美股科技：企稳信号初现，配置需把握节奏

一、美国政府停摆落幕，市场风险偏好回升

美国联邦政府史上最长停摆 (43 天) 于 11 月 12 日正式结束今日头条。11 月 10 日参议院通过临时拨款法案，为市场注入强心剂，美股三大指数集体收涨，科技股领涨中国基金报。

停摆结束的积极影响：

• 消除了政府服务中断的不确定性
• 恢复经济数据发布，为市场提供更清晰的宏观判断依据
• 提振企业信心，有利于科技公司资本支出计划推进

二、美股科技：企稳信号与估值分析

1⃣ 企稳信号明显，但波动仍存

积极迹象：

• 纳斯达克指数 11 月 24 日大涨 2.7%，创六个月来最大单日涨幅
• 科技巨头三季度业绩亮眼：信息技术行业营收增 14.1%，净利润增 17.6%，领跑各行业中国基金报
• AI 基础设施投资持续加码，微软计划两年内数据中心面积翻倍，谷歌、Meta 等巨头纷纷上调资本支出计划

隐忧：

• 11 月 7 日纳指单周跌超 3%，为 4 月来最差表现
• 11 月 17 日科技股再度遭抛售，纳指跌 0.84%
• 美联储 12 月降息预期仍存变数，可能引发市场波动

结论：美股科技呈现 "震荡上行" 态势，企稳基础尚不牢固，但中长期韧性较强。

2⃣ 估值：偏高但有支撑

当前估值水平：

• 纳斯达克预期市盈率约 28-30 倍，接近 2000 年互联网泡沫峰值 (约 30 倍)
• 标普 500 指数预期市盈率达 22.8 倍，较 1999 年峰值仅低约 9%
• "七巨头"(英伟达、苹果等) 市值占标普 500 约 30%，估值普遍高于行业平均

支撑因素：

• 强劲业绩：科技龙头 Q3 盈利增速普遍超预期，AI 相关业务成为增长引擎
• 流动性改善：美联储降息周期开启，全球流动性宽松预期增强
• 长期成长空间：AI 市场规模预计从 2024 年 2150 亿美元增至 2032 年 1.8 万亿美元

风险提示：若美联储政策转向或 AI 落地不及预期，高估值可能面临调整压力。

三、全球科技互联网：配置时机分析

1⃣ 配置时机：中长期看好，短期需择时

三大配置理由：

• 政策环境改善：美国政府停摆结束；中国互联网行业 "反内卷" 政策优化竞争格局，龙头企业受益中国基金报

• 流动性红利：美联储降息周期开启，全球流动性宽松，科技股估值有望获得支撑

• 产业趋势强劲：

  • AI 基础设施投资进入爆发期，相关支出预计未来十年达 4 万亿美元
  • 云计算、半导体、软件服务等领域需求持续旺盛
  • 中国科技企业 (如 DeepSeek) 崛起，全球科技竞争格局多元化

操作建议：采取 "分批建仓 + 定投" 策略，规避一次性满仓风险。关注 12 月美联储议息会议后的市场反应，择机布局。

四、富国全球科技互联网股票 (QDII) C (022184) 评测

基本情况：

• 最新净值：3.4879 元 (截至 11 月 21 日)
• 投资范围：全球科技互联网龙头，美国市场占比约 47%，其余分布于港股、A 股等
• 风险等级：中高风险 (R3)，波动较大

业绩表现：

时间段涨跌幅同类排名近 1 个月-3.56%中等偏后近 3 个月8.25%中上游近 6 个月24.76%上游近 1 年38.62%优秀

数据来源：基金季报，截至 2025 年 11 月

优势与不足：

优势：

• 全球布局，分散单一市场风险
• 重仓科技龙头，分享 AI 产业红利
• 基金经理具备海外市场投资经验，风控体系完善

不足：

• 波动较大 (近 6 个月波动率 24.76%)，短期持有风险高
• 美国科技股占比高，对纳指波动敏感度大
• 近期表现受 AI 板块调整影响明显

五、投资策略建议

1⃣ 针对美股科技：

• 核心 - 卫星策略：核心仓位配置业绩稳定的科技巨头 (如微软、苹果)，卫星仓位布局高成长 AI 细分领域
• 行业轮动：关注半导体→云计算→应用层的产业链轮动机会
• 风险对冲：配置部分债券或黄金 ETF，降低组合波动

2⃣ 针对富国全球科技互联网 (QDII) C (022184)：

适合人群：

• 风险承受能力较强、看好全球科技长期发展的投资者
• 希望通过 QDII 产品分散 A 股单一市场风险的投资者
• 没有美股账户，但想参与全球科技股投资的个人投资者

配置建议：

• 占总资产比例：10-15%，不宜过高
• 建仓方式：采取 "334" 策略 (先建 30%，回调 3% 再加仓 30%，剩余 40% 分批定投)
• 持有周期：建议 1-3 年，避免频繁交易

六、总结：科技投资的星辰大海

美股科技已现企稳迹象，但短期波动难免。当前估值虽处高位，但在 AI 革命与流动性宽松双重支撑下，中长期成长动能依然充沛。

行动建议：

1. 分批布局全球科技互联网优质资产，重点关注业绩确定性强的龙头
2. 富国全球科技互联网 (QDII) C (022184) 可作为配置全球科技的工具之一，但需做好长期持有规划
3. 密切跟踪 12 月美联储议息会议结果，适时调整仓位策略