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美股科技开始企稳了吗？回答这个问题前先看一组数据，刚公布的9月耐用品订单数据环比直接涨了0.5%，比市场预期的0.3%高出一截，更绝的是剔除运输项目的核心耐用品订单，直接飙到0.6%，不光超了预期，还比之前的数值好看不少，可能有人会问，这堆数据到底啥意思？跟我们关注的经济走势、投资方向有啥关系？

先简单解释下，耐用品就是那些能用三年以上的东西，小到家电、家具，大到汽车、飞机、工业机械，这数据说白了就是企业和消费者买“大件”的热情度。而核心耐用品订单剔除了飞机、汽车这种波动特别大的品类，更能真实反映市场需求，尤其是企业的投资意愿，毕竟企业愿意花钱买设备、扩产能，才是经济有活力的真信号。

这次数据最关键的亮点，就是企业资本开支还在使劲儿。作为投资风向标的核心资本品订单（剔除飞机的非国防类），9月直接涨了0.9%，远超预期的0.2%，而且8月的数据还上修到了0.9%，连续两个月都这么猛。要知道现在美国还在高利率、高关税的环境里，企业没点信心可不敢随便砸钱买设备。这背后其实有AI投资热潮的带动，不少制造领域逆势走强，也让制造业在压力下依然保持了韧性。企业愿意持续投资，就意味着不会随便裁员、收缩业务，经济的“基本盘”就稳了。

这数据一出来，最直接的影响就是经济软着陆的概率大大增加，之前大家担心的硬着陆风险直接减轻了不少。之前总有人怕美国经济扛不住高利率，会突然衰退，但现在看，耐用品订单稳健增长，核心指标还在加速，说明经济没有失速的迹象。而且耐用品出货量也同步改善，资本品出货增长0.9%，这意味着企业的投资已经开始转化为实际产出，不是光喊口号不行动，经济增长的底气更足了。

对投资者来说，还有个好信号：高板块跟着同步反弹了。这说明市场正在修复过去两周的技术性回调，之前因为短期波动慌着抛售的资金，现在看到经济基本面的好消息，又开始回流了。毕竟资本都是用脚投票的，经济韧性够强，大家对风险资产的信心自然就回来了。

2025年三季度财报，科技圈的盈利数据简直亮眼到超出预期。整个美股信息技术行业营收涨了14.1%，净利润更是飙到17.6%，妥妥的全行业领跑水平 。细分到具体公司，那更是神仙打架：英伟达的data center业务收入直接突破570亿美元，新出的Blackwell芯片订单排到飞起，完全不愁卖；谷歌的云计算业务同比暴涨35%，微软的Azure云服务增速也一直稳在30%以上，AI带来的增长红利全变成了真金白银。

这些数据可不是“画大饼”，而是实打实的盈利支撑。要知道科技公司研发要烧钱、扩张要砸钱，尤其是AI赛道，前期投入巨大，但现在这些投入都转化成了实实在在的现金流。半导体、AI算力设备这些硬科技领域，需求直接涨了20%以上，就连AI应用层的公司，年化收入都突破10亿美元了 。企业能持续赚钱，投资者自然愿意持股，资金也就不会盲目抛售，美股的下跌趋势自然就稳住了。

而且这波盈利增长还很有“含金量”，不是靠单一业务撑着。以前可能某家公司靠一个爆款产品短期冲高，但现在科技巨头们是多点开花：硬件端有英伟达、台积电的芯片卖得火，软件端有微软、谷歌的云服务赚得多，AI应用层还有各类公司落地变现。这种全方位的盈利韧性，比单点爆发更能支撑市场信心，也说明科技行业的景气度是真实的，不是昙花一现。@富国基金管理有限公司