最近这段时间，美股市场，尤其是引领风骚的科技股，迎来了一波相当扎眼的回调。以科技巨头云集的纳斯达克100指数为例，从之前的高点算下来，跌幅一度超过了10%！这个幅度对于习惯了这两年AI热潮推动下美股节节攀升的投资者来说，无疑像被泼了一盆冷水。我自己也在密切关注，这次回调背后，交织着几股不容忽视的力量。
首要的担忧，集中在AI的“高估值”和“天量烧钱”上。市场对人工智能的长期前景预期一直很高，这推动了相关股票，特别是像英伟达这样的核心龙头，估值一路飙升。然而，最近风向似乎有些变化，很多大型机构投资者开始对“高估值”叠加“巨额资本开支”这个组合拳产生了真实的犹豫和警惕。这种心态的微妙转变，直接反映在行动上就是最简单粗暴的——获利了结，先落袋为安再说。无论是硅谷大佬Peter Thiel旗下的对冲基金，还是管理着庞大资金的全球最大对冲基金桥水，甚至以投资科技股闻名的软银，都在近期选择减持或者干脆清仓了英伟达。这可不是个别现象，而是一种相当值得玩味的群体行为，清晰地传递出部分大资金对当前AI股估值水平的审慎态度。
另一方面，美国政府停摆后，出现了一个特别诡异的情况：有税收收入，但因为政府不开门，没办法花钱。这等于财政流动性被锁住了。市场上的钱越来越紧。回购市场利率大幅上升，导致部分杠杆基金被迫平仓，加剧了下跌。更糟糕的是，政府停摆还让经济数据断档，形成数据真空。结果就是，市场对美联储在12月降息的预期，在一个月内发生了戏剧性的逆转——从高达93.7%的概率骤降至46%左右！降息预期的快速降温，对高估值、对利率敏感的科技股来说，无疑是当头一棒。市场普遍认为，更晚或者更少的降息会压低科技股的估值水平，这直接引发了又一轮的抛售潮。
如果从技术分析这个维度来看美股市场，这一波连续的下跌调整，已经直接把标普500和纳斯达克100指数这两大关键指数都砸穿了重要的技术支撑位——51日均线。这是自今年5月以来最长的上涨周期以来的头一回。这个信号被很多人解读为，自5月开启的那轮强劲上涨节奏，已经被这波回调给彻底打断了。技术破位往往会吸引更多趋势跟随者和止损盘加入抛售，进一步放大波动。
面对这些纷扰，我自己也在不断思考。我始终认为，人工智能是一个长期的、颠覆性的叙事，它改变世界的潜力毋庸置疑。在这样的大浪潮里，美股科技市场作为全球AI创新的核心引擎和领跑者，短期出现一些泡沫迹象和市场噪音，实在是太正常不过的事情了。你看，无论是美国在11月24号刚刚高调推出的、对标当年“曼哈顿计划”的“创世纪计划”（Genesis Project），还是我们中国在去年年底就提出的“人工智能+”国家战略，世界两大经济体都已经从国家层面明确无误地锚定了发展人工智能的长期方向。这绝非短期炒作。因此，现在就断言AI热潮是真正的泡沫，恐怕还为时过早。
不过，话说回来，作为真金白银投入的投资者，说不担心那绝对是骗人的。 除了前面提到的宏观和估值压力，具体到个股，挑战也不少。比如英伟达，它现在不仅要面对激烈的市场竞争，还要应对像谷歌TPU这样的强力竞争者突然杀出。作为美国AI领域的核心龙头，它未来的路也并非一片坦途。这些都让我清醒地认识到，美股科技的发展之路，注定不会一帆风顺，震荡和颠簸是常态。
