【核心观点】
30年国债期货和现货今日大幅上涨，但红利表现偏弱，这与过去一段时间红利和30年国债ETF同涨跌高度正相关的历史走势相背离，我们认为主要原因可能是，早盘各类主题概念对资金的虹吸，以及A500ETF对场内其他ETF的资金的虹吸，以及今日大盘冲高回落等多个因素有关系。
但往后看，今日热门题材降温，部分题材大幅调整，其他题材冲高回落，而A500ETF的行为可能不会一直持续，同时考虑到超长债利率下降、指数调整股息率抬升、以及中证红利近两月的调整后，红利资产或正迎来较佳左侧布局窗口，投资者考虑关注高股息ETF（563180）、港股高股息ETF（159302）。
今日30年国债ETF再度放量飙升，30年国债期货收盘上涨0.89%，30年超长期国债收益率顺势下探至2.2185%的低位水平，回落明显。近3个月以来，30年国债与中证红利指数几乎走势高度相关，价格相关系数高达0.753。
数据来源：wind,20250923-20251223
从11月14日以来，两者同步下跌，然而，当今日30年国债大涨的同时，中证红利指数却持平，中证红利未跟随30年国债上涨的原因较多，但今日场内部分资金被主题概念虹吸以及今日大盘冲高回落都对红利阶段性构成了影响，昨日异军突起的海南自贸港全岛封关概念、黄金股以及电池新技术方向早盘延续强势，另外临近年末，A500ETF正虹吸其他资金，包括沪深300指数挂钩的ETF出现净赎回，12月22日沪深300指数净赎回超过40亿，其他创业板、科创板都有一定赎回，但中证A500出现大规模流入，A500的指数ETF行为可能对其他指数形成了一定的虹吸。
数据来源：wind,20251222，数据代表挂钩该指数的ETF在20251222日的流入金额
但展望未来，今日部分概念主题如商业航空大幅调整、而黄金股、铜箔等热门题材相继冲高回落，部分标的由涨停翻绿，海南题材指数今日涨幅相比昨日已经大幅收窄，热门题材或阶段性调整，A500的年底特定行为年化有望变化，资金有望重新拥抱红利。另外经过12月指数调整，中证红利指数股息率有所抬升，性价比或凸显。（数据来源：wind,20251223）
数据来源：中证指数，20251223
结合当前利率下降、高分红、以及中证红利的调整后，红利资产或正迎来较佳左侧布局窗口，建议投资者关注高股息ETF（563180）、港股高股息ETF（159302）。
行情：
境内权益：A股市场：沪指收报3919.98点、深成指收报13368.99点、创业板指收报3205.01点。沪深京三市超3800股飘绿，沪深两市成交额继续维持在高位，合计1.92万亿。截止收盘，沪指上涨0.07%，深成指上涨0.27%，创业板指上涨涨0.41%。（数据来源：wind）
境内固收：债券市场：30年期国债期货上涨0.89%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：wind）
海外权益：美国股市周一收高，市场进入假期周，交易日减少，道琼斯工业指数上涨0.47%，标普500指数上涨0.64%，纳斯达克指数上涨0.52%，欧洲股市变动不大，泛欧STOXX 600指数收盘下跌0.09%，主要地区性指数普遍下跌，其中伦敦富时100指数和法国CAC40指数分别下跌0.3%和0.4%（数据来源：wind,20251222）。
海外其他市场：美国海岸警卫队试图在委内瑞拉附近的国际水域拦截一艘油轮,与此同时，乌克兰破坏了俄罗斯境内的两艘船只和码头，增加了石油供应受扰的风险。布兰特原油期货上涨2.48%，受美国/委内瑞拉紧张局势加剧的避险资金推动，金价跳涨逾2%。（黄金、原油，从路透财经公众号文章；数据来源：wind,20251222）
其他重要信息：
1、全国住房城乡建设工作会议在京召开：着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给。优化和精准实施保障性住房供应，实施房屋品质提升工程，有序推进“好房子”建设；进一步发挥房地产项目“白名单”制度作用，支持房地产企业合理融资需求。(数据来源：华尔街见闻 2025.12.23)
2、日本财务大臣片山皋月：在对日元采取大胆行动方面拥有“自主权”。注意到那些并非基于基本面的投机性波动。可以根据美日联合协议所列措施采取行动。时刻准备采取行动。(数据来源：华尔街见闻 2025.12.22)
3、美联储理事米兰：近期数据应该会促使人们向鸽派方向转变。全年CPI都存在严重的向上偏差。住房CPI因政府关门受到一定程度的扭曲。公众未能更新观点反映出机构公信力不足。认为短期内不会出现经济衰退。如果不调整政策，我们将面临日益严重的经济衰退风险。(数据来源：华尔街见闻2025.12.22)
4、国家发改委、能源局发布关于促进光热发电规模化发展的若干意见。其中提到，总体目标为积极推进光热发电项目建设，不断拓展光热发电开发利用新场景，保障光热发电规模化发展。到2030年，光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当；技术实现国际领先并完全自主可控，行业实现自主市场化、产业化发展，成为新能源领域具有国际竞争优势的新产业。(数据来源：华尔街见闻 2025.12.23)
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四、特殊类型产品风险揭示：港股高股息ETF（159302）将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
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