1 人形机器人投资机会广阔。

徐竞择认为人形机器人是AI的完美应用载体，未来将成为家庭新伙伴和生产工具，推动生产力提升他看好未来3到5年的投资机会，认为当前时点类似新能源车早期阶段，产业机会和投资机会才刚刚开始。

2 人形机器人产业迎来爆发期。

徐竞择认为，人形机器人产业的核心驱动因素有两点：一是技术快速成熟，二是参与者增多他指出，北美龙头玩家推动了硬件供应链的成熟，而AI技术的进步提升了机器人的智能和交互能力国内企业也在迅速追赶，推出了性能接近北美龙头的产品关于零部件成本，徐竞择表示，由于技术路径不同，各玩家的成本构成差异较大，核心零部件包括执行器和传感器，但具体占比因技术方案而异。

3 机器人产业链投资价值分析。

徐竞择分析了机器人产业链的成本构成，指出执行器占成本的50%，传感器和主控芯片占30-40%，电池和外壳占10-20%他提出了三条投资线索：技术壁垒、技术卡位和价值量，认为机器人本体和关节模组集成供应商具有较高投资价值对于外资机构唱空人形机器人的观点，徐竞择未直接回应，但强调技术壁垒和客户卡位的重要性。

4 外资机构唱空对板块影响有限。

徐竞择认为外资机构对市场影响较小，因为内资机构更接近产业链，对硬件端机器人理解更深他指出，机器人全面成熟应用可能需要5到10年，但特定场景的机器人应用已具备条件，如矿山巡检等他预计人形机器人普适性跃迁还需2到3年，技术可用性已具备信心。

5 人形机器人商业化面临成本与成熟度挑战。

徐竞择指出，人形机器人商业化主要受制于产品成熟度和成本目前产品多适用于特定场景，复杂场景的机器人仍需迭代成本方面，由于出货量少，产业链成本高，难以实现产业化他提到，部分零部件可复用，研发投入相对较低，但机器人本体公司多为非上市公司，研发投入难以评估对于政府补贴的企业，徐竞择认为新兴产业初期估值高是常见现象，但需警惕经营现金流持续为负的企业。

6 徐竞择分析科技股估值与成长性。

徐竞择认为，科技股的估值应回归产业逻辑，判断公司是否能在未来产业浪潮中占据一席之地他提到，短期财务模型的不完美可以接受，应关注产业趋势和公司竞争优势对于AI产业，他更倾向于类比17年到22年的新能源主升浪，认为算力已进入爆发期，国产替代机会则类似19到20年的新能源。

7 AI应用投资机会优于算力。

徐竞择认为，AI应用的产业周期刚刚开始，生命周期长于AI基础建设阶段他指出，北美科技巨头的资本开支增速已放缓，而中国AI软件对算力的利用效率远高于北美，导致算力投资的急迫性降低随着算力从紧张变为富裕，AI应用的成本大幅降低，应用的发展趋势将远好于算力。

8 DeepSeek模型推动AI应用发展。

徐竞择认为DeepSeek作为国产开源大模型，能显著提升AI应用开发效率，推动智能驾驶等领域的快速发展他看好智能驾驶，认为其技术同源机器人，但难度较低，今年是智能驾驶产品爆发的元年对于国内AI产业，徐竞择指出芯片卡脖子问题有所缓解，国产算力卡和晶圆制造技术取得进步，软件优化也缓解了资源紧张他认为在面临外部制裁时，具备自主研发能力和技术优势的公司抗风险能力更强。

9 无需过度担忧制裁。

徐竞择认为，尽管海外制裁存在，但中国企业在光伏等产业中仍能实现快速增长，主要得益于全球需求和产业链优势他看好国产替代的投资机会，特别是在半导体芯片、机器人和AI应用领域，认为中国企业的产品力和性价比将逐步超越海外传统巨头。

10 科技赛道长期看好。

徐竞择认为，科技赛道在五年周期内有望持续跑赢顺周期板块，主要因为旧经济动能依赖人口，而人口趋势未发生巨大变化前，旧经济需求总量将萎缩他看好新能源行业，认为其已度过最恶劣的产能过剩阶段，供需错配正从极度恶化走向有序过剩，仍有阶段性投资机会此外，他建议投资者通过投资基金参与先进制造板块，以降低个人投资难度和风险。