所以，我自己选择了一个相对折中的策略——中美两大市场同时布局，分散风险，也分享不同市场的增长机遇。 在筛选具体工具时，富国全球科技互联网股票(QDII)这只基金（A类代码100055，C类代码022184）进入了我的视野，并成为近期重点关注的对象。为什么是它？首先看它的布局思路，我觉得很有意思。从它最新的三季度持仓披露来看，它以谷歌、苹果、英伟达、台积电这些全球AI产业链上最核心、最顶尖的龙头企业为“基石”，构建了一个非常稳固的“底仓”。这确保了组合能紧密跟踪AI产业的核心发展红利。更有意思的是，它并没有只押注美股，而是巧妙地搭配了中国互联网领域最优秀的平台型企业，比如腾讯控股、阿里巴巴。这种搭配我认为非常聪明，一方面能分享中国数字经济的增长，另一方面，A股和港股市场与美股的相关性并非完全同步，这在客观上起到了进一步降低整个组合波动性的作用。简单来说，这种“下有底（全球核心科技龙头提供基本盘和产业红利），上无顶（中概互联网巨头提供额外成长弹性和地域分散）”的组合搭配策略，在当下这种全球市场同步震荡的环境里，确实能让我感觉更安心一些。
选QDII基金，最怕的是什么？就是基金经理不懂海外市场！但富国这只基金的经理赵年珅先生的履历，很大程度上打消了我的这个顾虑。资料显示，他从2014年就开始做股票分析师，基本功扎实。后来加入富国基金，专注于做高级QDII研究员，可以说一直深耕在跨境投资这个专业领域里。不管是投资沪港深的基金，还是纯QDII基金，他都有管理经验。十几年的从业经历，让他对全球科技股的产业链图谱、公司的基本面研究、以及不同市场的游戏规则，都积累了深厚的认知和实战经验。尤其让我看重的是，他是从研究员一步步成长起来的基金经理。这种路径积累的不仅是经验年限，更重要的是对科技行业深度的、前瞻性的理解力，而不是那种容易跟风追热点的浮躁。他在2025年3月正式接手管理这只基金后，延续了基金过往的良好表现，并且把持仓更加聚焦在高景气度的科技赛道上，这也足见其投资策略的稳健性和清晰度。对我们普通投资者来说，把钱交给这样一位深耕跨境科技投资多年的专业经理打理，总比自己瞎琢磨变幻莫测的海外市场要靠谱得多。
最后，业绩表现是硬道理。 根据公开信息，这只基金自2011年七月份以来，A类份额累计收益率达到了263.39%，近一年的收益率也有46.33%。在获取可观收益的同时，近三年最大回撤仅为19.64%，而同期作为A股大盘基准的沪深300指数回撤则轻轻松松超过20%。考虑到这是一只全球配置、且重仓高波动科技股的基金，这个回撤控制水平在取得显著超额收益的背景下，我认为是相当不错的。它短期业绩的优势比较突出。更重要的是，作为一只全球科技主题的QDII主动基金，它实际上已经在一定程度上帮我们普通投资者完成了在AI领域的全球化资产配置。这意味着，我不需要再费心费力地自己去分别配置A股、美股或港股的AI相关标的了，通过这一只基金就能实现相对均衡和专业的全球布局，大大简化了投资流程，也降低了单个市场风险暴露过高的可能性。
总而言之， 美股近期的回调，是多重因素共振的结果：对AI高估值和巨额开支的短期疑虑引发机构获利了结；政府停摆意外“冻结”财政流动性并导致关键数据缺失，进而打压降息预期并引发股市动荡；技术面关键支撑位的跌破又触发了更多程序化卖盘。这些因素叠加，造成了十一月份以来的显著波动。然而，AI作为驱动未来生产力的核心引擎，其长期逻辑并未被证伪。大国战略的坚定投入也为其长远发展背书。在这种长期趋势明确但短期波动加剧的背景下，通过像富国全球科技互联网(QDII)这样由经验丰富的经理操盘、采取“全球核心龙头+优质中概”双轮驱动策略的基金进行布局，不失为一种攻守兼备、力求分享科技红利同时控制组合波动的务实选择。投资永远是在不确定性中寻找相对的确定性，而专业、多元化和着眼于长期，往往是穿越迷雾的重要依仗。$富国全球科技互联网股票(QDII)C$ $富国全球科技互联网股票(QDII)A$
