最近很多人说AI泡沫破裂，科技要完了，美股要完了，还传言“大空头”电影原型重出江湖，9亿美金做空美股（实际只有900万美金（如果对这个数字觉得也很多的，没概念的建议看看一般一支基金成立和存续需要多少资金规模，这点资金做空真不够看的）），当然在前几天“大空头”自己辟谣了并且还申请注销了该做空基金。其实呢，把这波下跌的锅全扣在“大空头”或者“泡沫破裂”上，有点太简单直接了。这次美股科技调整的关键原因，我个人认为是几个短期因素叠加的结果。

第一、也是最根本的，就是美股科技股位置确实高了，估值贵。不少科技巨头股价高高在上，新资金想买也敢买，但真金白银砸进去需要的量太大，有点力不从心，市场本身就有内在的回调需求。纳指100站上27000点、标普500触及6900点附近，这确实是典型的泡沫初期区间了。但话说回来，哪个蓬勃发展的市场没点泡沫？投资市场本身就需要泡沫驱动，没有泡沫哪来的超额收益？现在就说美股AI泡沫要彻底破裂，还为时尚早，至少年底前不太可能。很多专家，包括桥水的达利欧都承认泡沫存在，但也认为远未到破裂时刻。

第二、这次停摆创了纪录，导致很多基础服务设施混乱，经济层面短暂出问题。虽然最后搞了个临时法案开门了，但明年1-2月底还有再次关门的风险。这给有心唱空的投机客提供了绝佳的炒作素材。更麻烦的是，政府关门直接导致大量重要的经济数据没法按时公布，市场失去了判断经济冷暖的重要依据，能不担忧吗？这种不确定性本身就容易引发恐慌情绪。

第三、某家公司与老美科技某公司签署的供应配件合同价格为固定价格，最后导致买方需求增加，卖方能够提供更多的配件但是“加量不加价”，从而使得财报不是非常好看，引起了市场对于科技未来盈利能力的担忧，这一事件也让市场一些有心人拿来炒作了。

第四、 火上浇油的是，白宫里有位“大聪明”的手下“小聪明”在公开场合说政府停摆导致了经济衰退，加上美联储内部的鹰派言论，资本市场对今年十二月份能否如期降息开始产生怀疑，这些声音混杂在一起，进一步放大了市场的紧张情绪。

市场迷雾期时，就更需要我们自己独立思考。在我看来，上面这些情况本质上都是短期利空消息和事件驱动。而且，这次调整的剧烈程度，跟今年4月份贸易战那次大幅度调整根本没法比，那时候英伟达每天动不动就是10%以上的跌幅，跟现在的跌幅对比简直就是毛毛雨。所以，真没必要过度恐慌。恰恰相反，眼下的回调，对看好科技长期逻辑的人来说，反而是最好的定投和建仓机会。看看现实情况就知道了：大部分跟踪美股科技比较准确的QDII基金，现在要么限购，要么干脆关门谢客了。我自己手上的十几支场外QDII，几乎都是关门或者每天限额只能买10块到100块的状态。为啥？很简单，年底了，各家基金公司的外汇投资额度是越来越紧张了。再加上现在互联网信息传播速度飞快，真正的聪明人都明白这是个机会，好的标的，只要你家还有额度，明天就给你全部买完。场内持续溢价，也是这个原因。

那么，科技的核心逻辑有问题吗？AI是未来发展的方向这一点变了吗？只要这个根本逻辑没问题，那么每一次像样的回调，都是低吸优质筹码的机会。每一个行业板块的投资逻辑，就像一棵根基稳固、枝繁叶茂的大树，而市场上的资金，就是在树上飞来飞去的鸟。只要大树本身健康、根基扎实（行业前景好），鸟儿（资金）就总会飞回来栖息。在一个像美股这样大部分投资者只能靠做多赚钱的市场里，去唱空那些引领市场的头部科技公司，其实风险很大。真要是带头的崩了，后面跟着的也好不了。咱们散户来市场，核心目标不就是赚钱吗？想清楚这个，就知道该怎么应对了。

说到QDII基金持续限额这个问题，我之前也是相当苦恼。明明看好那些优质的海外科技资产，眼睁睁看着就是买不到。后来还是朋友点醒，选择了折中一点的方案——布局主动管理型的QDII基金。比如富国基金旗下的富国全球科技互联网股票(QDII) （A类代码100055，C类代码022184），就是我近期重点关注的一只。从它最新的三季度持仓披露来看，布局非常有意思：它以谷歌、苹果、英伟达、台积电这些AI核心龙头企业为基石，构建了一个稳固的“底仓”，然后搭配了中国互联网最优秀的平台企业腾讯控股、阿里巴巴，来进一步降低整个组合的波动性。这种“下有底（核心科技龙头），上无顶（成长潜力）”的组合搭配，在当下这种震荡市里，确实能让人更安心一些。

总之，这轮美股科技的短期震荡，其实跟之前经历的几次都差不多，它可能会改变指数向上爬升的斜率（涨得慢一点或者震荡多一点），但不太可能彻底扭转向上的长期趋势。 等这阵子短期的情绪宣泄和震荡结束，市场再次创出新高的时候，现在拿到的筹码，未来都是可期的。这个泡泡，目前看还能继续吹下去，下一个阶段，纳指100上30000点也并非痴人说梦。真要担心泡沫彻底破裂，那也是26年到28年才需要更多关注的事情了。（美联储收回流动性，泡沫开始破裂？我所想到的泡沫破裂方法。）

所以啊，大家在实际投资的过程中千万别轻易被那些唱空美股科技的声音带偏了节奏，就全部卖出了自己一点一点慢慢定投收回来的筹码。资本市场有短期波动很正常，重要的是看清本质和趋势。科技的大树依然健康，根基依然牢固。回调就是风来了，给咱们弯腰捡便宜的机会。关键是想明白自己是来干嘛的——是来赚长期成长的钱，还是被短期波动吓跑的？想清楚了，该出手时就出手！$富国全球科技互联网股票(QDII)C$ $富国全球科技互联网股票(QDII)A$