全球科技互联网配置时机成熟的核心逻辑（四维支撑）

一、估值处于历史低位，安全边际充足

全球核心科技指数估值均回落至合理区间，具备高性价比。纳斯达克100指数PE（TTM）26.8倍（历史分位45%），恒生科技指数21.1倍（历史分位仅14.93%），欧洲科技指数24.1倍（历史分位41%），均低于自身历史均值，且较A股科技板块折价显著，回调后估值风险充分释放 。

二、政策+流动性双重托底，市场环境利好

1. 政策端：美联储释放2026年降息信号，市场预期一季度降息概率达72%，利率下行缓解科技股估值压力；中美经贸磋商达成共识，地缘风险担忧降温，科技产业链关税压力减轻 。

2. 资金端：全球流动性宽松预期明确，科技主题ETF单周净流入创年内新高，对冲基金科技股持仓占比提升至32%，南向资金年内净买入港股互联网超1.3万亿港元，内外资合力抄底迹象明显 。

三、业绩基本面扎实，高景气赛道支撑增长

1. 龙头盈利超预期：FAANG+M等科技巨头Q3合计营收增18.7%、净利润增22.3%，英伟达营收超预期40%，Meta广告收入增速达25%，盈利韧性验证行业基本面 。

2. 赛道景气度拉满：AI算力、半导体设备年增速分别达45%、35%，卫星互联网发射量增62%，云计算稳定增长22%，技术商业化落地加速，长期成长逻辑清晰 。

四、技术迭代+格局优化，长期增长确定性高

全球科技龙头研发投入占比领先，美股科技企业平均达12.5%，AI、半导体等领域技术壁垒稳固；行业竞争格局优化，从恶性竞争转向提质增效，企业盈利可持续性增强，叠加新兴市场用户渗透率提升，市场空间持续扩容 。

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