投资说难也难，说简单也简单，如果要用一句话来概括的话，那就是“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”，现如今的美股市场明显就处于人声鼎沸时，各种QDII指数基金持续限额，更有甚者，还推出了日限额10元的公告，你说要不就全部限制购买，要不就开放大额购买，日限额10元又是几个意思？？？
市场情绪的狂热，从社交媒体上就能看得清清楚楚。音符、xhs、朋友圈，但凡有人问“现在投点啥好？”，底下的评论里，“纳斯达克100指数”绝对是出现频率最高的答案之一，仿佛成了财富密码的代名词。这场面，是不是很熟悉？反正我是立刻就想起了2020、2021年那会儿的白酒和新能源。我至今还记得2020、2021年那会儿市场有多疯狂，“白酒YYDS”的口号喊得震天响，好像只要买了茅台、五粮液、中证白酒指数基金就能躺着数钱，什么估值高低、历史百分位，压根没人看，一股脑儿往里冲。紧接着又是“有锂走遍天下，无锂寸步难行”，新能源车和电池概念被炒得热火朝天，仿佛谁抓住了就是抓住了财富密码。结果呢？风一停，摔得最惨的往往就是我们这些后知后觉、追高进去的普通散户。看看现在，中证白酒指数还在寻底的路上艰难摸索，锂电龙头更是跌得让人不忍直视，账户里一片绿油油的，只剩下深刻的教训和满地的鸡毛。
光看情绪还不够，从外部环境这个角度来分析，更有种“山雨欲来风满楼”的感觉，不确定性扎堆。第一点，就是美联储降息可能延缓。因美政府前期关门大吉，各种经济数据缺失，美联储鹰派发言，市场开始预期美联储十二月份不会降息，可能推迟到明年一月份。第二点，大机构和大佬们开始“脚底抹油”了。目前主要有蒂尔宏观基金、软银、桥水、段永平等机构，对英伟达进行了清仓或者减持操作。这些“聪明钱”的动作，虽然不能百分百说明问题，但绝对值得咱们普通投资者心里打个问号，他们是不是嗅到了什么风险？第三点，就是贸易战2.0的阴云不散。在我个人看来，现如今的每一次贸易谈判妥协，都不过是“两个人”重新回家补短板，随时准备回来重新“捅刀子”。
聊完情绪和外部风险，我们聊聊最核心的东西——估值。众所周知，好的收益率还需要一个好的价格。纳斯达克100指数现在到底值多少钱？根据最新的Wind数据，它的市盈率（P/E）已经飙到36.29倍了！这意味着啥？它比近十年里86.67%的时间都要贵！更吓人的是市净率（P/B），高达10.12倍，直接创了十年新高，处于99.17%的分位点！这估值水平，就像一根被压到极致的弹簧，稍微有点风吹草动，反弹起来的力量可不小（不过是向下反弹）。就算跟2000年科网泡沫时期比，虽然现在的基本面（比如销售额、盈利能力）确实强很多，自由现金流收益率（4.35%）也远高于当年的0.75%，但毕竟是在历史高位，容错空间变得非常小。稍微一些科技龙头财报不及预期，可能就会马上跳水。
所以啊，落实到我自己实际投资操作上，从今年十月份开始，我就已经在慢慢减持手里的纳斯达克100指数基金和那些主投美股科技的主动型QDII基金了。说实话，我也认同人工智能是时代的大趋势，纳斯达克100指数里的那些全球科技龙头，确实是各自领域的佼佼者，长期来看依然是分享全球科技红利的重要工具。但眼下的高估值、过热的市场情绪、再加上外部那几大不确定性，我这风险承受能力一般的人，实在是有点“高处不胜寒”的感觉。我这人不贪心，赚不到最后一个铜板没关系，安全落地更重要。
那减出来的钱去哪儿呢？我主要做了两个安排：
加仓富国全球债券(QDII)基金： 虽然美联储具体啥时候降息还有变数（十二月？一月？），但降息这个大方向，我个人觉得是迟早的事儿，这个大趋势一时半会变不了。相比波动剧烈的美股科技股，投资美债的确定性明显更强，尤其在全球不确定性增加的背景下，债券的“压舱石”作用就凸显出来了。
新建富国消费主题混合基金的月定投： 现在传统消费板块，那真叫一个“无人问津”。看看白酒、食品饮料这些，估值已经打到近五年的历史低位了，股息率也噌噌往上涨。大家现在都在热炒科技，对消费是避之唯恐不及，这不就是典型的“恐惧到了极点”的状态吗？ 但历史经验告诉我，当市场对一个板块形成极端一致看空时，往往意味着转机可能就在不远处。估值就像钟摆，现在消费这钟摆感觉已经偏到极致，快摆不动了，接下来往回摆（估值修复）的力量可能会很强。现在开始定投消费，我觉得是个“输时间不输概率”的选择。可能不会立刻大涨，但只要拿得住，等到业绩真正开始好转、市场情绪回暖的时候，收获应该不会差。当然，对错与否，最终还得交给时间来验证。
最后再啰嗦一句，我写这些，真不是全面唱空美股科技。科技创新的浪潮远未结束，这点毋庸置疑。只是投资路上，知进退、明取舍很重要。每个人风险偏好不同，我选择在这个时点，基于对估值、情绪和风险的判断，把一部分筹码从短期过热、不确定性高的地方，挪到确定性相对更强、或者被极度低估的地方去。不赚最后一个钢镚，守好自己的安全边际，才能在漫长的投资路上走得更稳当。 毕竟，市场先生脾气反复无常，活下来，才有机会等到下一个春天。
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