近一周（2025-11-03至2025-11-07），美国政府继续“停摆”，已经成为史上最长的一次，对经济和民生的影响日益扩大，两党终于开始展现“诚意”，在周末加班讨论相关法案，以尽快恢复政府的正常职能，但由于在医保支出上的巨大分歧，何时重启依然存在变数。
从一个小切面来看，美国政府“停摆”已影响到美国的流动性。当前，美国财政部依然在发行债券，但支出受到限制，这使得流动性“淤积”在美国政府账上，某种程度上“倒逼”美联储停止“缩表”。
在美国流动性偏紧的同时，“大空头”原型迈克尔伯里在社交媒体上提醒人工智能存在“泡沫”，旗下的资产管理公司也披露针对人工智能巨头的空头头寸，这加剧了此前市场对人工智能是否存在“泡沫”的讨论。
受此影响，全球股市震荡加剧，尤其是人工智能相关板块跌幅较大，日韩由于前期涨幅较大而剧烈调整。
数据来自：wind，截至2025-11-07
往前看，1）美国流动性偏紧，预计会随着美国政府重启，财政部资金重新流入市场，美联储停止“缩表”，后续可能继续降息而缓解；2）近年来，美股主要受巨头拉动，人工智能呈现一定的“抱团”迹象，但在三季报整体超预期的背景下，如果没有可替代的“新主线”，涨多了也未必会“瓦解”，但后续波动或有所加大，关注人工智能下游端能否突破；3）全球债务高企，流动性难以紧缩，中长期来看法币将持续贬值，黄金或仅是阶段性回撤；4）中美关系阶段性缓和，国内政策储备较多，流动性保持宽松，资本市场受到呵护，“十五五规划”做出重大部署，A股和港股依然具备配置价值；5）物价虽有所回暖，央行重启国债买卖，房地产尚待“止跌回稳”，中债风险较为可控。
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*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
