1 A股市场韧性显著。

红年回顾了二月底至今的市场表现，指出A股市场展现出独立行情，特别是在美股大幅下挫的背景下，A股和港股仍保持上涨他提到科技板块在近期市场中占据主导地位，恒生科技和科创综指分别上涨15%和8.4%，消费板块也表现良好，中证消费指数上涨6.72%红年还讨论了债市的调整逻辑，并希望通过分享帮助投资者更好地理解市场脉络，做出更明智的投资决策。

2 债市收益率上行，消费板块表现亮眼。

红年分析了近期债市、消费和科技板块的表现他指出，债市收益率普遍上行，短端承压，长端震荡消费板块近期表现强势，连涨几天，与政府工作报告中强调的扩大内需政策相关科技板块前期调整较大，主要受AI、半导体和机器人领域的影响他还提到美国非农数据不理想，市场对美联储降息预期抬升，以及东升西落概念的热度。

3 内外因素共振影响科技板块。

红年分析了海外扰动和国内交易拥挤对科技板块的影响海外方面，纳斯达克指数下跌，科技股调整，OpenAI新模型不及预期，特朗普关税政策加码，导致全球科技股风险偏好收敛国内方面，科技板块成交占比高，资金担忧退潮，高估值和政策预期切换也加剧了调整压力。

4 市场情绪转向消费板块。

红年指出，两会前市场预期内需和顺周期板块如消费、基建可能成为避险选择，导致市场情绪从科技转向消费和红利板块然而，当前市场主线仍集中在科技板块，尽管科技板块近期涨幅较大，主要原因是估值重估红年通过学生例子解释了估值重估的概念，强调市场对某些板块的重新评估可能导致过度评价。

5 估值重估行情分析。

红年分析了估值重估行情的两个特点：一是印象改变迅速，二是可能过度评估他指出，科技板块近期虽有调整，但中长期仍具发展潜力，特别是AI驱动的产业革命政策支持大模型应用和智能终端制造，有望支撑科技板块长期价值。

6 AI和半导体推动科技发展。

红年分析了AI和半导体领域的创新和国产替代进程，强调了政策支持和技术突破的重要性他提到DeepSeek模型在降低算力成本方面的创新，并指出科技板块的长期发展逻辑此外，他介绍了国泰君安的相关产品，包括聚焦港股科技和科创板的基金，鼓励投资者关注这些领域。

7 消费板块或成投资主线。

红年分析了消费板块的投资潜力，指出政策支持和居民消费意愿提升是主要驱动力他提到以旧换新和消费升级政策对相关行业的拉动作用，并强调消费板块在市场波动中的防御性优势此外，他介绍了必选消费和可选消费的不同特点，并推荐了国泰君安品质生活基金，建议关注科技消费领域。

8 债市调整原因分析。

红年分析了债市调整的原因，包括资金持续偏紧、央行回笼流动性以及降准降息预期落空他指出，十年期国债收益率上行，纯债基金净值回撤，但调整是否到位仍存在不确定性红年表示，作为基金管理人，他理解投资者的心情，并承诺通过定期直播帮助投资者更好地了解债市情况。

9 货币政策宽松担忧压制债市。

红年分析了债市调整的原因，包括货币政策宽松节奏的担忧、股市回暖导致资金分流、收益率下行过快透支降息空间等他指出，今年以来央行收紧资金面导致短债回调，长债也出现同步调整三月后银行间资金面保持宽松，隔夜回购利率稳定，存单呈现高位震荡，偿债加速补跌红年认为，若银行间资金面按季节性规律转松，债市调整压力可能缓解。

10 债市调整后企稳趋势明显。

红年分析了当前债市的情况，指出十年期国债收益率回升至1.86%，30年国债收益率超过1.2%，降息预期已修正他认为经济稳步向好，居民需求回升，限制了债市调整空间央行可能保持资金宽松，汇率压力缓解建议投资者结合自身风险偏好，采用哑铃型策略配置短债和中长债，控制风险兼顾收益和流动性科技板块长期投资价值存在，消费板块在经济向好背景下走强债市调整后配置价值显现，但未来走势需观察，建议投资者保持耐心，结合风险承受能力进行中长期布局。