消费机遇混合发起式A基金的风险收益特征测评
从风险收益特征看，泉果消费机遇混合发起式A基金作为偏股混合型基金，其预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基。具体来看，基金的风险收益特征主要体现在以下几个方面：
首先是波动性。基金的年化波动率为12.27%，低于同类平均水平，显示出一定的稳定性。然而，这种低波动性也意味着基金在牛市中的弹性可能不足。从历史表现看，2025年上半年基金净值增长率8.19%，远低于同期科技股的涨幅，这表明基金在追求稳健收益的同时，可能错失了一些短期爆发机会。
其次是最大回撤。基金成立以来最大回撤为-11.06%，2025年Q2单季度回撤8.75%，显示出一定的抗风险能力。然而，与同类稳健型基金相比，这一回撤水平仍有一定提升空间。尤其是在市场大幅调整时，基金的防御性可能不够突出。
第三是夏普比率。基金成立以来夏普比率为0.0856，远低于行业平均水平，表明基金在承担风险后获得的超额收益不足。这主要是因为基金的波动率和收益水平均低于同类产品，导致风险调整后的收益表现不佳。
从资产配置角度看，基金的股票仓位相对灵活（60%-95%），但整体保持在较高水平，显示出对权益市场的坚定信心 。同时，基金的港股配置比例较高（最高达50%），这使基金能够捕捉港股市场的投资机会，但也增加了汇率风险和市场波动风险。
从行业分布看，基金的持仓覆盖了消费、科技、制造等多个领域，显示出一定的多元化特征。然而，消费主题相关股票资产的比例不低于非现金基金资产的80%，表明基金的核心策略仍是聚焦消费赛道。
七、当前行情下消费投资的策略建议
在当前经济环境下，消费投资策略需要更加精细化和多元化。首先，新消费赛道仍具投资价值，但需区分短期热点和长期趋势。潮玩、宠物经济、轻医美等赛道虽然短期表现亮眼，但长期发展仍需关注行业壁垒和竞争格局。例如，潮玩行业已从单一品类竞争走向多元发展，品牌需要同时提升原创和授权能力才能在竞争中突围 。投资者可关注具有较强IP运营能力和产品多元化布局的龙头企业。
其次，传统消费领域存在结构性机会，尤其是政策支持的领域。新能源汽车渗透率已超过50%，成为市场主流 ，家电以旧换新政策同样取得显著成效。投资者可关注在这些领域具有技术优势和政策红利的龙头企业，如比亚迪、美的集团等。
第三，情绪消费与实用消费的平衡。情绪消费虽然增长迅速，但过度追求情感满足可能导致消费观扭曲和投资风险 。投资者应关注那些既能满足情感需求又有实用价值的消费企业，如兼具健康监测功能的智能手表、兼具美观与实用的家居用品等。
第四，关注消费企业的估值与业绩匹配度。当前消费板块估值分化明显，部分新消费企业估值较高，而传统消费企业估值相对较低。投资者应关注那些估值合理、业绩稳定增长的消费企业，避免盲目追逐热点。
最后，分散投资降低风险。消费投资不应局限于单一赛道或企业，而是应该通过多元化配置来降低风险。投资者可考虑通过消费主题基金来实现这一目标，如泉果消费机遇混合发起式A基金，它既聚焦消费赛道，又适度分散至科技制造领域，为投资者提供了相对平衡的投资组合。
八、泉果消费机遇混合发起式A基金的投资价值与建议
泉果消费机遇混合发起式A基金的投资价值主要体现在以下几个方面：首先是主题明确，基金聚焦消费赛道，覆盖科技消费与传统消费，符合当前消费升级和情绪消费兴起的市场趋势。特别是在潮玩、宠物经济、轻医美等新兴消费领域，基金通过精选个股把握了行业增长机会。
其次是基金经理经验丰富，孙伟拥有9年多的基金投资管理经验，曾管理多只消费主题基金并获得奖项。他的”集中度高、换手率低”的长期主义风格适合消费投资的特性，能够为投资者提供相对稳定的收益。
第三是费率合理，基金的管理费率1.20%，托管费率0.20%，比不少同类基金更低。A类份额持有满180天就免赎回费，这对长期投资者来说是一个优势。
对于投资者而言，泉果消费机遇混合发起式A基金适合以下几类人群：首先是长期投资者，能够接受一定波动并持有较长时间的投资者；其次是看好消费赛道的投资者，特别是对新消费和科技消费感兴趣的投资者；第三是风险承受能力中等偏上的投资者，能够接受最大回撤约11%的风险水平。
九、未来消费投资趋势展望
展望未来，消费投资将呈现以下几个趋势：首先是新消费与传统消费的融合，科技赋能传统消费将成为主流方向。例如，智能家电、健康监测设备等产品将兼具实用功能和情感价值，满足消费者多元化需求。投资者可关注那些能够将新技术与传统消费场景结合的企业。
其次是下沉市场与县域经济的崛起，随着”双循环”战略的推进，三四线城市及农村地区消费增速显著高于全国平均水平，成为企业渠道下沉的核心战场 。投资者可关注那些在下沉市场具有渠道优势和品牌认知度的企业。
第三是ESG与可持续消费的兴起，“双碳”目标下，绿色消费从理念倡导转向刚性需求 。企业通过再生原料计划、环保包装认证等措施响应政策，投资者可关注那些在ESG领域有布局的企业。
最后是情绪消费的规范化发展，随着监管趋严，情绪消费将从粗放式增长转向精细化运营。投资者应关注那些能够提供高质量情绪消费产品和服务的企业，避免盲目追逐热点。
在当前经济环境下，消费投资仍具长期价值，但需要更加注重风险控制和收益质量。投资者可通过精选个股或优质消费主题基金（$泉果消费机遇混合发起式A(OTCFUND|022223)$）来把握这一趋势，同时保持理性投资心态，避免被短期情绪所左右。@泉果基金
