#牛市消费怎么买？# $泉果消费机遇混合发起式A$2025年4月7日以来，A股慢牛行情持续演绎，消费板块凭借政策托底与需求复苏的双重支撑稳步上行，其中新兴消费以高景气度成为市场焦点，而传统消费则在估值洼地中酝酿修复动能。在此背景下，聚焦消费赛道的泉果消费机遇混合A（022223）凭借“新旧融合”的配置策略脱颖而出，截至2025年9月24日，近6月净值增长21.59%，跑赢同期业绩比较基准，解答了“传统消费+新兴消费还能投吗”提供了实践样本。
当前消费板块的结构性特征为双线布局提供了坚实基础。4月7日至9月中旬，纺织服饰、美容护理等消费细分板块均实现正增长，其中受益于Z世代消费崛起的新兴消费赛道表现尤为亮眼，宠物经济、智能硬件等领域增速领跑。这一趋势背后是供给与需求的双重变革：供给端，AI、新材料技术推动产品迭代加速，国货品牌通过“中式微创新”打破国际垄断；需求端，Z世代消费占比突破45%，情感价值需求超越功能属性，带动潮玩、医美等赛道渗透率持续提升 。
与此同时，传统消费的估值修复机会同样值得关注。截至2025年9月，食品饮料行业动态市盈率仅21-23倍，处于上市以来6.15%的低位分位点，较历史中枢低20%。政策层面，“以旧换新”政策已带动家电、家具品类销售额同比分别增长35.1%、29.5%，3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，必选消费中的粮油食品品类增速更是达到13.8%，传统消费的基本面韧 性持续显现 。这种“新兴领涨、传统托底”的格局，构成了消费板块双线投资的核心逻辑。
$泉果消费机遇混合发起式A$ 的配置策略精准契合了这一市场特征。基金经理孙伟提出“不分新旧，只论进化”的投资理念，摒弃传统与新兴消费的二元对立，专注捕捉“能跨越周期的创新者” 。2025年二季报显示，基金71.18%的股票仓位中，既布局了智能硬件、美护等新兴消费高景气标的，也纳入了啤酒等处于利润修复阶段的传统消费龙头，形成“核心赛道龙头+高成长潜力股”的均衡组合。
在新兴消费布局上，基金重点卡位科技与消费的融合领域。持仓中包含消费电子、智能驾驶等“科技+消费”跨界标的，同时通过近三成的港股配置，捕捉境外新消费品牌的估值优势与成长红利。这种布局既享受了智能硬件销量超30%的增速红利，又通过分散配置规避了部分新兴赛道估值过高的风险——对于高成长但估值透支的领域保持警惕，转而聚焦具备技术壁垒的细分龙头 。
传统消费方面，基金则瞄准具备第二增长曲线的龙头企业。重点配置通过数字化转型、产品创新实现重生的传统品牌，这些企业或布局新场景，或挖掘下沉市场潜力，在县域消费崛起浪潮中实现份额提升。这种选择既规避了单纯依赖传统业务的企业风险，又能享受估值修复与业绩增长的双重收益，与3月以来必选消费的稳健增长形成呼应 。
基金的风险控制能力在慢牛震荡中尤为关键。通过“单一个股上限8%”的风控铁律与行业分散配置，有效降低了单一赛道波动风险。二季度基金适时减持短期估值过热的品类，增配港股新消费与互联网公司，展现出灵活的调仓能力 。更值得关注的是，作为发起式基金，基金经理及高管以1000万自有资金跟投并锁定3年，与持有人利益深度绑定，为长期投资提供了信心支撑。
展望后市，消费板块的双线投资逻辑将持续强化。政策端，九部门最新出台的19条服务消费政策，从高端医疗到数字消费全面发力，同时“以旧换新”政策持续释放红利；市场端，中秋国庆长假将激活线下消费场景，而国货出海与技术升级则打开长期成长空间。$泉果消费机遇混合发起式A$ 凭借“底层消费托底+中层技术消费增效”的金字塔策略，既能把握新兴消费的成长弹性，又能获取传统消费的估值修复收益。对于慢牛行情中的投资者而言，这类兼顾稳健与进取的消费基金，无疑是把握新旧消费共振机遇的优质工具。
