1 海外市场表现及AI投资主线。

赵照分析了今年海外市场的表现，指出全球贸易总额保持增长但区域间存在失衡。AI和科技产业变革是当前全球股市的主线，美股市场结构受其主导。中国企业全球化成为关键变量，在消费电子和电动汽车等领域表现突出。

2 中国品牌出海与全球供应链重塑。

哲晗指出中国品牌在新兴市场和欧美市场取得显著份额，企业通过出海参与全球供应链布局。他建议投资者坚持全球均衡配置，避免单一市场过度暴露，动态优化资产配置以平衡风险收益比。兆兆补充今年全球市场主线为AI产业链和有色金属，并提到美联储降息和美国贸易政策变化的影响。

3 美联储降息影响市场分化。

哲晗分析了12月美联储降息后市场反应平淡的原因，指出市场已提前消化预期。他提到明年通胀可能见顶回落，贸易政策缓和将抑制通胀，就业数据和美联储主席换届将影响降息节奏。兆兆补充说明降息未引发普涨，美股估值高位限制上行空间，建议关注结构性机会如科技股。港股则可能受益于流动性改善和估值修复。

4 港股受益于全球流动性转向。

哲晗指出港股作为估值洼地，有望受益于全球流动性转向。他建议关注流动性敏感的核心资产，如互联网和科技板块以及高股息资产。美股科技股波动剧烈，主要由消息面和宏观不确定性驱动，如关税问题和降息预期变化。AI行业虽投资巨大，但盈利尚未兑现，市场对泡沫存在争议。

5 AI泡沫属于产业泡沫，未来可期。

哲晗分析了泡沫的两种类型：金融泡沫和产业泡沫，并以互联网泡沫为例说明产业泡沫最终会被经济发展所消化。他认为当前的AI泡沫更倾向于产业泡沫，未来将对社会生产生活产生积极影响。他建议投资者关注AI产业链中的算力等基础环节，尤其是国内芯片产业。

6 国产替代和AI相关产业链值得关注。

哲晗指出国产替代仍是趋势，建议关注芯片、电力、储能等新能源领域，以及存储、冷却等AI基础设施行业。这些板块估值较低且已进入盈利兑现阶段。兆兆分析了中美贸易摩擦的长期结构性影响，强调美国例外论已被市场现实打破。他建议投资者降低对美联储降息预期的依赖，转而关注经济基本面和企业盈利情况。2026年的宏观主题可能是美联储温和宽松与全球资产再平衡。

7 不建议博弈单一市场或时点。

哲晗和兆兆强调不应过度博弈单一市场或降息时点，建议通过均衡配置分散风险。他们提到南方全球精选产品可在全球范围内配置股债资产，包括美股、美债及新兴市场ETF，适合不想自行研究具体市场的投资者。此外，两位嘉宾认为当前白银投资风险较高，提倡关注长期经济数据以验证配置策略，而非短期波动。

8 港股估值洼地具备跨年配置价值。

哲晗指出港股当前是全球明显的估值洼地，尤其恒生科技指数AI比例较高。他认为2026年港股企业盈利有望修复，尤其在科技和互联网行业。美联储降息可能改善港股流动性，当前恒生指数市盈率处于历史低位。兆兆补充互联网板块正从补贴模式转向AI驱动，但需关注外卖大战等短期风险。

9 港股低估值和AI机遇成焦点。

哲晗和兆兆讨论了港股的低估值优势以及AI驱动的投资机遇。港股目前处于估值洼地，流动性改善有望带来机会。AI不仅仅是泡沫，长期可能带来产品和服务重塑。宏观层面，经济反弹和美联储降息预期构成利好。建议通过定投布局波动较大的板块如港股相关基金。黄金作为有色金属近期涨幅显著，但需关注明年配置逻辑的变化。

10 黄金上涨受多重因素推动。

哲晗指出，当前金价上涨不仅受美联储降息影响，更源于市场对美元信用体系的长期质疑。各国央行增持黄金对冲风险，地缘政治因素也支撑金价。他建议投资者通过南方全球精选基金均衡配置资产，该产品覆盖美股、美债、黄金等多类资产，行业分布分散，适合全球资产配置需求。

11 南方全球精选基金适合全球资产配置。

赵哲晗介绍了南方全球精选基金的核心特点：全球分散投资、专业团队筛选、中高风险等级。该基金通过多国股市和债券配置降低单一市场风险，适合追求稳定收益的投资者。兆兆分享了自己多年投资基金的经验，认为该产品在市场波动中能提供较好的持有体验，适合长期资产配置需求。