1 南方基金分析全球市场热点。

小池和蒜头主持南方基金全球投资说节目，讨论2026年全球市场展望。他们回顾了2025年美股在AI浪潮下的表现和港股的波动，并展望了美联储降息路径、AI泡沫争论和港股科技行情等热点问题，承诺提供专业市场分析。

2 探讨2026年全球投资机会。

小池与蒜头讨论了2026年全球投资的两个主要方向：美股和港股。美股的表现主要由企业盈利驱动，特别是头部科技公司通过AI商业化提升收入和利润。港股则更多依赖估值修复，尽管去年表现良好，但企业盈利增速有限，限制了上涨潜力。

3 港股和美股投资路径不同。

小池和蒜头分析了港股与美股的核心差异：美股依赖盈利消化高估值，港股需关注估值修复后的盈利接力。蒜头指出恒生科技短期波动无需过度关注，长期仍具机会。对于纳指创新高，他强调需关注基本面而非单纯指数表现。两人讨论了美联储降息对市场的影响，指出2026年降息预期存在分歧，可能成为美股波动因素。

4 美联储内部分歧源于各州利益差异。

小池和蒜头解释了美联储内部分歧的原因，指出12名委员来自不同州，利益导向不同导致降息预期存在差异。美联储通过点阵图管理市场预期，历史数据显示降息周期中美股表现较好，标普500月均回报率达2%。港股则受益于流动性外溢和美元走弱，资金流入可能促进成交额增长。

5 关注降息性质及全球精选配置产品。

小池分析了降息对投资的影响，强调需关注降息性质是衰退型还是正常化。他指出美股长期回报较好，适合长期定投。针对全球精选配置股票FOF产品，他介绍其配置逻辑为股票55%、债券7%、黄金10%，适合全球多元资产投资。

6 南方全球精选覆盖优质美股ETF。

小池介绍了南方全球精选基金，该基金55%仓位投资股票，主要配置美国及全球优质ETF，如纳指和现金流指数ETF。产品适合希望一键投资美股头部ETF的投资者，但属于中高风险，需匹配个人风险等级。蒜头分析了恒生科技指数近期震荡的原因，包括流动性收紧和成分股盈利不及预期，建议投资者耐心等待盈利驱动的上涨机会。

7 美股AI泡沫需辩证看待。

小池从量化视角分析美股AI泡沫问题。他指出，虽然AI资本开支增速可能放缓，但头部企业投资回报率仍高于融资成本，商业逻辑初步成立。他认为AI产业链存在局部过热现象，但整体发展基石稳固，建议长期看好但警惕短期风险。AI在日常生活中的应用频率不断提升，表明其实际价值。历史上泡沫分为资金炒作和科技推动两类，需要区分对待。

8 理性看待泡沫与创新药投资价值。

小池分析了两种泡沫类型：一类是纯炒作无价值的泡沫，另一类如互联网泡沫虽短期冲击市场，但长期推动了科技发展。他认为当前AI泡沫虽估值高，却切实改变了生活。此外，他提到恒生科技中的生物医药板块近期表现突出，特别是创新药领域。2025年创新药呈现普涨机会，而2026年可能增速放缓。

9 创新药板块26年或转向个股阿尔法机会。

小池和蒜头讨论了创新药板块的发展趋势，认为26年可能缺乏整体板块逻辑，更偏向个股阿尔法机会。未来股价驱动力将从故事转向临床数据和商业化实力。虽然业务发展增速可能放缓，但出海业务和医保入药比例提升可能成为新的增长点。政策支持和人才红利仍将推动板块常态化发展。

10 全球投资机会与美债配置建议。

小池和主持人讨论了全球投资机会，包括美股、港股和亚太市场。重点分析了美债的配置价值，指出2026年美债市场可能出现牛市，建议关注中短久期债券。同时强调需注意美联储降息节奏、美国高财政赤字对利率的影响，以及基金管理人的汇率对冲能力。

11 南方基金介绍亚太精选产品。

小池介绍了南方基金的亚太精选ETF联接基金，该产品覆盖亚太11-12个市场，包括日本、韩国、港股和A股等，主要投资于半导体等科技领域。他指出该产品近期表现良好，但属于中高风险，适合风险匹配的投资者。同时提醒投资者关注讨论区获取更多产品信息。